再谈稀土永磁。绿色低碳的时代趋势不变，对行业发展的长期看好不变，但目前仍然保持去年以来谨慎跟踪的观点。

1.上游需要对国际竞争引起注意。第二大储量国越南去年的稀土产量飙升了10倍，一举从400吨扩产到4300吨，从21年第10大稀土生产国跃升为第6。但中国目前仍是独一档，比如去年中国21万吨，第二、第三的美国和澳大利亚也才4.3万、1.8万吨。

2.中游需要注意三点：(1)行业扩产后开工率和销量、价格情况；（2）上游部分企业向中游延伸扩产情况；（3）商务部和科技部去年12月公布的技术出口限制清单草案修订情况，如果对稀土和永磁出口有限制，像三环这样出口占比较高的企业会有影响。

3.下游需要注意降价竞争对上中游的传导情况。新能源汽车目前看销量没问题，趋势基本成型，这是目前支撑稀土产业链的最大逻辑。今年Q1全球和中国同比均增长26%左右，中国占比世界销量59%，显示中国新能源汽车普及仍然是独一档。销量保持增长，那么上中游的利润下降问题更多就是原材料价格下降带来的减值损失+下游价格战传导的产品售价下降带来的了，这个因素的影响时间不会太长。另外，期待人形机器人，长远看，会成为第二大应用场景。

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