人类的大脑天生善于抽象，可以从随机数据中看到形态。同样，我们在看数据的时候并不是客观的。当人眼扫过一张图表，并不是对所有的数据赋予同样的重要程度，我们往往会聚焦于已知的事物，并且让我们的思想偏向于这些特殊的事物。人类的天性就是从自己的思想中挑出那些熠熠发光的成功例子，但是却忽视那些日复一日发生，使人挫骨扬灰的失误。人们渴望找到形态，这种怪僻的诉求就如同人们愿意相信星相，愿意相信命理一样。成功远比失败让人印象深刻。
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当大众都认可一个心理点位。也就是那些市场通讯的推荐，投资咨询公司的建议，等等。于是这些数字就会驱动一个抽象的交易者整体——那些听建议做交易的人。我们的研究表明，当市场上的大众认可一个强势点位的时候，买入——而不是卖出，能够获取一点点收益。人的天性从未改变。幸运的是，仍然有很多人是根据直觉进行交易的。但是，毫无疑问，这个游戏越来越难了。
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在书本上学会怎么做比实际上怎么做要容易得多。好的系统往往有违人们正常的倾向。在学会基本交易原理的人当中，只有很少一部分人会成为成功的交易员。如果你用常人的习惯和倾向进行交易，你只能成为多数者中的一员，以失败而告终。害怕自己的运气不好什么也得不到。这种人类的本能倾向是交易员的天敌，得小利而失大局。
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认知和情绪上的因素往往使人们自然而然地反其道而行之。人们总想以最便宜的价格买入，以最贵的价格卖出，这本身就不符合常规。所谓的贱贵，必须以某些东西做基准。但是，人们往往认为他们熟悉的价格就是正常价格，他们不熟悉的价格就是不正常价格。这种态度往往使人们不顾已经呈现的种种迹象而进行不符合常规的交易，因为他们相信价格最终将会走向“正常”。结果，他们只会走向灾难。
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因此，我们很容易受到诱惑，想改变规则，好让目前的交易发挥效果，使长期统计数字的有利点会照顾到将来的获利。交易时的两大罪状——任令亏损越滚越大及太早获利——都是想要提高当前地位的成功概率，到头来却伤及长期的绩效。交易员能够存活下来，都是避开了滚雪球般的情境。在这些情境中，不好的交易会使他们在情绪上趋于不稳定，进而做出更糟的交易。他们也能感受到赔钱的痛苦。如果你不觉得赔钱有什么痛苦，那么你的处境跟那些没有痛苦的精神病人没有什么区别。同样的，在市场上，如果赔钱不让人心痛，那你能守住钱就怪了。
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如果交易员不知道为什么自己会赔钱，那就没有希望了，除非他找出自己什么地方做错了。至于那些知道自己什么地方做错的交易员，我的建议非常简单：知错就改，别再犯原来的错误就可以了。不能改变自己行为的人，应该考虑做个顽固且独断独行的系统操作者。
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在很多情况下，获利比赔钱对人的情绪影响更大，甚至会导致心理失衡。在我看来，获利后不要太激动至关重要。我有几笔巨大的损失都是发生在连续获利之后的。连续赚钱后，你会禁不住去想自己不同于一般交易员，把自己的目标定得高于现实可达到的水平，而且认为自己有能力承担决策失误所造成的损失。交易实际上是一个对人的情绪起消极作用的金钱游戏。
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如果你参加市场交易是为了情感上的满足，你肯定会赔钱，因为你觉得好的事情实际上都是坏事。理查德总是半开玩笑地说：“如果你的感觉不错，千万不要去做”。事实上，我们在“海龟实验”教过一条经验：在一切标准都处于平衡状态时，做你最不想做的事。
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交易很容易让人上瘾。上瘾之后往往有使人倾家荡产的隐患。这也正是很多发了大财的交易员最后还是一文不名的原因。有些人善于约束自己，从来不在他们控制不了的形势中浪费自己的精力和情绪。一位老交易员曾经对我说：“不要为市场将怎样变化而担心，你无法控制市场走向，要考虑如果市场处于那种情况时，你该采取怎样的对策。”尤其，不要在那些水到渠成的收获上再去浪费时间，因为市场行情非常如意，用不着去做其他。相反，要多考虑你最不愿意看到的情况，想想一旦如此，自己应该怎样对策。不要太拘泥于交易损失。如果你确实担心，就把精力转移到市场研究上。在我交易不景气期间，我们总能在研究中获得很多突破。
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个人的偏好与成功交易的基本原则相违背：尽量减少损失，扩大利润。比如，如果有把握小胜的话，人们不愿去赌博争取大胜；如果人们注定要有所损失的话，人们宁愿去冒更大的风险去搏一下。有些道理家喻户晓，妇孺皆知，但其内容并不见得人们都理解。在埃克哈特看来，人类本性中另一个弱点是“逆市场走势”心态，在市场旺盛时卖出，市场疲软时买进促使人们向往低价买进，高价卖出。虽然这一战术在操作时会让人感到很舒服，但最后失败的命运是难以避免的。（当然，这也不是说，跟踪市场行情就一定能赚大钱。）在既定目标达成之前，见好就收担心自己到手的利润再不翼而飞，该忍痛交割而犹豫再三希望市场出现反复等都是人们追求自我感觉良好的事例。
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更深层的意义在于，人类的自然本性常常在市场操作中误导我们自己。因此，交易员要想取得交易成功就必须规范自己的行为，要做正确的事，而不是感觉好的事情。市场开始青睐上涨股票。部分原因是这个公司的作用，另一方面环境也是个因素。俗话说，“冬天不是收获的季节。”开始的形势就是这样。市场就是不感兴趣。一旦这种总的态度一变，市场便注意到这个公司的丰厚利润，股票便开始上扬了。
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大多数交易员没有足以制胜的战略。其次，即使是那些有足以制胜的战略的交易员，他们有很多人也不完全遵循制定的战略去做。交易对人类脆弱的个性施加巨大压力，人类的弱点在此压力下暴露无遗。关键是要具有自己的独立见解。同时又要求把艺术与科学态度结合起来。你需要艺术才干帮你想象发现，并创造交易策略；你还需要科学态度把这些观点转化成坚定的交易规则，并加以实施。
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方法个人化是很重要的。否则的话，你就没有信心去使用它。别人的方法不太可能符合你的性格。那些成为成功的交易员的个人也有可能没有使用其他别人的方法，或者说是成功的交易员根本都不出售自己的系统。
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要成为一个成功的交易员，需要有五个基本步骤。首先，要专注于适合你性格的交易手段和策略，并依据你的性格选择是做长期投资还是短期投机。其次，在承认市场大多数时间里是随机的，同时，要找出市场价格走向的规律。第三，要绝对相信你从统计中发现的是有效的。第四，建立自己的交易原则。第五，严格遵循自己的原则，简单地说，就是：做自己的事情（独立性），而且要做正确的事情（自律性）。
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勇于接受新观念的能力是一个成功的交易员所必不可少的素质。教条的、僵硬的个性很难在市场上有所作为。市场一直在变，要取得长期的成功，需要不断地改变战略，以适应市场的变化。如果你能够发现市场的非随机性规律，并且能够令人信服地证实其有效性，那么，要取得交易成功，只有两步之遥：设定自己的交易原则，然后，严格遵循这些原则。
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交易是赌博的一种形式吗？赌博时，在机会对你不利时你可能会去冒险。例如，在彩票上下注或玩吃角子机是赌博形式。我认为成功的交易，或玩扑克是投机而不是赌博。恰恰像扑克，你知道在哪手牌下注，在交易上，你也知道什么样的机会是对你有利。
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市场价格波动就像人一样——他们在统计上有意义重大的寿命数据图表，可以此来估量风险。许多类型技术分析没有产生良好效果，一个原因就是这种方法不区分市场的“年龄”。例如，你看到一幅头肩式的图形，如果市场相似于一位20岁的人时，机会就是市场不会如此快地死亡。但是，如果你是在一个类似于一位80岁的老人的市场中看到这个图形的，那么该图形就很有可能精确地预示价格到顶部了。不了解市场正处于何种阶段进行交易就像以同样的价格向20岁人和80岁人出售人寿保险。
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利用程度和长度图形来精确预测市场的转折点就像保险公司在你买保单的那一天告诉你将会何时怎样死去一样。他们不必那样来赚取利润。他们为赚取利润所要做的一切就是知道机会是怎样。怎样确定上涨趋势呢？一个基本的标准就是，期间没有一个先行的相对主要低点。另外，根据我的定义，要成为熊市，价格波动最少持续6个月而且幅度不小于15%。即连续六个月的持续下滑。分析风险是通过估量价格波动的程度和期限。例如，如果市场在大约107天内已上涨了20%，即使我仍然相当乐观，我仍会最多保留50%的交易规模，因为在统计上我们已经达到了上涨的中位历史强度和期限。
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当你大量交易时，你需要在减少损失有特别短的保险丝。我在华尔街的目标是永远也不要暴富，但要待在这行里。这有着巨大的区别。如果你被逐出了该行，你永远也不能富起来。那就是为什么在你大量交易时要特别谨慎。
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大多数人认为失败对他们的自尊是个打击。结果他们无法欣然接受失败。他们想出了各种不去接受的借口。他们选择了一个心理停止点，然后未能实施它。他们放弃了他们的游戏计划。人们对市场的最大误解是什么？——依我之见，最大的误解是这样的想法：如果你购买股票并长期持有，你总会赚钱。我们遇到熊市要比大多数人想象的严重得多，购买并长期持有的人容易破产。
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在你一连串亏损时想法就是尽可能少地亏损。一旦你遭受巨大打击，你总是处于守势。在我亏损的月份，我总是少量交易——有时少到账户的1%进行交易。我遇到一连串亏损时，我喜欢阅读非小说类书籍学习新的知识。这一行为起到两个作用：第一，使我不想交易；第二，增长我的知识，有助于提高我的自尊。关键是做一些积极的事。当你处于衰落时，设法保持耐心，等待着你非常有信心的交易，而且保持小的下注规模。你的目标不应是赚很多钱，而是通过做出正确的决定来找回你的信心。
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人们在金融市场赔钱的单一最重要原因就是他们不减少他们的亏损。这真是人性之谜，无论多少书籍谈到这一准则，也无论多少专家提出过这一忠告，人们仍在继续犯同样的错误。我将交易目标视为三个层次：第一，也是最重要的就是保存资本，当我首次考虑一笔交易时，我不会问“我实现的潜在利润是多少”，而是问“我承担的潜在损失是多少”；第二，我追求连续的获利，并相对于不断累积的利润或损失来调整我的风险水平，以达到风险和收益之间的平衡；第三，由于我在前两个目标都成功，我试图取得超级回报。当然是认为形势有利时。积累财富的关键是保存资本，耐心等待适当的时机来赚取异乎寻常的收益。
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确定重要趋势变化的三个步骤：第一步骤就是等待上升线被打破。一旦趋势线被打破，我会看市场是不是没有办法测试最近的高点。试探失败的形式有：价格反转跌到前一个高点以下，或者有时候价格略微涨破前一个高点，但随后打破。价格如果涨破前一个高点，再拉回到这个高点以下，则确认高点的试探已经失败。市场如果跌破最近的相对低点，则是趋势变动的第三个确认点，也就是最后的确认完成。——在价格阻力前前高位被穿透，依我看，价格试探失败可能是最可靠和重要的图形形态。
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试探失败的形态经常标志重大转折点的原因与交易场内的运作方法有关。许多经纪人倾向于在或接近前高位或低位停步。这一习惯性的方式对重大的或微小价格波动都是真实的。我想要说的是，重要的图形形态之所以重要，其实往往与场内专业人士的活动有关。在股市，我最看重的指标是200天移动平均曲线。我并不是推荐以该指标作为交易决策唯一信息，而且它确实能增加有用的信息以补充分析方式方法。
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在几个事件中，我认为我对经济学或经济历史的方面的知识，帮助了我从市场中获利。如果其他所有因素都是肯定的，那么就好。然后，回想起以前用过的相似之处。
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涉足这个行业需要极大的献身精神和欲望。然而，你不应该过度专注于交易。你需要平衡你的生活。
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一个新的趋势正处于其开始阶段，而且各种指标均显示这一趋势必将发生时，就下最大的注。市场立即对你有利是必不可少的。
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我最重要的技能就是我能发现市场模式。我想这种模式识别的才能很可能与我深深地涉足于音乐领域很有关系。一篇音乐作品有其一定的结构：有些模式反复重复，带有变化。同样，市场也有模式，也是经常重复，带有变化。音乐作品有平静的插曲、主旋律展开、渐强达到高潮。相应的，市场有价格调整、大趋势、价格的恶性猛升猛降。乐曲展开的时候，你必须有耐心。市场建立的时候你也必须有耐心。你可以练习、练习再练习，但你永远也不会把一首乐曲演奏到完美的程度，就像你不可能在一笔交易中最低价买入又最高价卖出一样。你希望能做到的只能是一遍比一遍（一笔比一笔）弹（做）得好。在音乐和交易中都是放松的时候做得最好，都必须随大流。
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最后一个比喻可以解释我所倾向的交易形式：你必须能够逐条读懂这注解，逐小节地学习一段乐曲，你才能通篇演奏这段乐曲，这就是我把大部分精力花在短期交易上而不是花在分析长期交易形势上的原因。
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我所认识的最大的女交易员也倾向于非常有节制，几乎是保守。女性可能更靠直觉。对于女性来说依靠直觉往往比对于男性来说更可以接受，而直觉在交易中当然起一定作用。比如，我看报价时，从来不说这样的话：“噢，市场果然跌了62%，我就该买了。”我却这样想：“嘿，好像我们又对了，价格也不再跌了，所以最好买进。”
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我可以公开我所有的秘密，这不会造成什么影响。许多人控制不了自己的情绪，也不能按照一个系统做。我还得说把我的交易方法示之于人最终的确使得我所跟踪的一些模式发生了变化。如果这些模式变了，新的模式又会形成，我有信心我能够找到这些新模式。
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最后，记住：一个交易员是在做自己的事情，有自己的行动计划，自己做决定。一个交易员只有独立行动、独立思考，才有希望知道一笔交易什么时候效果不理想。如果你发现自己在一笔交易上被诱使按照别人的意见办，这通常就象征着你将进退失据。
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所有的地图都是一种对现实失真的或有所选择的个人观念，地形图、街区图、气象图其实都是相同疆土的不同认识，使用性而非真实性决定了人们在不同的条件下需要不同的地图。不同形式的市场分析也是对同一市场现状的不同描述，相当于对同一疆土的不同地图。优秀的交易员要做的是，找出最能配合市场的地图来使用，基本出发点是实用。
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统计学中有一个回归平均值概念。这个数学概念的意思是，如果你这次做得特别好，下次你就不会这么好；如果你这次做得很差，下次你就会做得好一些。这一模式是平均规则的结果，很容易对交易在评估业绩时产生不良影响。
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如果交易员在一定时间期内业绩优异，下一次若取得一般的业绩，他就会认为自己交易失败。另一方面，如果某个交易员在一段时期内做得很差，下一次若做到平均水平，他就会认为自己的业绩很好。这种感觉上的好坏不是因为他的交易方法，而是由于客观的平均规则，而交易员们大多都认识不到这一点。认识上的缺陷会使交易员们对自己的交易能力产生一种不准确的结论。相反，优秀交易员就能对回归平均有一个比较充分的理解，并能有效地利用这一规则，而不是被它误入歧途。
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优秀交易员具有绝对充分的信心，相信自己有能力取胜——对自己市场竞争能力的信心。大多数交易员则不是这样，他们缺乏信心，而且总是把失败的责任推诿给别人。另一个重要特点是他们很熟悉，而且运用起来非常自如的知觉上的“过滤器”。选用哪种知觉上的过滤器不会产生太大的差别。不管是典型的图形分析、甘氏图、艾略特波浪或者市场素描，所有的方法似乎都管用。只要他们对一种交易方法很精通就行，并不一定要样样都很擅长。
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交易员使用的交易方法要与他们的思路相一致。交易方法合适与否要看它们与交易员的思路，思考技巧以及决定方法是否匹配，至于这些方法对市场的解释和预测有多准确则是次要的。交易员熟悉一种交易方法后，有助于他或她培养自己临场感觉。经验是不可替代的。
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交易员在使用旧的交易方法时都遭受很多损失，经历巨大痛苦，新的交易方法并不容易作为一种新事物渗透到他或她的潜意识中。每当你的市场交易计划失败时，你的潜意识中都会留下痕迹。损失越大，痛苦越深。比如，你用A交易法遭受巨大损失。然后你停止一二年交易。在进行深入研究和验证后，你又制定了B方法。你明知B方法很见效。但是，使用A方法所遭受的损失在你的潜意识中留下的印象太深了，每当你准备做交易时，肾上腺素就开始上升，对交易的恐惧油然而生。有些交易员已经被这种恐惧情绪牢牢锁住。这就是所谓的心理“僵硬”。
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交易员失败的主要因素是：缺乏信心，害怕赔钱，操作失误——所有这些都是因为没有交易计划。因此，交易员首先要制订一个交易计划。一旦设定交易计划后，就要验证这些计划，以交易计划的有效性来树立自己的信心。