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国电建投持有察哈素煤矿。国电持有50%股权。
标的公司净资产48.37亿元，21年利润27.75亿元，22年8.73亿元。本次作价134.78亿元。
神华当前市值8285亿元，21年和22年利润501亿、696亿，对应PE16.53、11.90。当前净资产4087亿，对应PB2.03。
标的公司评估值，对应21和22年的PE为4.86、15.43，对应23年PB为2.78。
标的公司两年利润变化太大。从21年利润看，这个估值有些低，从22年看，又有些高估。从PB角度，是高估的，煤矿这个PB似乎不太有。
大股东收购停产的煤矿，本人判断，大概率是基于善意，与当年收购宁夏资产类似。
如此，国能集团对国电的呵护延续了之前的态度。大股东呵护国电形象和股价的初心未变。
肯定善意啊，21年的煤价不知道猴年马月才有，22年的煤价也是高位了，这个估值对于一个复产风险，过去几年煤炭价格高位的煤矿来说是真的比较贵了，最起码也是没有占国电便宜的。
关键问题在于带远距离输出通道的水电这种稳定性强的资产的注入时间以及注入价格，没建好也可以注入嘛（参见华能水电注入的四川水电），把钱投水风光不香吗？单纯分散的风光资产和火电资产的稳定性是完全不够蓝筹标准的，神华有煤为什么不接下火电搞一体化？然后延伸风光？非要国电神华又是上下游关系又是共同持有火电资产的关系？
火电和风光都需要从最高层确立电力的公用事业属性，在这个基础上才谈得上收益率预期，市场化，就是个来料加工的角色，火风光折旧是真折旧，稀缺性也很难说，特高压直送的煤火风光一体化才有优势，新能源占比越高越卷倾向于越垃圾。
火电资产其实更适合全部给神华，上下游一体化，然后搞煤火风光一体化，国电应该全力水风光一体化，至于龙源，是比较尴尬，发电设备和风光电场算稀缺资源？直接并给现金流充沛负债率很低的资源企业神华，推进不是更有力吗？国能集团的布局有点乱，齐头并进，但是分工很不明确，同业竞争明显。
所以，国电的稳定性无从谈起，国能是有一手好牌，但是看上去整理好这副牌还是任重道远。$中国神华(SH601088)$ $国电电力(SH600795)$ $龙源电力(SZ001289)$
专业的事交给专业的人，煤给神华或集团；神华的煤电或集团的煤/水注入国电，双赢
看国能的一贯作风 如大渡河股权 宁夏亏损火电 一大票优质火电注入 分红增持 回购注销 等
就知道是怎么回事了。
就怕不爱了
PE对2021年没法算啊，那个时候煤价是天价，以后都不会有了吧。。。现在煤价其实比2022年还低一点，用2022数据已经算好的了
之前有煤炭股的投资者交流说，现在煤矿复产不容易。