"其次，我的策略还有效吗？如何识别因子失效？

策略的收益不仅来源于错误定价的市场异象，也来自于风险承担，从这个逻辑来看，相当一部分因子至少在长期是有效的。至于如何判断因子的失效，AQR，2015[2]给出了两种识别方案：第一，观察因子多空策略中的分组因子价差，比如最便宜的那一组和最贵的组之间的价差是不是有显著收敛的趋势；第二，如果过多投资者涌入同一策略导致因子收益区间收敛甚至消失的话，进出的资金量会大幅上升，我们也会观察到策略存在巨大波动。"——来自卡方研究院

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