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稳健向上增长的确定性:
投资决策始终要面向未来,未来确定性是投资中非常重要的因素。而绿电公司的未来发展,将在很大程度上取决于其在手项目的数量和质量。
公司曾在公开场合披露,公司规划未来5年权益装机达到10GW,基于公司资源储备及开工项目,预期每年新增装机1GW。这预示着未来五年内,协合新能源的权益装机容量将迎来高速增长。
根据业绩报告,协合新能源在手优质项目丰富。除了在中国境内获取2,099MW优质项目,公司还在北美、欧洲、亚洲等区域增设多个常驻机构。在以上条件加持下,公司很大概率能完成目标。
长期而言,公司的后续业绩增长前景十分明朗,叠加稳健向上的财务状况以及持续的派息政策,构成了其长期稳健的基本面。
中观催化因素频现,拐点渐近
值得一提的是,绿电板块涌现了多个催化因素。
自2023年以来,光伏组件价格一直处于大幅下降的周期,从最高接近2元/w的价格,逐步下降至低于成本线的1元/w以下。根据最近南网能源公示的2023年晶体硅光伏组件框架中标结果,组件单瓦报价甚至已降至0.8-0.9元水平,其中一道新能、亿晶光电、协鑫集成分别以0.892、0.883、0.899的价格中标。根据产业调研结果,这种价格下跌趋势可能尚未结束。
同时,风机产业链也进入降价潮。根据锐轩咨询,2023年12月,陆上风电项目均价为1210元/kW,全年降幅达28.6%,较2022年均价降幅(13.1%)大幅增加;海上风电的价格亦开始下降,于1月份创下了新低,2024年风机价格可能继续面临压力。
此外,利率方面也迎来了利好。在今年2月份,1年期LPR保持不变,已经达到了五年来的历史低点;而5年期以上LPR报价下调了25BP,降幅超出预期,这是自2019年房贷利率换锚以来的最大幅度调整。综合来看,规模增长、在手项目、成本和利率的降低都有望提升未来的潜在收益。
多项有利的成本因素叠加驱动,预计行业利润率将提升至相对较好的水平,而盈利及现金流的改善有望加速修复绿电净资产。
除了行业性的催化因素,公司自身也在积极进行市值管理。
从去年八月到去年年末,公司持续进行回购,本轮累计回购股份数4.98亿股,回购股份数量占总股本高达5.78%,比例位居港股前列。近日,协合新能源发布公告,于2024年2月26日该公司注销3.24亿股已购回股份。
大额频繁回购、并火速注销,一方面足以体现出公司充沛的现金流与管理层对未来发展的信心,另一方面将极大增强股东的实际资本收益水平。这样的举措利好公司的企业价值与股东利益,有利于加速推动公司估值进入修复期。
综合来看,随着现有项目规模的增长和新项目陆续进入开发阶段,再加上产业链成本和利率的下降,我们预计公司未来的潜在收益将会有所提升。兼顾基本面支撑和诸多市场催化因素,协合新能源的价值回归只是时间问题。$协合新能源(00182)$
$中广核新能源(01811)$ $大唐新能源(01798)$$龙源电力(00916)$ :虽为行业中少有的民营企业,但其在持续高质量发展的同时,长期坚持重回报、频回购、获得社会广泛认可,为不少行业中的央企做出榜样。我为协合点个赞