中文传媒(SH:600373)，新闻与出版行业，总市值199.06亿，2023年盈利19.67亿，现价14.69元对应pe10.12，pb1.06，股息率5.31%。可关注范围。
业务稳定，一方诸候。文化出版与教辅界“地方军”，江西省属文宣系统“亲孙子”，出版、发行、印刷包装、贸易全流程恰饭，兼带搞搞新媒体新业态和投资。具有区域垄断及行政管控属性。上面分果果时，总会有一份的。
经营稳定，增长乏力。营收2012年100.03亿进入百亿规模，2017年峰项133.06亿，至2023年100.84 亿元，与时代同进程进入高质量发展阶段。没有增量空间，守好地盘也是一份事业。譬如靠血统也能拿游戏批文，以及渠道分成，以及自家地盘收并购，日子总是能过的。齐天大圣画了个圈，圈内好活，出圈死伤。
盈利稳定，稳于老狗。2010年重组上市，roe长期保持在11%-13%区间，保持稳定性，没有成长性。也对，有些活是不能多赚的，添麻烦，惹事，还可能涉及“不正确”。就算想多赚，其实也好难，2024一季度营收-13.24%，净利润-38.32%，或到有变化的时候了。
人财兼得，舔狗好梦。这些炒股的，说是要牵手当股东，其实不就是馋她的身子，哦不止，还惦着她的存款嘛。2023年末在手货币资金123.28亿，交易性金融资产47.42亿；一季报货币资金148.58亿，交易性金融资产44.91亿。
派息分钱，喜闻乐见。重组上市以来持续现金分红，落到口袋的才是真钱。2023派息预案每股0.78元，派息比例53.79%，股息率5.31%。也算是收息债了，且派息比例还有可提升空间。
估值合理，上下皆可。现价对应10.12pe，十年分位值中位，1.06pb，十年分位值27.65。对比历史估值，现价不贵，但也并非低估区间。如不算估值提升或派息比例提升因素，现价对应的资产回报率可能不足10个点。
负面风险，叠加待变。变是不变的道理，这些负面因素中，既有直接影响的行业因素，也有必然而至的长期变化，还有一些可能的投资与管理风险隐患。
一是所得税影响。一季度净利下降近40%主要原因，全年业绩影响也是必然的。行业均如是。
二是出生人口持续下降，如教辅现对应的是2006-2018年出生人口，此阶段全国新出生人口相对稳定在1500-1700万人（有二胎因素）。2018年后，出生人口从1523万人降至902万人。江西出生人口2018年62.2万人，2023年29.50万人，雪崩式下降。
三是投资收益下降，这也是一季度净利下降重要原因，目前，资产回报率仍在下降趋势中。
四是投资与管理风险。钱多了，不及时分出去，既容易让自己冲动，也会被人惦着。
五是被承担的责任风险。譬如“出海”作贡献。
总之，现价的中文传媒，进攻乏力，没有可预期的增长空间；防守股息率尚可，且净资产（现金）有较好支撑。鉴于未来变化，投入的安全边际不够，现价预期资产回报率也不足10%及以上，还需等待。