最近也在拓展关注面，这题顺便试答。
一是，凤凰传媒是传媒公司中估值最低公司之一，这个本身前提好象并不成立。按PE算，2023年业绩有一次性因素，以此业绩比较估值，有一定失真性。按PB看，凤凰传媒，新华文轩1.29PB，新华文轩H0.65PB，中文传媒1.06PB，长江传媒0.98PB……
二是，凤凰传媒2023年业绩有一次性因素，直接影响增加业绩6.51亿元。2023年每股收益1.1599元，扣除非经常性损益后的每股收益是0.8151元；roe16.34%也非常态，扣非后roe11.48%。
三是，货币资金及定期、活期存款收益率都将下降。当然，这方面同行也如此。
四是，所得税影响。2024年起，经营性文化单位转制为企业不再享受企业所得税减免政策。行业皆如此，净利影响可能15%以上。但也有例外，新华文轩退出转制优惠后，能享受到西部大开发所得税15%优惠。
五是，凤凰传媒教辅占比重，人口下降影响或更大。教材教辅是出版传媒的“命根子”和粮仓，在校人口基数是基础。
从行业纵向看人口变化，教材教辅现对应的是2006-2018年出生人口，此阶段全国新出生人口相对稳定在1500-1700万人（有二胎因素）。2018年后出生人口进入加速下降阶段，基数下降的影响将从今年下半学期开始显现，并且持续加剧。
从公司横向比较，凤凰传媒教材教辅业务占比更重，相比同行后续影响更大。2023年营收136.45亿，教材教辅91.01亿（出版25.96亿，发行65.05亿），占比66.7%。新华文轩营收116.9亿，教材教辅65.2亿（出版15.56亿，发行 46.12亿，教育信息化3.52亿），占比55.77%。中文传媒营收98.82亿，教材教辅46.04亿（出版19.24，发行26.80），占比46.50%。
以上 ，供共讨。