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试想,建设1G光伏需投入资金30-40亿,1G海上风电投资更高达150亿以上,以华能为例,资产负债率已突破70%的上限高达80%,还有几百亿永续债,每年8.5G的风光建设钱从哪里来?别说继续亏损,一年赚个100亿都满足不了最起码的建设投入资金要求,而且投入的项目本身质地必须优良,回报率有保障,否则一个要破产的企业拿着没钱赚的项目找被地产坏账搞得焦头烂额的银行申请低息贷款,不知道哪个失心疯会贷给他。
除非你认为国家的新能源发展规划是废纸一张,哪怕经济陷入严重衰退、双碳目标刚提出就失败也不能让电力行业赚钱。
$国电电力(SH600795)$ $华润电力(00836)$ 未来我国的电价会涨还是会跌?有人认为新能源制造成本下降会导致电价下跌,公用事业仍然无利可图,然而真实的情况是作为非贸易品的电力,其价格与其他非贸易品的价格一样,都与该国的经济发展水平正相关,也就是说除了主要靠进口的商品,发达国家的物价明显高于欠发达国家,与收入水平的相关度高于与生产效率的相关度,不仅美国这种服务业为主的国家,同为制造业大国和出口大国的日本和德国,以及核电大国法国、风力资源丰富的北欧,电价都远高于我国,而且眼下的能源危机正在进一步推高其电价。
当然,本地某种资源特别丰富,或者技术大幅飞跃,也会导致价格与收入水平相关度降低,鉴于储能成本都还没消化,新能源制造效率远超传统水火电,基本替代传统能源(包括煤炭、油气),导致电价下跌应该是无比久远之后的事了。站在我们目光所及的五年以内,完全可以乐观。
接下来可以再讨论涨不涨的问题,短期涨跌跟情绪有关,中期跟估值、预期和业绩有关,估值低、预期差,如果本文逻辑对,市场看到业绩持续上升,难道预期和估值会更糟?为什么不涨?