核心观点：
1、2016-2018年是手机革新年。2016年下半年三星华为等推出OLED（可弯曲屏）手机，改变了原有的手机加工工艺。2017年预计iPhone8系列（部分高端机型）也将采用OLED屏。这种全新的工艺将使得部分企业受益。例如制造OLED设备商、OLED面板、2.5D玻璃/3D玻璃手机壳。
2、OLED屏目前90%的产能都被三星垄断，国内面板企业正在快马加鞭追赶。预计到2017年底，国内OLED良率就能达到60%以上（盈亏平衡线）。目前产能方面还是很低，预计要到2018年底才能出现产能爆发。
3、虽然目前OLED屏还处于画饼充饥阶段（没实际业绩贡献），但是其上游设备（OLED制造设备）却是有大量订单增长的。很多核心设备都被国外垄断，国内无法找到标的。但激光切割设备是可以在A股找到对应标的。由于OLED、3D玻璃加工难度高，传统的机械切割无法胜任，因此刺激了激光设备的需求量。
4、OLED手机还间接刺激了手机壳的升级换代，以前的金属外壳将被逐渐淘汰，改为2.5D或3D曲面玻璃外壳。这对专门生产玻璃外壳的企业是大利好。并且由于技术相对成熟，不存类似OLED面板的产能瓶颈，因此其业绩增长也较为快速。
5、OLED面板商未来2-3年业绩也会很好。原因有二，一是OLED面板出货量逐步增加。二是在16、17年，三星、LG（全球最大的两家面板供应商）为了腾出资源备货OLED，关停了几条LED生产线。手机厂家只能转移到国内来采购面板，从而让国内面板商受益匪浅。但是这些关停的产能并没有得到补充，因此当前手机面板出现了青黄不接的尴尬局面，一方面OLED产能没能上来，另一方面原有的LED产能一下子缩减了，导致16年面板价格涨了50%。从目前的情况来，这种紧缺状态短期不会有改善，因此即使当前OLED还处于没业绩阶段，但国内面板商的业绩依然能保持强劲增长。
6、综上所述，我们从OLED产业链中挑选出几只明确受益，并且预计未来三年净利润每年都能保持30%以上增速的企业。分别是：$京东方A（国内第一OLED面板商，缺点市值过大）、$深天马A（国内第二OLED面板商）、$大族激光（国内第一激光设备商）、$蓝思科技（国内第一玻璃外壳商），其他涉及概念股如$南玻A，$彩虹股份，$濮阳惠成等等小市值以技术买点为主。
详细内容
OLED行业景气度：OLED将逐步替代LED，替代路径：手机——可穿戴设备——电视机——平板电脑——笔记本——车载触摸屏。三星手机已经推出OELD手机（占比50%），传闻iPhone8将采用OLED屏，最后其他手机牌子也会跟进（华为、vivo、oppo已经推出OLED手机）。预计到 2020 年，柔性 OLED 手机占比将从 2016 年的27%提升至 62%。
OLED的供需情况：
需求方面：
供给方面：
目前三星占据全球 99%的 OLED 手机显示屏产能，而 LG Display 占据着全球绝大多数 OLED 电视面板产能。目前全球 OLED 产能处于供不应求阶段，以手机为例，三星优先自身自有品牌 OLED 供应，国内手机厂即便想做 OLED，受限于产能也没办法大规模采用。 而实际上明年苹果可能只在一款机型上采用 OLED ，也是受到全球 OLED 产能不足的限制。
但是OLED技术并非高不可攀的技术，国内厂家完全有能力生产出OELD屏幕，因此三星的垄断格局将在2-3年内（随着各大生产线建设完毕）被打破。
OLED产业链：
OLED产业链跟LED产业链有部分设备和环节是重叠的。因此真正利好的是新增工艺环节。最大受益者是蒸镀设备，但该设备被日本Tokki(Canon)公司垄断，产能严重不足。是制约OLED产能释放的最大瓶颈。
目前国内最先受益的是OLED面板供应商。
以目前的技术，由于包括电池在内的多种零部件尚不能做到柔性，因此完全柔性的OLED 触控显示屏尚不能面试，采用3D 曲面保护玻璃以部分体现柔性OLED 的优势将成为一个过渡阶段。而3D 玻璃的制造将用到热弯机设备，这是一个新增市场。目前批量供货的热弯机设备商主要是韩国DTK、台湾盟立，国内投入研发的公司很多，但都未实现批量供货，上市公司中主要有奥瑞德、田中精机（远洋翔瑞）、智慧松德（大宇精雕）、联得装备、劲胜精密（创世纪）
存在问题：
从产业链调研了解，目前国内 OLED 面板厂综合良率在 50%左右，距离 60%良率的盈亏平衡点 12-18 个月左右。预计到 2017 年 Q4 左右，国内面板厂将整体从完成良率爬坡阶段。国内 OLED 面板厂中，和辉光电产业化进程最快，目前唯一已经有百万级手机屏出货的面板厂，和辉 2016 年出货 400 万 OLED 屏幕，手机客户主要是小米，预计 2017 年出货 600-800 万片。
相关个股：
重点关注个股：
京东方A，业绩方面：
公司预告 17Q1 归母净利润约为 23-25 亿元，同比上升 2023%-2208%，在没有大额补贴的条件下，大幅超出市场预期。主要原因仍是 LCD 面板行业供需格局变化造成的产品价格强势上涨， 公司16Q4 的净利润率已经概率超过历史高点，17Q1 有增无减。
在 OLED 显示领域，国内现有产线布局落后，仅有上海和辉，维信诺及京东方等少数产线可提供少量刚性 OLED 屏。由于 OLED 产线投资大，技术门槛高，在生产良率及成本控制方面很难达到具备商业经济效应的收益水平，日本，台湾面板厂商在 OLED 领域的布局谨慎。京东方基于对市场需求的评估，自身技术积累等因素考量， 超 900 亿元的 OLED 产线投资将有效补充 OLED 产能缺口， 并为不断增大的国内 OLED需求提供了产能保障。
2017年5月11日，国内第一条6代柔性OLED生产线点火，产能4.8万
我们预计，京东方成都产线 2018 年实现规模量产后，约可供给 11 万片玻璃基板有效产能满足 3500 万片OLED手机屏幕需求， 占2018年非苹果， 三星手机OLED需求量18%左右。 预测当年营收贡献约为110-130亿元。该产线设计产能为 48000 万片玻璃基板/月，满产后可供大约 9000 万片手机 OLED 屏幕，可进一步提高国产 OLED 屏幕渗透率并有望进入国外品牌厂商供应链。 绵阳 OLED 产线将于 2019 年开出产能， 届时公司已具备 OLED 生产经验，良率及产能爬坡效率将明显优化，在满足 OLED 智能手机需求的同时，充分产能有助公司进入其他运用市场。
产能布局和预估：
估值情况：
市净率低点在1附近。在正常情况下（扣除亏损年份，PE在30左右为合理水平）当前PE（ttm）为34倍。
深天马A
1、面板行业在16年出现了大幅涨价现象（主要是中低端小尺寸面板），原因是LG、三星部分产能退出（不再做低端），这部分产能到目前都没有替补上（小尺寸方面，大家都在扩张OLED，不再投资低端a-si面板）。大尺寸方面，平板、电视等需求量低迷，并且有新增产能进入，因此产能退出影响不大，导致大尺寸面板价格维持不变。大尺寸LCD产能到17年底就不会再出现增长。
2、三星、LG的产能退出让国内的面板商受益，因此京东方A、深天马A16年业绩都呈现高速增长。由于退出的产能不会复产，而新增的OLED产能目前只能满足三星、iPhone的需求，根本无法满足其他手机、其他设备的需求。因此小尺寸a-SI依然是低端手机的唯一选择。因此价格短期内不会回落。京东方、深天马17年的业绩不会大幅下滑。
3、深天马6 代线 LTPS LCD在16年末率先实现量产（国内仅有的一条量产线，其他公司投产进度低于预期）。a-si 面板市场份额会被 LTPS//AMOLED 逐渐侵蚀。由于AMOLED是高端货，短期内受限于产能瓶颈，因此LTPS面板在未来2-3年内是二线手机唯一的选择。
4、深天马（天马有机发光）的5.5代AMOLED线从16年4月已经开始供货，目前处于良率爬坡阶段，2017年10月能实现正式运行，2018年实现满产，但产能仅1.5万片/月，对业绩贡献不大。厦门 天马LTPS 六代线已于 2016 年三季度实现量产，2017 年随着产能逐渐爬坡完成至满产，未来两年都将成为主力输出，武汉天马的 LTPS AMOLED 亦将于 2018-2019 年开始量产并逐步贡献利润， 因此17/18年业绩主要还是靠LTPS贡献。
5、深天马目前正在搞定增（17.23元），采用董事会决议为定价基准日，锁定期1年或3年。由于目前尚未过会，为了增加过会成功率，打压股价的可能性较高。股价大概率维持在15-22之间做箱体震荡。
业绩情况：
公司 3 月 31 日发布一季度业绩预告，预计 2017 年 1 季度归属于上市公司股东的净利润为 1.82-2.27 亿元，同比去年增长 100-150%。
我们预测公司+本次收购标的2017-2019 年将合计实现营业收入 238 亿、 322 亿、 398 亿 ，对应净利润约 17.57 亿、21.95 亿、24.69 亿元。按照公司目前市值 240亿，本次交易标的资产依据评估值作价 106.8 亿加募集资金 19 亿合计约 125.8亿，总计 365.8 亿，对应 2017-2019 年 PE 分别为 20、16、14 倍。
主业业务情况：
全球第二的小尺寸面板模组出货企业（仅次于三星） ，国内第二大面板供应商（仅次于京东方A）
定向增发：
预案内容：
深天马于 2017 年 3 月 11 日发布重大资产重组预案， 拟以 100.72 亿元购买厦门天马 100%股权、6.13 亿元购买天马有机发光 60%股权，同时募集配套资金。本次发行股份购买资产的定价基准日为本次重组首次董事会决议公告日。不低于本次重组的首次董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价的90%。 发行价格均为 17.23 元/股。其中，厦门天马 100%股份估值为 100.72 亿元，天马有机发光 60%股份估值为 6.13 亿元。与此同时，深天马 A 拟向不超过 10 名特定投资者非公开发行股份，募资总额不超过 19 亿元，用于厦门天马第 6 代低温多晶硅（LTPS）TFT-LCD 及彩色滤光片（CF）生产线建设项目，发行价格不低于 17.23 元/股。
调价机制：
①可调价期间内，深圳成指（399001.SZ）在任一交易日前的连续20个交易日中有至少10个交易日的收盘点数较深天马因本次交易首次停牌日（公司于2016年9月12日开市停牌）前一交易日收盘点数（即10,762.79点）跌幅超过10%；或
②可调价期间内，光学光电子（申万）指数（801084.SI）在任一交易日前的连续20个交易日中有至少10个交易日收盘点数较深天马因本次交易首次停牌日（公司于2016年9月12日开市停牌）前一交易日收盘点数（即1,848.26点）跌幅超过10%；
上述“任一交易日”指可调价区间内的某一个交易日。
当调价基准日出现时，深天马有权在调价基准日出现后7个工作日内召开董事会会议审议决定是否按照本价格调整方案对本次交易发行股份购买资产的发行价格进行调整。董事会决定对发行价格进行调整的，则本次发行股份购买资产的发行价格调整为不低于调价基准日前20个交易日（不包括调价基准日当日）的上市公司股票交易均价的90%。
认购对象：
收购资产：中航国际、中航国际深圳、中航国际厦门锁定期36个月，张江集团、上海工投、金财产业锁定期12月
非公开增发：还在寻找机构投资者
方案进度：
预案阶段。后续流程：股东会-国资委-重组委员会
估值情况：
深天马PE合理估值在40倍，股灾期间最低打到24倍。假设其向京东方靠拢，则PE为30倍。当前PE35倍。
历史上最低PB1.4，当前PB1.8
解禁情况：
大族激光
1、iphone8跟之前的iPhone相比，在技术上出现较大的创新，从而刺激了手机产业链新的需求。涉及到激光设备的有：金属中框对焊接设备需求大幅增加（金属中框需要焊接更多小部件）、玻璃后盖对激光设备需求大幅增加（由于3D 玻璃结构的特殊性以及厚度过薄，传统的机械切割会影响切割的成品率）。
2、在LED、OLED方面，公司是京东方、华星光电（TCL）的设备供应商，在晶圆切割设备，市占率高达90%。16年销售同比增长110%。受益于OLED生产线的建设，未来预计还保持高增长。OLED 器件由两层玻璃结构构成且玻璃厚度向超薄化发展，需要将两层玻璃按照尺寸和加工边缘的要求进行切割，传统机械加工方式切割容易出现崩边、裂纹等问题，良率低，而激光切割技术可以解决这一问题。
3、在大型激光设备方面，受益于新能源汽车的爆发式增长，公司16年大型激光设备销售增长了50%，是宇通客车、比亚迪、金龙客车唯一独家供应商。
4、在动力电池（锂电池）方面，受益于新能源汽车爆发式增长（从电芯到pack均需要用到激光切割）。16年销售增长200%；
业绩预测：
16年净利润增速2.5%；17年一季度净利润增速35%，公司公告预计上半年净利润增长60%-90%；原因：锂电池、PBC行业需求增长。
各项细分业务：
我们对公司未来的细分业务业绩预测基于以下假设：
A、小功率激光器：精细加工需求强劲，消费电子产品和零件加工持续向着微型化、精密化发展。智能手机产业保持景气度，考虑到消费电子行业增速的维持，带动小功率激光器及配套设备稳定增长，预计未来三年收入增速分别为30%、28%、27%。
B、大功率激光器：随着高端客户的拓展加快，公司的大功率智能装备将进一步深入航天、船舶、机械汽车等制造业，并随着这些产业的升级而带动相关设备的需求，大功率激光设备有望迎来爆发式增长，预计未来三年收入增速分别为60%、55%、55%
C、数控设备： 公司经过多年的行业经验积累，在数控设备领域的市场份额稳步提升，预计未来三年收入增速分别为28%、30%、32%。
D、 LED设备：持续进行进口替代，收益LED新一轮景气周期和扩产需求，预计未来三年收入增速分别为45%、40%、38%。
E、激光制版及印刷设备业务：近年来营业收入持续萎缩，毛利率持续下降，预计未来三年收入增速分别为-20%、-20%、-20%。
估值情况：最低PE10倍，当前PE43倍。
蓝思科技
1）无线充电技术、5G 等高频通信时代来临，金属机壳屏蔽成为重大瓶颈，背板材料需要更换成非金属材料。从iPhone5-iPhone7时代，都是采用金属外壳，预计iPhone8将采用2.5D或3D玻璃。未来玻璃外壳将快速抢占金属外壳的市场份额。未来三年行业增速（玻璃外壳）将保持30%以上的高速增长。
2)蓝思科技2016年第一大客户是苹果公司（34%），第二大客户三星电子（30%），第三大客户LG（7%），第四大客户小米（6%）、第五大客户华为（4%）。从客户情况就足以说明他在行业内地位和技术实力，无需多解释。
3）蓝思科技2.5D/3D玻璃的占比超过70%，因此玻璃外壳成主流对其业绩的释放立竿见影。公司 2017 年实现 5.5-6 亿片 2.5D 玻璃产能，2700-3000 万 3D 玻璃产能。2.5D玻璃已经开始全面供货，3D玻璃一般配合OLED屏，由于OLED屏目前尚未放量，因此3D玻璃订单量较小，目前已经开始向三星、华为、小米等客户供货。
4）业绩方面，预测17-19年净利润同比增长：100%、30%、30%；
主营业务：
估值情况：
解禁情况：个股有大量解禁
华工科技
业绩情况：
主营业务：
华工科技在已形成激光装备刢造 （30%） 、 光通讯器件 （40%） 、 激光二维码 （7%） 、敏感电子元器件（20%） 、现代服务业（2%）业务
激光装备：
用于3C工业制造，我们近期产业链上下游调研了激光行业，行业景气程度超预期，上游供货除以福晶科技为主的激光晶体出现高增长外，激光器甚至维持同比 100%增长，同时预期二季度能够维持高增长。目前市场对于公司预期极低，公司 2016 年实现营业收入 33.14 亿元，同比增长 26.50%，归母净利润 2.30亿元，同比增长 52.36%，市场一致预期今年增长 20%以内，根据近期行业持续景气程度，我们预计公司有望超市场预期，能够维持 50%增长。
公司激光装备业务去年实现 10.96 亿元收入，同比增长 41.45%，我们预计今年收入有望超 20 亿。 公司是国际大客户两大激光设备供应商之一， 在美国设立分公司后快速拓展业务，预计今年订单相对去年翻两番。同时国际大客户产品利润率水平高于其他客户，整体产品利润率有望提升。
光通讯器件：
下游为4G、5G建设。主要生产、销售光通讯用半导体激光器组件、探测器组件、无源连接器、光发射/接收模块、光收发合一模块等。连续9年入选“中国光器件与辅助设备最具竞争力企业 10 强”。由于目前4G建设接近尾声，5G建设尚未开始，因此这一块业务增速会放缓。
我们预计 2016 年该项业务有望达到 30%增幅，2017 需求端估计没有明显增强，增幅回落至 25%，2018 年可能是相对低点，增幅进一步放缓至 20%。2014-2015 年毛利率分别为 13.62%、12.39%，相差无几，我们预计该项业务毛利率亦可继续维系在 12%-13%水平。 2019 年新项目开始贡献收益， 届时公司光电器件业务将迎来新一轮大幅增长，最终有望实现该项业务收入和利润翻番增长。
敏感电子元件：
下游为家电、汽车。公司先后开发了电子温控冰箱、加热式洗衣机、豆浆机、电动车 PTC 加热器、汽车阳光传感器等 80 余款新产品，幵成功实现量产。从空调市场扩大到冰箱、小家电、医疗、汽车等新领域。家电行业有放缓趋势，主要看点在汽车传感器，未来亮点在物联网（目前还停留在空想阶段）。该项业务 2016 年增幅约为 15%，预计17/18年增速维持在15%-20%左右。
定增项目：
公司 12 月 28 日定增方案已经获批，本次非公开发行股票的发行底价由不低于每股 15.83 元。非公开发行不超过 1.2 亿股。目前尚未实施。
估值情况：
历史上低位处于40-50之间
解禁情况：无解禁
注：以上资料不构成投资建议