昨天，君实公布VV116达主要临床终点。昨天，市场看到这份公告把君实按跌停了。昨天工作上的事儿，家事，折腾了一天。这会坐下认真思考了这个逻辑。决定写点东西。
君实的这份公告，市场最诟病的有三点：1，木有双盲，是个单盲。2，没有公布详细数据，只公布了个达到主要临床终点，木有公布预防重症的数据。3，是个头对头。
关于这三点质疑，需要结合临床实验开展时的具体国情来看。
首先要强调的是，omikron根本不是大家宣传的那么弱。英国6千来万人，也就相当于国内一个中等人口规模的省份，过去三个月，挂了1.8w人，全是omikron的功劳。
大家都知道，3月开始，ch，sh疫情加重了。国内也紧急批了辉瑞的p药来应急。此时，国内依然木有上市的新冠特效药。ch，sh的医疗资源也遇到了空前的紧张，要知道，这俩城市的医疗资源可是全国前列的。当时，迫切需要加快特效药研发进程，而这个进程，就是临床实验。
首先，头对头，单盲，这个临床实验是和CDE充分沟通过的。这已经是事实。是在特属情况下的特属方案。独一份了，后续其他药物木有这个待遇了。想想当时谁在sh？分管那些部门？cde只是个办事儿的。所以，只要VV116达到主要临床终点，获批就是确定的事儿。时间，我预计未来几周的样子，不会太久。
关于单盲，辉瑞的用药是两粒，VV116是1粒。从外观上就没法双盲。当然，也可以做成一样的，VV116两例。还是那句话，特属情况，需要加快临床试验。单盲就单盲吧，这不是重点，重点是药物要有效。中途控制好用药分组，别出现偏倚就行了。
关于头对头，公告中说达到主要临床终点。我的看法是VV116和辉瑞的P药比没输，但是效果也没好到哪儿去，不然，也可以公布下具体数据。但是，这就足够达到上市条件了，确定性有了。关于重症预防，这个要看具体数据。但是，因为omikron的住院率只有千分之十几，重症率则是住院人数的百分之7左右。800人的临床样本很难做出统计学差异。这个是客观事实了。但是，这不能否认116对预防新冠重症有效性。毕竟，病毒载量实打实的降低了。要国内临床验证，获批后，等下一波大规模流行吧。
关于vv116的销量问题。116的大逻辑是管控放开，放开后才有大量应用。量有多大？就omikron这变态的R0，全国人民感染几遍的量吧。当然，也会有其他药物分这个市场。反正，市场很巨大。什么高风险病人用药，这都不重要，只要阳性都会上。有效性就5天的窗口期，谁知道你阳性的会不会发展成重症，增加地方上紧缺的医疗资源负担。但是，放开的逻辑还需要重症药物获批。目前，有数据，有效果，有进度，无副作用，AH能买到的靠谱的标的，只有$华东医药(SZ000963)$ 的OP-101了。这东西上市了，国内才有考虑放开管控的条件。当然，这是明年的事儿了。
防控放开是远期预期，就近处说。今年秋冬大概率再会来一波，并且是BA.3,BA.4,BA.5等omikron的加强版。现在已经是5月底了，等vv116获批，组织生产，国家储备，赶在10月份前做完这些工作，时间已经相当紧张了。
所以，昨天的君实的跌停，是个错杀。游资出走，留下了满满的价值。只要欧猪们不砸锅，拿到冬天应改会有不错的回报。
关于君实供应链企业，这个我研究的不多。同和最近回调，感兴趣的可以关注下。