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核心摘要
●核心观点：市场表现层面，主要指数普跌，低市盈率、小盘、交通运输风格表现居前，煤炭/公用事业/农林牧渔涨幅领先。盈利层面，5月申万家用电器、汽车盈利预测上调。景气层面，5.17新政后多地楼市活跃度上升，但成交未见明显边际改善；五一节后车市热度回落；光伏行业高质量发展座谈会召开；猪价持续上行，右侧机会继续发酵。估值及交易热度层面，房地产、建筑装饰热度高位有升。
●市场表现：本周(5.20-5.24)低市盈率、小盘、交通运输风格表现居前；高市盈率、大盘、科技风格表现相对靠后。主指数中，红利指数、上证50、上证指数表现居前；中证1000、科创50、中证2000表现靠后。煤炭/公用事业/农林牧渔涨幅居前，轻工制造/房地产/建筑材料跌幅居前。热门概念中，光伏相关板块涨幅居前。全球市场看，纳斯达克指数表现亮眼。
●盈利预测变动：5月家用电器、汽车盈利预测上调，下调幅度靠前的行业为电力设备、房地产、国防军工。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（759%） ↑ > 光学元件（228%） ↓ ＞网络安全（148%） ↓ > SAAS（143%） ↓ >数据安全（140%） ↓ >光模块（94%） → >半导体封测（77%） ↓ >数字政府（73%） ↓ 。
●行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：动力煤、螺纹钢、水泥、焦煤/焦炭等；价格震荡：铜/铝、化肥、草甘膦等；价格下行：布油、黄金等；2）大金融：地产方面，5.17新政后多地楼市活跃度上升，但成交未见明显边际改善。据克而瑞地产数据，5.19-5.25，30城商品房成交面积200.3万平方米，同比仍大幅下滑33.0%，一二三线城市成交均大幅低于2024年3月高点；二手房相对较好，但新政后暂未见增量，同期14城二手房成交面积环比+1.7%，同比-3.4%。银行方面，4月社融负增，金融数据“挤水分”，有效需求仍不足。3）高端制造：汽车方面，五一节后车市热度回落，乘联会预计5月狭义乘用车零售165万辆。据乘联会预测，5月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆左右，同比去年-5.3%，环比上月增长7.5%，新能源零售预计77.0万辆左右，环比增长13.7%，同比增长32.7%，渗透率预计进一步提升至46.7%。光伏方面，产业链价格持续承压，光伏行业高质量发展座谈会召开。4）消费：必选方面，猪价持续上行，右侧机会继续发酵。可选方面，五一批价平稳，酒企动销预期平稳，实际表现亦平稳。
●估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于7年90%分位上下；全A/全非金融两油/上证指数估值分别处于5年25.8%/15.6%/67.2%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年6.6%/7.4%分位数附近。交易热度方面，房地产、建筑装饰热度高位有升。
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说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
证券研究报告名称：《黑色商品走强，猪价继续大涨——估值及景气跟踪5月第4期》
对外发布时间：2024年5月26日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
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