股市表现
$紫光国微(SZ002049)$ 当前总市值492.36亿元，当前市盈率19.45，年初至今股价跌幅-14.08%
公司简介
紫光国微是国内领先的集成电路芯片产品和解决方案提供商。紫光国微从事集 成电路芯片设计与销售、石英晶体元器件的开发、生产和销售业务，主要产品包括智能安全芯片、半导体功率器件及超稳晶体频率器件等方面，广泛应用于移动通信、金融、政务、汽车、工业、物联网等多个领域。
流通股东
截止2024年3月，新进股东1家，增持股东1家，减持股东5家，前十大流通股东合计占比39.33%。截止2024年5月，股东户数为19.5万户。
行业分析
1-集成电路国产化率低，特种芯片更是当务之急
世界半导体市场规模庞大，国内集成电路市场增长迅速。世界半导体市场规模从 2019 年 4124 亿美元增长到 2022 年 5735 亿美元，2022 年同比增长 3.17%；根据中国半导体行业协会（CSIA）的统计数据，中国集成电路产业销售额从 2017 年的 5411.3 亿元增长至 2021 年的 10458.3 亿元，首次突破万亿元，年复合增长率为 17.9%。
国产芯片存在巨大供需缺口。2022 年中国进口集成电路 5384.0 亿块，同比减少 15.3%；进口金额 4155.79 亿美元，同比减少 3.9%。2022 年中国集成电路出口 2733.6 亿块，同比减少 12%，出口金额 1539.18 亿美元，同比增长 0.3%。2022 年贸易顺差 2616.61 亿元，可见仍然存在巨大的供需缺口。
国产芯片设计领域竞争力有限，我国市场国产化率低。目前全球集成电路设计仍以美国为主导，中国大陆是重要参与者之一，目前国内产品以中低端为主，高端芯片主要依赖进口，集成电路产业整体竞争力不强，核心集成电路的国产芯片占有率更低， 产业整体设计能力不足、研发投入较少，存在结构与需求的严重失配。根据 IC Insights 预测，2025 年中国生产的集成电路将仅占其集成电路市场的 19.4%，与中国制造 2025 年实现 70%的自给率目标相差甚远，未来存在较大提升空间。
特种集成电路对制程要求不高，自主可控才是关键。特种领域更看重可靠性与安全性，对先进制程要求不高，即便是半导体技术领先的国家依旧有很多特种芯片采用 65nm 成熟制程。因此国产特种芯片虽然在先进制程上落后发达国家，但是具备国产替代实力，能够实现自主开发、自主设计、性能实现可控，实现信息的安全保障。
国产替代进程需循序渐进、逐款替代。对于新型号我们的要求是完全国产化，在生产时就已经使用国产厂商生产的电子元器件和芯片；但是对于存量的老旧型号，大多数器件是参照国外产品功能及接口的基础上设计的，因此产品的各种性能参数等技术指标基本不可能完全一致。一旦在设计产品时就已经选用了进口器件，往往由于存在差异或未有使用经历，就会导致很多国产芯片替代较为困难。《电子元器件国产化替代工作探讨》一文曾就电子元器件国产化替代采纳情况进行了统计分析，仅有 35%可采纳国产替代，其余的国产件由于封装体积差异、关键性能指标差异、没有使用经历、质量可靠性达不到等原因未能替代使用。因此国产替代的过程主要是两大部分，一个是新型号的快速放量，另一部分是老旧型号的改造升级，整个过程是一个循序渐进的过程，需要逐款逐系列地去替代，因此，十四五将是国产替代的黄金期。
2-特种 FPGA 应用优势得天独厚，国微电子是行业领先企业
FPGA 是可以先购买再设计的“万能”芯片，应用优势得天独厚。FPGA 现场可编程门阵列，是在硅片上预先设计实现的具有可编程特性的集成电路，它能够按照设计人员的需求配置为指定的电路结构，让客户不必依赖由芯片制造商设计和制造的 ASIC 芯片。FPGA 能完成任何数字器件的功能，上至高性能CPU，下至简单电路，都可以用 FPGA 来实现。
FPGA 广泛应用于信号处理、图像处理领域。FPGA 是特种半导体核心单品之一，广泛应用于航空航天、电子通信等领域。
全球 FPGA 市场规模持续提高，中国市场更具活力。得益于 AI、5G、云计算等新兴市场的兴起与发展，预计未来 10 年 FPGA 市场规模将会持续快速增长。预计到 2025 年， 中国市场规模将超过 300 亿元，2020-2025 年间年复合增长率超 17%。
市场高度垄断。FPGA 市场高度垄断，国际近 90%的市场中被美国的 Xilinx（赛灵思）和 XAltera（阿尔特拉，被 Intel 收购）占据，基本垄断了 FPGA 市场的绝大部分市场份额，这两家主要从事民用 FPGA 产品的生产。在军工、宇航级产品方面， 市场份额主要被美国的 Microsemi 公司占据。中国厂商在里面属于 Others 阵营，市场份额不到 4%。国内国产化替代市场大。国内市场高性能 FPGA 供应受限，国产需求非常大，特别是在特种应用领域。90%的大型特种电子设备都要用到 FPGA 芯片，其自主可控的要求被上升到基于国家安全的战略高度。因此 FPGA 国产替代市场空间具体且需求紧迫。
特种 FPGA 领域龙头，国产替代主力军。紫光国微下属子公司深圳国微电子和联营 企业紫光同创分别布局了特种 FPGA 和通用 FPGA，两者协同发展，国微电子在特 种领域深耕十几年，同创在通用 FPGA 发力相对较晚，目前国微电子已经成为了特种 FPGA 领域的领先企业，是特种 FPGA 供货量较大的研发单位之一。由于特种市场更重视可靠性和稳定性，而通用市场更重视高性能和大容量；因此从容量、制程和速率等技术指标上来看特种产品基本无法超越通用产品，因此我们可以通过各单位通用产品对比进行管中窥豹，侧面考量一下各企业的研发实力。
从各公司通用产品的技术上看，目前国产主流的制程工艺都是 28nm，而上海复旦微电子已经开发出亿门级 FPGA，传输速率也进一步提高，技术国内领先；而反熔丝 FPGA 一次编程后不可逆，抗高低温、抗辐射强，长沙韶光在投资者关系互动平台曾表示，其是国内反熔丝 FPGA 独家供应商。
消费电子是 FPGA 芯片的新兴应用市场之一。FPGA 芯片可用于智能手机、无人机、 智能电视、AR/VR 设备中。在消费电子产品的设计中，很多情况下视频、音频等信 息均需要与运算芯片进行数据通信，FPGA 芯片的可编程特性使得产品具有独特的 灵活性，可应用于不同的消费类产品，并且 FPGA 芯片的开发周期较短，也能够较 好的匹配消费电子产品迭代周期快，新产品开发时间要求高的需求。
人工智能有望突破 FPGA 天花板。目前 AI 领域关于 FPGA、GPU、CPU 谁应该唱 主角还在争论中，AI 最关键的是深度学习，深度学习最核心的就是算法，是处理大量数据的能力，FPGA 在大量数据处理中具有更高的处理能力和更低的能耗，但相对 成本更高。如果 FPGA 在 AI 应用成为共识，其市场潜力极其巨大，也许会使得 FPGA 市场迅速突破。
财务指标
公司发布 2024 年一季报，实现营业收入 11.41 亿元，同比减少 26.16%；归母净利润 3.07 亿元，同比减少 47.44%；扣非归母净利润 2.27 亿元，同比减少 58.25%。
行业需求不足影响公司24年一季度业绩：公司24Q1销售收入和净利润同比下滑，主要系公司特种集成电路业务下游需求不足，产品销量和单价下降导致。公司24Q1毛利率为57.67%，同比下降8.98pct，净利率为27.42%，同比大幅下降10.24pct，盈利能力受到影响。公司继续保持高强度研发投入，24Q1研发费用为2.92亿元，研发费用率为25.59%，同比去年提升5.54pct。
核心业务仍然保持优势，新产品有望增强公司竞争力：特种芯片方面，公司的新一代高性能FPGA产品得到部分核心客户认可，进入全面推广阶段；公司保持国内特种存储器产品系列最全、技术最先进的领先地位，新开发的特种Nand Flash已推向市场，特种新型存储器已完成研制；以特种SoPC平台产品为代表的系统级芯片得到用户广泛认可，第四代产品已完成前期方案推广，在多个领域得以应用。新拓展的RF-SOC产品也已通过核心客户验证，可满足特定领域应用需求。
提示：以上信息均取自市场公开资料，本文内容仅作个人研究，不构成任何投资理财建议，市场有风险，投资需谨慎！