$*ST聚力(SZ002247)$ 聚力未来的增长，要依靠主业。
主业经营一直很稳，上市以来从未亏损。2020年在疫情影响下，主业净利润9973.88万元，同比增长46.77%；毛利率创近年来新高，达到25.08%。利润和毛利率实现了双增长。一季度主业也是盈利的。
利润增长不外乎三个原因：一是单个产品的毛利率高了；二是卖出的产品数量多了；三是生产效率高了或者成本降低。
先说第一个，毛利率提高的原因，以及是否具有长期性。
分产品来看，占比重大的装饰纸和浸渍纸毛利率都有所提升，分别为33.89%、21.22%，都突破了近四年新高。此外，“TOP”和“印象”高端系列产品的销售量较上年分别增长了47.58%、111.39%。
产品毛利率不仅提升了，得益于产品结构优化，高毛利的产品销量也提升了，这必然带动主业毛利率和利润双增长。
而其深层次的原因是行业格局的双重性影响，一是行业发展趋势的主动性，二是下游需求趋向高端化、个性化的被动性。
目前装饰纸行业集中度较低，聚力定位于中高端市场，又是行业龙头，在未来行业集中的过程中，具备更大的市场扩展优势。
此外，人们的收入和消费水平在不断提升，因此家具、橱柜等装饰行业消费需求升级将具有长期性，建筑装饰材料高端化、个性定制化的中高端市场有望长期增长。
再来说第二个，销量增多。
大客户需求量大，未来增量也比较稳定，只有大客户数量增长，销量才会有明显增加。去年聚力新增了万科、富力、龙湖等大客户；仅龙湖地产杭州某精装公寓项目使用公司冰火板产品就超过30万平方米。
2020年聚力装饰纸饰面板的销量是291.84万张。由于统计口径不一样，无法精确计。但单个项目30万平方米，对于装饰纸行业是很高的。
受大客户青睐也是必然，毕竟聚力作为龙头，产品的品牌度、质量、设计、环保、耐腐、防火防水等方面都是高水平，兼顾实用度和精美度。像万科、龙湖这种大户的装修，必然是要选优质产品的，和聚力合作很正常。
第三个，生产效率高或者成本降低。
装饰纸产品对印刷质量和花色要求高，设备很大程度决定了产品质量。聚力每年生产线都要进行改进或者引进新的设备，生产装备和质量检测设备一直处于国内领先水平。
比如，2019年新增国内最先进的高性能装饰纸生产线4条，完成浸渍纸和饰面板生产线技术改造各1条。引进全球最先进的装饰纸数码印刷设备，预计2020年中配装完成投入使用。
2020年全年更新了9条生产线。数码印刷产品也确实投产，在广州家博会上有展示产品。
先进设备不仅提高生产效率，降低成本，还带来市场竞争优势。
至于成本降低，还有一方面原因是聚力的区位优势。浙江是中国主要家具生产地之一，需求旺盛；而临安又是国内装饰纸企业的主要聚集地之一，上下游产业链齐全，原材料供应便捷。例如，聚力的原纸供应商华旺科技也在临安区。
综合来看，聚力还是很有增长潜力的。