引言
最近，一项被业界广泛讨论的政策——“退金令”，标志着金融监管的新篇章，同时也预示着金融行业的一次重大转变。
“退金令”内容概览
2024年6月3日，国务院国资委党委会议明确指出，为了深入贯彻《防范化解金融风险问责规定（试行）》，必须立足出资人定位，对中央企业的金融业务监管制度进行修改与完善。这一政策的核心在于：
严格监管基调：明确了“长牙带刺”、有棱有角的监管态度，突出严的基调。
压实企业主体责任：通过巡视整改，持续督促企业针对风险问题逐项落实整改措施，切实守住风险底线。
从严控制增量：原则上禁止中央企业新设、收购或新参股各类金融机构。
存量退出：对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。
风险防控：采用信息化手段，加强风险的早期识别、预警、暴露和处置，以科技助力风险管理。
追责问责：对于因违规或失职造成重大风险损失的行为，将严格追究责任，并及时移送相关纪检监察机构查处。
“退金令”的深远意义
“退金令”不仅是金融监管的一次加强，更是对央企投资行为的一次规范和引导。它要求央企在金融业务上更加审慎，更加注重风险控制，同时也推动央企回归主业，专注于核心业务的发展和创新。
这一政策的实施，将有助于规范央企投资行为、提高金融服务实体经济的效率，同时防范系统性金融风险，保障国家经济的稳定与健康发展。
规范央企投资行为
审慎投资：退金令引导央企在金融业务上展现出更高的审慎性，避免盲目无序扩张和非理性投资行为。
风险控制：强调风险管理的重要性，促使央企建立健全的风险控制体系，提升对金融风险的识别、评估和应对能力。
主业聚焦：推动央企回归核心业务，专注于创新和核心竞争力的提升，更有效地支持科技创新和产业升级，为实体经济注入新活力，实现可持续发展。
提高金融服务实体经济的效率
资源重定向：限制央企在金融领域的扩张，支持产业升级和经济结构调整。
配置效率提升：通过优化资源配置，提高金融服务效率，避免资金空转，促进经济高效运转。
实体经济支持：优化金融资源配置，将资源更多地引导至实体经济，加强对实体经济特别是中小企业的金融支持。
防范系统性金融风险
风险隔离：央企退出非核心金融业务，有助于隔离不同金融领域间的风险，减少风险交叉传染。
监管加强：退金令的实施强化了金融监管，有助于及时发现和处理潜在的金融风险点。
经济稳定：规范央企金融业务，进一步提升金融市场专业化，维护宏观经济稳定。
保障国家经济稳定与健康发展
社会信心：退金令的实施增强了社会对金融市场稳定运行的信心，有利于形成良好的投资氛围。
可持续发展：推动央企和金融机构实现可持续发展，为社会经济的长远发展奠定基础。
健康发展：优化金融资源配置和提高金融服务效率，为国家经济的长期健康发展提供坚实的金融支持。
传统金融行业风险评估
在金融监管的新篇章中，国资委和国有企业将会建立了一套成熟且专业的评判体系，用以界定哪些金融机构属于“对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构”。这一评判过程涉及复杂的分析和专业知识，通常超出了普通投资者的判断范畴。然而，普通投资者依然可以通过公开信息，如监管评级、财务报表、公司公告和新闻报道进行一些基础性的分析。
一、对服务主业实业效果较小的金融机构
这类机构虽然被国企参控股，但它们与国企主营业务的直接关联性不强，效益贡献微乎其微，同时却可能消耗大量的成本。具体表现在：
低协同效应：金融机构所提供的服务与国企的主营业务联系不紧密，缺乏协同效应。
低促进作用：对国企主营业务的增长、效率提升或成本节约的贡献甚微。
高资源消耗：可能大量消耗国企的管理资源和资本，而在促进主业发展方面的成效却不显著。
二、风险外溢性较大的金融机构
传统金融机构，如银行、保险公司和证券公司，由于业务类型的多样性，它们的风险评估标准也各不相同。对于普通投资者而言，可以通过以下途径来评估金融机构的潜在风险：
监管部门评级：依赖于金融监管部门提供的评级信息，了解金融机构的整体稳定性和风险水平。
风控指标：关注金融机构的主要风险控制指标，尤其是那些远低于行业平均水平的指标，这些指标可能预示着较高的潜在风险。
通常来说，金融机构的评级越低，其风险控制指标越差，表明该机构的潜在风险较大。
1、银行
风险评级分析：
《中国金融稳定报告2023》指出，评级结果1-7级的银行有3655家，资产占全部参评银行总资产的98.28%。银行的评级结果被划分为三个区域：
“绿区”：2236家银行，资产规模达到350万亿元，占比高达90.65%，显示出这些银行运营稳健，风险较低。
“黄区”：1724家银行，资产规模为29.47万亿元，占比7.63%，表明这些银行存在一定的风险，需引起关注。
“红区”：337家银行，资产规模6.63万亿元，占比1.72%，这些银行被评为高风险机构，需要监管部门和市场的高度警觉。
尽管我们无法获取337家高风险银行的具体名单，但可以根据机构类型进行初步的甄别：
24家大型银行、外资银行、民营银行及直销银行：评级结果普遍较好，无高风险银行，显示出较强的风险抵御能力。
城市商业银行：评级结果次之，有67.2%的银行分布于“绿区”，但也有11.5%的机构（14家）为高风险银行，占高风险银行数量比例为4.2%；
农合机构（包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社）和村镇银行：高风险银行数量较多，分别为191家和132家，合计323家，占高风险银行数量比例为95.8%。
风险指标分析：
根据《2024年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况》民营银行和农村商业银行值得重点关注
民营银行的风险指标
尽管民营银行在央行的评级中表现良好，但某些关键指标仍引起关注。特别是，流动性比例为55.51%，资产利润率仅为0.66%，这两项指标均低于其他类型银行。这些数据提示我们，部分民营银行可能存在一些潜在的流动性和盈利能力问题，需要投资者保持警觉。
农村商业银行的风险指标
农村商业银行在央行的评级中出现了较多高风险银行。拨备覆盖率为132.71%，低于行业平均水平，而不良贷款率却高达3.34%，超出其他类型银行。这些指标表明，农村商业银行可能面临较大的信贷风险和资产质量压力。
二级市场方面，截止2024年6月10日，五日跌幅最大的十只银行板块股票里，有四家属于农合机构和村镇银行，两家属于城市商业银行。
综合考虑评级结果和风险指标，农合机构（包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社）和村镇银行更可能被划分为风险外溢性较大的金融机构。这些机构可能成为国企在未来考虑退出的对象。同时，一些处于“黄区”的民营银行和城市商业银行也可能面临类似的风险。
值得一提的是，对于普通储户来说，根据存款保险条例，50万元以内的银行存款是受到保护的。因此，没有必要因为担忧而将存款从小银行转移到大银行。这种大规模的存款转移反而可能加剧金融市场的不稳定，引发不必要的金融风险。
2、保险
风险评级分析：
根据国家金融监管总局发布的《2023年保险业偿付能力状况表》，我们可以对保险业的风险状况有一个清晰的认识。2023年第四季度，风险评级较低的A类和B类保险公司分别为54家和108家，这些公司的风险综合评级在B级及以上，属于达标机构。
同时，C类和D类公司，即偿付能力不达标或风险较高的公司，分别为12家和13家。相较于2022年，C类公司数量有所下降，而D类公司数量略有上升，这些公司大多数为中小型人身险公司。
根据《每日经济新闻》统计，不包含未披露险企，保险公司2024年最新一期风险综合评级显示，C类10家、D类3家。这也意味着，这13家险企偿付能力不达标。
风险指标分析：
从综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率两个指标看，人身险公司的偿付能力都低于财产险公司和再保险公司。
在《中国金融稳定报告2023》里指出，受资本市场波动加大、准备金计提增加等因素影响，人身险公司2022年税前利润962.71亿元，同比下降38.68%；净利润1272.11亿元，同比下降20.89%。46家人身险公司出现亏损。
二级市场方面，保险行业指数成分股较少，跌幅较大的是天茂集团，公司保险业务由控股子公司国华人寿进行。天茂集团因2023年度出现亏损而取消2023年分红，同时，2023年净利润转亏结束了长达7年的持续盈利状态。截止2024年6月10日，天茂集团收盘价为1.97元，如果股价持续下跌，公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于1元，则可能被交易所实施退市风险警示，若情况未能改善，股票最终可能被摘牌退市。
结论
综合考虑风险评级和财务表现，人身险公司更有可能被归类为风险外溢性较大的金融机构。这可能也是国有企业在未来考虑退出的对象。
3、券商
风险评级分析：
中国证监会近期公布了2023年证券公司的分类评价结果，为我们提供了对证券行业现状的深入了解。
根据《证券公司分类监管规定》，证券公司被划分为A、B、C、D、E五大类，共11个级别。A、B、C三大类的公司均为正常经营的公司，其分类和级别反映了公司业务活动、风险管理能力及合规管理水平的相对水平。
A、B、C类公司：分别占比50%、40%、10%，具体为53家、41家、13家，显示出行业的整体分布和健康度。
AA级别公司：保持在24家，代表了行业较高的业务能力和风险管理水平。
D类公司：潜在风险可能超过公司可承受范围的公司。
E类公司：因发生重大风险被依法采取风险处置措施的公司。
据Wind金融终端数据显示，目前唯一被评为D级的证券公司是麦高证券，这可能表明该公司面临较大的运营和风险管理挑战。
风险指标分析：
《中国金融稳定报告》为我们提供了一幅证券行业稳健发展的全景图。截至2022年末，证券行业的净资本总额达到了2.09万亿元，同比增长4.69%，实现了连续四年的正增长。这一增长趋势凸显了行业的资本积累和风险抵御能力。
风险覆盖率：平均风险覆盖率达到了257.65%，同比增加了7.78%，显示出行业对于潜在风险的覆盖能力有所增强。
资本杠杆率：尽管平均资本杠杆率为19.81%，同比下降了1.09%，但整体上仍保持在较高水平。
流动性覆盖率：平均流动性覆盖率为236.03%，同比增加了2.08%，表明行业在流动性管理方面取得了进步。
净稳定资金率：平均净稳定资金率为154.91%，同比增加了5.27%，进一步强化了行业的长期资金稳定性。
二级市场方面，上市券商中，天风证券近期跌幅相对较大，可能与其风险覆盖率（120.06%）和净稳定资金率（121.91%）在上市券商中双垫底有关,尽管天风证券的证监会评级是A。
综上所述，证券行业的总体稳健发展，部分风险评级较为靠后和风险指标比较弱的企业存在一定的隐患。
总结
“退金令”的颁布标志着中国金融监管进入了一个新的阶段，对央企投资策略进行了深刻的调整。该政策旨在加强金融风险的防范和化解，推动央企聚焦主业，优化资源配置，提高金融服务实体经济的效率，并防范系统性金融风险，确保国家经济的稳定与健康发展。
多数银行运营稳健，但部分农村中小金融机构存在风险。部分人身险公司面临较大的信贷风险和资产质量压力。券商行业总体稳健，但部分评级较低、风险指标较弱的公司存在隐患，需多加关注。
总结来说，“退金令”的推出是中国金融监管领域的重要进步，它将为国家经济的长期健康发展奠定坚实基础。同时，它也对企业提出了更高的要求，促使企业加强风险管理，提升自身竞争力，以适应金融监管的新常态。
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