首先感谢楼主科普,从楼主的解释来看,运营偏差及其他应该主要应该是死差优于假设造成的, 这里面是否包括费差的偏差呢? 我推测应该包含吧!
风险边际 = 不利情形下的负债 - 合理估计负债,其中不利情形主要考虑死亡率、退保率、费用等的变动。如果实际经营优于最优估计假设,则风险边际最终会通过各类偏差进入当期利润。
剩余边际 = max(0,校验保费-合理估计负债-风险边际)。
为了方便后面讨论,考虑一个最简单的情况。某保险公司卖出一份一年期的传统两全险,且该份保单剩余边际>0。
假设该保单无后续费用,也不存在退保,准备金假设投资收益率为4%,合理情况下死亡率为5%,不利情况下死亡率为6%。如下图所示:
合理估计负债 = (合理赔付 + 退还保额和红利)/1.04
风险边际 = 不利情形额外赔付/1.04
预期利息增长 = 剩余边际 * 4%
注意到这里的准备金假设收益率4%是一个保守的假设,保险公司营运假设的投资收益率一般会高于这个值,为5%。那么按此营运假设,有下图:
可以看到,在5%的投资收益率下,会多出准备金*(5-4)%的息差,那么这部分就是所谓的息差收入。这个息差收入不属于剩余边际,直接进入当期的营运利润。
需要说明的是保险公司营运假设的投资收益率还是个假设,并不是实际的投资收益率。如果实际的投资收益率为6%,那么有下图:
可以看到,在6%的实际的投资收益率下,会又多出准备金*(6-5)%的息差,那么这部分就是所谓的税前短期投资波动。
因为这是一份一年期的保单,年末摊销全部的剩余边际,即剩余边际摊销=期初剩余边际+预期利息增长。又发现实际死亡率只有2%,远低于合理赔付。见下图:
在该图中可以清楚的看到除了净资产投资收益和折现率变动影响外的所有和净利润有关的项目。
其中净资产投资收益来自与净资产投资所得,很好理解。而折现率变动影响需要另作说明。
假设某保险公司卖出一份两年期的传统两全险,第一年的准备金假设投资收益率为4%,第二年需要调整为5%,有下图:
由于假设投资收益率的上升,合理估计负债和风险边际都会有所下降,同时由于剩余边际不会因此而调整,所以如图所示将会产生折现率变动影响一项,进入第一年年末的净利润中去。
再多解释一下,剩余边际之所以可能出现的失真,是因为剩余边际的摊销自保单签发时就已经确定,此后无法变动。尤其是剩余边际营运经验假设无法调整,比如费用,退保率,死亡率和发病率。而对准备金折现率的调整,前面刚解释过会由折现率变动影响这一项每年直接在净利润中进行确认,而不是剩余价值。准备金折现率的调整倒是会影响剩余边际预期利息增长,算是剩余价值中唯一可以勉强改变的假设。
至于有效业务价值,投资回报率假设出现变动则进入经济假设变动,折现率假设出现变动则进入风险贴现率变动。
因此完整的有效业务价值变化公式如下,加入了前文省略的风险贴现率变动。
期末有效业务价值 = 期初有效业务价值 + 有效业务价值的预计回报 + 新业务价值创造 + 营运假设及模型变动 + 营运经验差异及其他 (退保相关)+ 经济假设变动 + 风险贴现率变动 - 有效业务价值价值释放
首先感谢楼主科普,从楼主的解释来看,运营偏差及其他应该主要应该是死差优于假设造成的, 这里面是否包括费差的偏差呢? 我推测应该包含吧!
除了脱退及运营差异,其他应该都很好大概算出来,但不知为何,每年的差异巨大。另外一个有意思的事情是,平安每年新业务贡献的剩余边际基本等于剩余边际的增加量1.04。
请教下:折现率变动影响进入进利润是利润表中的影响,在资产负债表中,是不是会增加准备金,增加的部分进入合理预计负债的范畴么?
这篇算是把剩余边际讲清楚了
讲清楚了。净资产投资收益的偏差也是放到了短期波动吧。
讲清楚了。净资产投资收益的偏差也是放到了短期波动吧。
非常好的文章,谢谢
挑一个小毛病:文章下半段的折现率建议还是用年报中的说明,而不要用投资收益率,否则无法解释17年大牛市贡献负收益-21,213M,18年贡献正收益265M(750国债的权重要大很多)
也有可能兄台是想把这一部分放到第三篇中讲,期待你的大作!
附上平安原文:
本集团对未来保险利益不受对应资产组合投资收益影响的长期寿险和长期健康险保险合同,考虑保监会财会部函 [2017]637号文等相关规定,以中央国债登记结算有限公司编制的“保险合同准备金计量基准收益率曲线”为基础,加 上税收及流动性溢价确定折现率假设。2018年12月31日评估使用的即期折现率假设为3.28%-4.75%(2017年12月31日:3.16%-4.75%)
对未来保险利益随对应资产组合投资收益变化的长期寿险和长期健康险保险合同,根据对应资产组合预期产生的未来投 资收益率确定计算未到期责任准备金的折现率。2018年12月31日评估使用的未来投资收益率假设为4.75%-5.00%(2017年12月31日:4.75%-5.00%)。
息差收入和短期投资波动应该属于利差范围!
好文,感谢!
剩余边际和营运利润解释的非常清楚了