市场下行，股价跌下来，堵上了不少新三板公司的流动性和融资。
但是做市公司中，今年完成的高价定增已达50次，平均溢价率22％，最为夸张的定增股价要比二级市场股价高出近2倍。
唐荟芸发现，这35亿资金中，57％的来自于外部投资者。
没有谁会主动为了亏钱而去，弱市里能高价完成融资的公司，在投资者眼中各有各的长处，投资者也必然各有各的打算。
那么问题来了，你在二级市场跟，还是不跟呢？
/ 01 /
50次高价定增，平均溢价22％！
可能你更难想象的是，高价定增的情况在新三板正愈演愈烈。
在今年完成的定增中，定增价格高于预案公布时二级市场股价的定增共有50次，占做市企业定增总次数的30％，2017年同期这一比例为25％，2016年同期这一比例则是10.25％。
并且，这些定增的溢价率不低，中位数达22％。一二级市场估值倒挂严重，这也意味着，参与定增的投资者，什么也不用干，账目上先浮亏个几十个点。
我们具体来看看这50家公司的定增溢价情况。其中36家公司，也就是72％的公司溢价率超过10％，13家公司溢价率超过50％，复娱文化（831472.OC）、长城华冠（833581.OC）、爹地宝贝（834683.OC）及山川秀美（831588.OC）这4家公司溢价率超过100％。
溢价率最高的是复娱文化，预案公告当天收盘价只有0.93元/股，定增价则是2.5元/股，每股相差1.57元，定增价较二级市场的股价高出168.82％。换个说法，认购完成，投资者就要浮亏62.8％。
都说公司方强势是有代价的，不过唐荟芸注意到，这些定增中在发行情况报告书中明确表示涉及对赌条款的却不多。当然，你必须要知道的是，投资者肯定有各自的打算。
/ 02 /
估值倒挂，哪些公司还能逆势高价融资？
一二级市场投资逻辑不同，“价格与价值是两回事”。可做市指数仍在一直单边下跌，等到定增完成的时候，浮亏50％也是有可能的。
典型的就是瑞丽达（833290.OC），今年2月8日公布的定增预案，8月28日完成定增，期间二级市场股价跌幅达62.24％。
但这50家公司还能以高于二级市场的价格完成定增，到底有什么魔力呢？
从业绩来看，这些公司的表现要好于整体。今年上半年，50家公司的营收中位数为6056万元，营收增速中位数为13.60％；净利润中位数为345万元，净利润增速中位数为0.57％。
不过有不少是明星公司。像长城华冠、凌志环保（831068.OC）、华韩整形（430335.OC）等公司，大家都已耳熟能详，有9家公司在Choice万家公司关注度排名中，位居前200名。
这些公司，二级市场成交活跃。目前这些公司平均股东户数为71户，与做市企业中位数60户相差并不大，但日均换手率为0.05％，要知道做市公司日均换手率中位数仅有0.018％。
还有一点值得注意的是，这些公司的股价，大部分从做市首日到定增预案当日已经跌了很多。比如中钢网（831727.OC）从做市到定增预案当日，股价跌幅已达89％，复娱文化也跌去了83％。整体来看，这些股票下跌中位数为21.57％，共有20家公司做市后股价跌幅超过30％。
股价跌下来，很多公司的流动性和融资直接就被堵上了。最常见的例子是这样的，眼睁睁看着一只股票价格已经跌了80％，投资者眼馋得很，可就是买不上量；机构拿这个价格和公司谈定增，公司也根本不会答应，觉得被严重低估。
于是就有了不少高价定增方案及夭折的定增计划。
这意味着，不少公司在定增的时候，需要不断面对巨大的压力——二级市场的市值，远低于一级市场给出的估值。好在这50家公司都顺利融到了钱。
/ 03 /
定增完即浮亏，哪些投资者在参与？
今年共有35亿资金溢价参与了新三板公司的定增。
接下来唐荟芸带你看一下哪些投资者在参与？
整体来看，参与的主要还是外部投资者，尤其是外部机构投资者。
可以看到，高价定增，实际控制人认购的并不多。总计174次认购中，实际控制人参与的只有4次，贡献的金额也只有2855万元，与总金额35亿元相比，微乎其微。
关联方的认购也只有45次，贡献了8.89亿元，占比25.27％；非控股股东，也就是在册非关联方股东，参与的次数为40次，贡献5.76亿元。
真正的大头是外部投资者，总计出手75次，贡献了20亿元的定增金额，占比达到57％。
这些机构，有常见的投资机构，也有不常见的国资控股、上市公司的投资公司。
比如，单笔投入最大的是南京丰盛大族科技股份有限公司，出资3亿元参与长城华冠的定增。该机构主要的出资人主要是上市公司大族激光。
虽然目前来看，股价表现都不太好。从预案公告日至今，50家公司的股价涨幅中位数为-26.58％，只有10家公司股价出现上涨。
但显而易见的是，没有谁会主动为了亏钱而去，在弱市里能高价完成融资的公司，在投资者眼中各有各的长处，投资者也必然各有各的打算。
你觉得这些公司会如何发展？你跟不跟呢？
50家公司名单：
