稀土永磁深度研究系列27——2022,永磁板块爆发年

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前言:这算是一篇永磁板块出征檄文,再次出现悲观情况之前,这很可能是我发的最后一篇看多稀土永磁文章。也就是说,在写了一年多的情况下,今后如果没有出现行业或者市场较为悲观的一面,此文就是我看多稀土永磁的绝笔。即便再写,仅作客观分析,不再给予主观判断,无论股价如何上涨、无论有多少人加入分析。 

一、观点

在2021年初的时候,我给出过一个观点——“2021,稀土永磁是元年”;那么,时间来到2022年初,我给出另一个观点——“2022,永磁板块爆发年”。这里所说的爆发,是业绩的爆发,而不是股价。因为我遵循一贯的投资观点:天有不测风云,股价无人能测。

二、逻辑

1.需求。还是需求,在我看来,资本市场的精彩只有两个原因——故事或者业绩。我不是一个喜欢听故事的人,因此,只看重业绩。而业绩最终的决定因素只有一个——就是需求。对于稀土永磁来说,下游需求的爆发是实打实看得见的,眼下的新能源汽车、空调、风电、3C,即将到来的工业电机,远期的机器人、交轨、甚至其它未知的领域。而这一切的深层原因还是谈了一年多的那句老话——绿色发展已成时代潮流,浩浩荡荡,不可阻挡。在这个全球趋势下,节能已成为未来生活不可或缺的元素,万物互联的同时,万物电驱已成时代必然,而稀土永磁就是支撑万物电驱的核心战略材料。

2.产能。在需求爆发的前提下,我们已经知道金力永磁规划从目前15000吨高端产能到2022年具备23,000吨,2025年建成40,000吨;正海磁材规划从10000吨到2021年底15,000吨,2022年底24,000吨,2026年36,000吨;宁波韵升规划从14000 吨到2022年底达到21000吨;中科三环规划从目前20000吨到2022年底30000吨,而目前最新的消息是扩产计划为未来留足余地,扩产完成后到2024年底前具备随时增加到51000吨的产能。那么,请注意,这几家业内龙头企业2022年底前具备的产能全部达到当前的150%以上。而之前产能规划最高的是金力永磁,也正是因为这个重要原因,加之金力极好的成本控制能力,我曾经说过唯一有希望挑战三环龙头地位的企业就是金力。那么,目前按产能来看,结合金力意外的四季度业绩,我个人认为这种挑战的可能已经微乎其微。大概率,未来的永磁龙头仍然是中科三环。

3.价格传导。产业链公认的情况是上游原材料的涨价对于中游来说有3-6个月的滞后期,而稀土价格在下半年甚至4季度才涨到高位,目前基本保持高位震荡的行情。之前讲过,预计稀土价格未来几年会是一个高位盘整的过程,再往上对整个产业链会造成伤害,掉头往下的话在当前持续爆发的下游需求下几无可能,况且郭嘉不愿意再看到卖出“土”的价格。那么,可以预期明年一二季度仍然是一个上游原材料价格持续传导的过程。而且根据最新消息,目前中游的价格传导仍然是偏低的,还有很大一部分仍在路上。再者就是在需求不断爆发的情况下,中游定价机制上的觉醒我个人认为也会是一个改变的过程,即便强如特斯拉,很难再让三环之类的永磁企业以特别低的价格供货,相对低是存在这个可能的。

三、题外话

1.中科三环

长期关注我的朋友都知道这一年来无论上游稀土如何上涨、无论中游金力和宁波如何精彩,我始终坚持在众多看空声中独爱三环,就是因为我坚信它垃圾表象下蕴藏的底蕴、潜力和预期差。时至这份2021年度业绩预告,算是一个正名。但随着今晚金力业绩预告的拉胯,很多投资者担心三环的业绩可否持续?会不会是一次就结束的那种感觉......?在这里我可以非常明确的说:我个人认为不会。因为预告已经说的很清楚了,四季度业绩的大幅增长是源于市场拓展+原材料集中采购+订单增加,用人话来说就是我增加了很多客户而且其中可能增加了不少大客户+我原材料采购从以前的各个子公司散兵作战变成了集团集中采购(带来成本优势)+我的销售订单增加了很多很多。那么,请看以上三点,哪个是一个脉冲就结束的?哪个不是企业在经营过程中会长期保持的?结合之前一直强调的开展的不错的远期结售汇业务,可以说三环经营效率的改善是实实在在的了,而不是之前一位球友在我帖子下评论的——“一旦......”。而且,三环明年还有3月份到期的特斯拉合同结束对净利润的蚕食+扩产的10000吨产能到位+原材料价格的继续传导(大多是新能源汽车+传统汽车EPS+苹果等消费电子,传导压力业内最小),哪一项期待会小呢?因此,我敢给出“2022,永磁板块爆发年”这个观点,尤其三环。至于大家担心的业内竞争问题,这是一个所有行业必须面对的永恒问题,但就像年初还有很多只有能力看到表象的人在我帖子下开怼说三环日落西山、连订单都拿不到了一样,时至今日我仍然还是那个观点:三环作为国企,经营效率不能与民企相提并论是大概率,但现在再回过头去看,三环当初果断抛弃风电等高竞争领域选择几乎all in汽车和消费电子领域恰恰体现了它作为行业龙头的战略眼光。而且三环在消费电子领域深耕20余年、在汽车领域深耕10余年造就的技术、工艺和客户等方面的优势,不是随便堆砌点产能、说超越就能超越的。

2.重稀土

重稀土是一个特殊的领域,如果稀土要成为我们政策上的杀手锏,那么就是重稀土,不仅仅是因为它在高精尖领域的应用价值,更是因为它的绝大部分储量在中国。因此,它的政策价值可见一斑,从正在推进中的五矿稀土重组就能看出政策走向。重稀土虽然用量远不及轻稀土,但镝铽等上涨预期要远强于轻稀土,这是我之前强调过多次的一点,结合最新政策对产业链兼并重组的支持,看好2022年重稀土领域在重组+涨价预期下带来的行情。

3.轻稀土

轻稀土今年实实在在的演绎了一把我看多的观点,可惜我投资体系中过分苛刻的估值要求,眼睁睁看着它从2021年初逐渐远离我而去。因此,很多人在北方稀土涨到60多的稀土行情中问我如何看待,说实话我很难回答,因为北稀18元的时候我都放弃了。但这只是因为我比较严格的估值要求,之前也反复讲过,目前上游一些标的的价格经过回调之后说便宜也谈不上,但看的足够长远的话也不能说贵。今天想讲的是很多投资者如果仍然预期明年的轻稀土会大幅涨价,我个人认为是可以歇歇了,微涨有可能,但在2021年已经大幅上涨的基础上紧接着2022再大涨几乎没有太多可能,否则对整个产业链会造成较大伤害。因此,对于轻稀土领域,2022年的业绩预期更多要放在量上,就是看下游需求量的增长情况、看郭嘉对指标的放开情况。

四、总结

写了一年多了,回头看看,一路走来并不容易。现在热闹了,很多人写起来轻轻松松、毫无压力,但“坚持的力量”只有完整经历了在黑暗中看到光明、在逆境中选择坚守、在远行中无视杂音的整个过程才能深有体会。印象中从去年初一路陪我走来,仍然健在的老兄弟已经不多了。投资是孤独的,而这种孤独又是快乐的。写了一年,我也有点累了,今后可能不会再发那么多稀土永磁的专栏。把热闹留给别人,把孤独留给自己,如果哪天有幸在稀土永磁上画上一个圆满的句号,就孤独而快乐的开始下一段旅程。最后给一个观点当彩蛋吧:在永磁板块,2022年的业绩爆发(不是股价,坚持不预测股价)看好中科三环(长协结束+产能增50%+原材料价格传导+客户开拓超预期+集团集中采购成为常态+看好远期结售汇降低汇兑损失);看好宁波韵升(产能增50%+原材料价格传导),宁波韵升的原材料储备是仅次于三环的,以它的体量也算是非常大了,这个之前强调过多次,但投资收益是把双刃剑要注意,不过看宁波的操作做的还是很不错的;看好正海磁材(产能增140%+原材料价格传导),但正海要看上海大郡的新模式能否走通,如果走通是极大加分项,走不通会造成一定影响。对于金力永磁,基于四季报异常的原因暂不作评判,要看年报出来具体情况,但我个人倾向于只要不是诚信问题造成的,那么问题应该不大,好的方面和坏的方面在刚刚上一篇专栏也提到了,不再复述,只是金力的市值也是业内最高的,在目前的价格下预期差相对没那么大。

文末做个小测试 ,有兴趣的朋友可以参与,对号点赞入座:1.2021年初甚至更早之前与我一起买入中科三环持有至今的;2.2021年初与我一起买入中科三环、中途离开至今仍在的;3.2021年下半年买入中科三环的;4.2021年初与我一起买入中科三环但中途下车没有再回来的。

                                                                        2022年1月4日凌晨1:25于南京


声明:笔者持有文中标的,未来72小时之内不排除交易可能。文章仅供参考,不构成投资建议。投资有风险,入市需谨慎,风险请自负
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 $中科三环(SZ000970)$   $北方稀土(SH600111)$   $金力永磁(SZ300748)$  

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精彩评论

局外人-苦行僧01-04 01:28

3.2021年下半年买入中科三环的

局外人-苦行僧01-04 01:27

1.2021年初甚至更早之前与我一起买入中科三环持有至今的

局外人-苦行僧01-04 01:28

4.2021年初与我一起买入中科三环但中途下车没有再回来的

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局外人-苦行僧01-14 23:33

不懂礼貌

丛日01-14 20:56

装逼

恩恩爱爱牛牛01-13 23:03

厉害

佛剑k4d01-07 14:55

决定价格的主要是供需,中游的永磁产能增加这么多,要看下游的产业消化能力,决定上游能不能涨价,否则中游这些产能要么闲置,要么价格战。所以还是看下游的消化吧。

碧海观01-07 00:02

非常好