时间：2024-7-8
来源：民生证券
市场回顾
最近一周（7月1日-7月5日）电子板块涨跌幅为-3.03%，相对沪深300涨跌幅-2.15pct。本周电子行业子板块涨跌幅分别为半导体材料-0.86%，半导体设备-1.50%，面板-1.68%，PCB-2.27%，集成电路-2.95%，消费电子组件-3.24%，消费电子设备-3.49%，LED-3.70%，安防-3.97%，分立器件-4.11%，其他电子零组件Ⅲ-4.52%，显示零组-4.97%，被动元件-5.34%。
行业要闻
1、AI终端散热成刚需，关注赛道新“玩家”。由于大模型的本地化运行对计算资源和存储空间的需求，处理器和存储芯片的功耗会显著增加，对AI终端的功耗管理、散热效率提出了新的挑战，推动散热材料升级。手机中最常用的散热材料为石墨散热膜和VC均热板，AI手机石墨层或需要增厚、材料升级，带动价值量提升，此外亦有可能加速VC均热板方案渗透。
2、Airpods搭配传感器，声学创新不止。据彭博社记者Mark Gurman等报道苹果正规划一款配备摄像头的AirPods，其中镜头用来收集周身信息，同时可能通过AI处理数据完成优化。一份来自苹果的专利文件“US11432095B1”解释了为Airpods Max引入传感器实现“虚拟声场”功能的可行性。该功能可帮助用户在某个固定场所内的不同位置构建若干个虚拟扬声器，之后利用Airpods的传感器实现听声辨位。用户在该场所移动时，每个虚拟扬声器都在四周的固定位置，从而实现一副耳机替代一整套音响的效果。
3、新端侧蓄势待发，AI+AR星辰大海。Meta或将在今年秋季举行的MetaConnect大会上展示其第一款“真AR”眼镜。扎克伯格表示该这是一款货真价实的眼镜，而非像苹果的头戴式设备。近期谷歌和智能眼镜公司Solos均透露出AI+AR形态产品，其中谷歌智能眼镜将配合新一代Gemini模型，而Solos AirGoVision则集成了GPT-4o，它们均可通过搭载AI完成识别物品并给出相关信息的功能。
本周观点：端侧AI创新不止，AI仍是最核心的投资方向：1）AI Phone呼之欲出，有望成为消费电子全新成长引擎；2）AirPods搭配传感器，声学创新不止；AI+AR蓄势待发；3）英伟达H200进入量产期，GB200供不应求。不止AI，部分半导体白马业绩底部企稳；PCB、存储和面板则周期成长兼备，孕育着全新机遇。
风险提示：电子行业周期复苏不及预期；行业竞争加剧；汇率波动
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