比如你有100元钱,1元钱的贵州茅台和100元的贵州茅台,差异不在于你多少钱买入1股贵州茅台,而在于,你花现有的100元钱能够买入贵州茅台这家公司总体股份的比例有多大,显然,买入1股和100股是有巨大差异的。所以,价格仍然很重要,因为同等的资金低价格可以买入更多股份,但是更重要的是要买入好生意(高ROE),否则,即使市盈率再低,你的本金也会随着时间的推移被侵蚀。
芒格说过一句话:“长远来看,股票的回报率很难比发行该股票的企业的年均利润高很多。如果某家企业40年来的资本回报率是6%(即ROE6%),你在这40年间持有它的股票,那么你得到的回报率不会和6%有太大的差别——即使你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。相反地,如果一家企业在过去二三十...