04-25 21:22
确实应该并且确实在这样转变。上层对于加强直接融资占比、提高金融支持实体经济效率的态度是很稳定一致的,尤其是银行现在作为货币政策传导工具的效率尤其底下。其实真正发生的重要转变是他说的第三条,央行调控流动性的手段从给银行下指令变成公开市场操作,也就是PoBC变得更像Fed。这背后的逻辑是依赖银行作为中介的(德日式)间接融资主导模式已经到头了,下一步要转向主要依靠资本市场的(英美式)直接融资主导模式。而在已经有了以资本金要求为核心的银行审慎监管体系之后,作为企业融资需求相对不振导致银行有钱贷不出去的成熟经济体,“基础货币”这个概念已经意义不大了。