是,我15年的时候正好在找工作,那时候煤炭过剩10亿吨,全行业亏损。但煤炭靠供给侧改革和环保控制了供给,但煤炭有两点是铜和金比不了的。中国有大量优质的煤矿,能够长时间低成本开采,所以优质的煤企资本开支并不高。其次煤炭洗选成本较低,只需要破碎降灰降硫提升热值就行,最后产品与原矿比例非常高。
但铜和金就不行,品位在那里摆着,产品跟原矿比例非常之低。需要处理掉大部分没有用的废矿,资本开支强度也高。你看看现在金价多高,你觉得黄金股变成高息股的可能性有多少?
看完这俩货多年技术走势图结合@金融研习生George 的分析,也许对紫金矿业和山东黄金等国内头部矿业公司不断收购矿山资源有更清晰的认识。资源是矿业公司生命之本,而如何能让股东长期效益回报最大化是管理层的使命和职责所在,而不是在价格低价时将好矿挖光卖净。资源的过量消耗是会大大减低矿业公司估值的,从这点上来说,矿业公司不能只看PE,在估值上资源量和禀赋远比当前利润更重要。
备注:本帖文仅仅记录本人投资思考历程,不为相关行业公司投资建议或指引,据此操作风险自负!
$紫金矿业(SH601899)$$山东黄金(SH600547)$
是,我15年的时候正好在找工作,那时候煤炭过剩10亿吨,全行业亏损。但煤炭靠供给侧改革和环保控制了供给,但煤炭有两点是铜和金比不了的。中国有大量优质的煤矿,能够长时间低成本开采,所以优质的煤企资本开支并不高。其次煤炭洗选成本较低,只需要破碎降灰降硫提升热值就行,最后产品与原矿比例非常高。
但铜和金就不行,品位在那里摆着,产品跟原矿比例非常之低。需要处理掉大部分没有用的废矿,资本开支强度也高。你看看现在金价多高,你觉得黄金股变成高息股的可能性有多少?
做矿山要有长期主义,长远战略,2008年我看紫金矿业年报,他们就把每年资源量增加作为长期战略执行,一路攻城拨寨收购资源。乌拉根铅锌矿就是在2008利用全融危机在我们手里拿去的,当时仅仅作价一个亿,关键他出资的钱不是到卖家手里,而是占60%股份的资金投入公司后马上投资兴建3000吨日选厂,后5000吨而后10000吨日选厂的投资扩产,最终把所有其他投资者洗出局。够狠
换句话说,中国的黄金企业、铜企必须非常努力,不断买矿,还得碰上市场价格好才能过一段时间好日子(而且只有部分企业能变成印钞机)。但煤炭就不一样,只要价格好,一大把煤企都能挣得盆满钵满。想想过去20年,煤炭行业过了十几年好日子,而且还是普遍过上好日子。