在行业均衡的基础上,成分股以大盘权重股为主,成分股市值分布在1000亿元以上的个股近70%,其中龙头公司业绩增长稳定,指数显示出抗风险能力强、盈利恢复快的特征。Wind数据显示,截至2022年9月13日,中证100指数的ROE(净资产收益率)和每股收益分别为7.17%和0.65元;净利润和营收分别同比增长7.22%和17.73%,均高于上证50与沪深300指数,具备高PB-ROE风格,这也说明中证100指数成分股的盈利指标更好、成长性更强。
再从市场表现来看,中证100指数历史表现优异,且回撤较小,优于上证50指数。方正证券数据显示,自2021年以来,中证100指数年化收益率为4.81%,高于上证50指数的-16.90%,最大回撤小于同期上证50的最大回撤;从近期收益来看,中证100指数近3月收益为-6.09%,近6月收益为3.85%,均优于同期上证50的近期表现。
从美林投资时钟看当前经济所处的周期,将增长与通胀置于平面直角坐标系中,可以看出经济正走向复苏,权益类资产整体配置价值较高。与此同时,8月CPI、PPI双双下行,通胀处于低位,亦利于权益资产表现。
当前,A股市场或已至底部区间。Wind数据显示,截至10月10日,沪深300、上证50指数估值分别为11.19和9.36倍,处于历史26.61%和28.95%分位点,进入历史相对低估区间。沪深300、上证50指数股权风险溢价分别处于79.82%和78.46%分位点,显示出市场风险偏好也已处于较低位置。从成交额看,10日市场单日成交额已回落至6200亿元左右,一定程度上也意味着市场交投情绪进入底部区域。
因此,市场估值、风险偏好、交投情绪均处于相对底部区域,但由于地缘博弈、海外股市波动较大等不确定因素影响,市场短期或仍有下跌的可能性,但“机会是跌出来”,在底部区域的下跌或为市场快速的“V”型反转创造空间。
而历史几次的底部区域,往往呈现出“价值搭台,成长唱戏”的行情。Wind数据显示,2016年以来,A股7轮底部区域(以全A指数较前期高点跌超10%见底为标准)的反弹通道中,有5轮属于“价值搭台,成长唱戏”,也就是价值股率先企稳反弹后,市场风险偏好提升,成长股才迎来补涨的行情。
在此背景下,布局以大盘核心资产为主的中证100指数会是不错的投资机遇。不过,当前市场中跟踪该指数的产品较多,所以需要选择综合实力强大、ETF运作经验更丰富的大平台。比如由富国基金推出的跟踪中证100指数的A100ETF(证券代码:561180;认购代码:561183),就很符合这样的要求。资料显示,富国基金量化团队始于2009年,是国内最早发展的量化团队之一,深耕指数领域多年,在指数投资领域创造过多项“第一”,由公司副总经理李笑薇博士带队,跨资产、多策略管理经验丰富,产品线已积聚领先优势。
与此同时,A100ETF的基金经理拟由富国基金ETF投资总监王乐乐博士亲自担纲。王乐乐拥有12年证券从业经历,7年基金管理年限,在宽基、行业、主题、商品等类别均有丰富管理经验,现任双碳ETF、军工龙头ETF、消费50ETF、医药龙头ETF、科技50ETF等基金基金经理。
“未来市场或仍将受到海内外多重不确定因素扰动,在全球持续通胀的大背景下,对流动性更为敏感的小盘成长股或将受到压制,配置较为抗风险的大盘权重股或为当前市场环境下的较优解。在经济和盈利下行期,大盘股业绩表现往往较为稳健,市值较大的公司经过多年市场认可,在经济波动较大期间业绩稳定性较高且交易流动性较好,在市场风险偏好较低时更受欢迎。”王乐乐表示。
随着编制规则的调整,以核心资产为代表的中证100指数的龙头资产代表性和可投资性进一步提升。叠加A股处于历史较低点位,向上空间较大,投资标的覆盖抗风险能力较强的核心资产的A100ETF(证券代码:561180;认购代码:561183)或为当前市场环境下较佳配置选择。