一、 资产负债表分析
通过对资产负债表的数据进行整合，制定资产资本表。
调整其他非流动金融资产到可供出售金融资产后的比例
1、企业金融资产2019、2018、2017占总资产比例分别为33%、67%、74%。早两年的比例有点高呀，主要是在2018和2017年有11亿的可供出售金融资产。调整后比例62%、67%、74%。
2、运营资本一直为负数，运营能力非常强。
3、长期资产（主要是固定资产）2019、2018、2017占总资产分别73%、41%、51%，2019年比例突然升高，查看资产负责表原因主要是其他非流动金融资产增加约13亿，查看2019年年报解释是：主要系本期执行新金融工具准则，将可供出售金融资产科目（前海股权投资基金（有限合伙）项目）调至本科目影响所致。所以应将此项调回金融资产中列入可供出售金融资产。调整后比例：44%、41%、51%。一家制造业的企业有点轻资产的味道。
4、有息负债占比2019、2018、2017分别是12%、20%、6%，有息负债较低。这里有点疑问，金融资产那么多，为什么还要负债，不过还好是有息负债较低。
5、长期融资净值都为正值，且较大，说明资金没有短借长还，资金较安全。
二、利润表分析
1、 经营产生的营业利润占76%以上，基本是正常生产经营得到的营业利润。
2、 费用占营业比例在行业中属于正常的水平，基本维持在20%左中的水平，费用控制得较好。
3、 费用中占绝大部分是销售费用。
三、现金流表分析
对现金流表的数据进行整合如下图：
1、 近十年来经营净额累计39亿/净利润33亿，比例是116%，有质量的利润。每年的经营净额/净利润的比例基本超100%，但2018年较低，年报只有简单的一句话解释：“系本期购买商品支付的现金、及支付其他与经营活动有关的现金增加综合影响所致”，没有过多的详细解释。
2、 近十年资本合计支出24亿，占经营净额61%，占净利润总额71%。资本支出比例较高，但经营现金净额能满足资本支出，说明企业是内生增长型。
3、 近十年自由现金流15亿，由于每年仍大额资本支出，所以自由现金流较低，但也侧面反映企业还在不断扩张。
4、 有形资产收益率不是很高，基础在10%范围上下波动。
5、 截止2019年股东总投入16.8亿本，上市公司却创造了20.3亿的收益还不包括分红，良心企业呀。
四、技术分析
从上图看，企业已经形成底部。
五、估值分析
1、 现市值59亿，金融资产28亿，有息负债5.5亿，假如企业利润不增长保持2019年的水平，则投资回报期＝（59-28+5.5）/5.9＝6.1年，可以买进。
2、近5年净资产平均增长率8.7%，近5年净利润复合增长率为13%，最低者作为利润增长速度预测。要想未来5年取复合收益15%以上，则评估现股价。
股价8.02元，没有低于6.69元。假如在8元买进时，如果想获得年复合15%的收益，则企业的利润增长速度要达到13%。由于今年疫情影响，海外出口部分影响较大，今年的业绩难保。
3、2019年6.6亿的自由现金流/市值59亿＝11%，高于5%的债券收益。如果扣除金融资产+有息负债＝6.6/56＝18%。这个比例有点吓人。
六、存在的风险
个人觉得现在的企业的风险是企业业绩下降，而不是不增长。
七、结论
从第一种估值的方法，是非常值得买入的。从第二种估值方法，现在的价格不适于买入，但今年股价最低股价是7.38元，差不多接近6.69元，从第三种估值来看，这股是张非常不错的债券。如果能降低预期收益，可选择买入操作。相比较华帝服份，该股更稳定，且万和电气开始布局厨电新品类，而华帝已经是全种类，在房地产行业进入白银时代，对于万和的想像力更大些。目前个人没有资金买入该股，仅仅是发现该股低估，纳入观察。