与众多并购案例行进的拖沓节奏全然不同,即便体量巨大,中升仅数月时间就走完了从发起收购到成功整合,并取得实质性的成果与进展,这不论是在战略方向还是执行效率层面,都是有力的印证。
对于中升的股东来说,将仁孚收入囊中,无论怎么看,这都是一笔稳赚不赔的买卖。
仁孚中国属于落难贵族,与奔驰有着超过半世纪的牵绊,在国内市场的表现以及在豪车经销商领域的地位也是有目共睹的。只因曾经的“东家”,已无力支撑这块帝国的拼图,无奈将其拱手相让。
另外,需要强调的是,豪华车品牌的经销权本身属于稀缺资源,并非单靠现金就可轻易获得,背后更需要品牌对于经销商实力的充分认可。
目前不论是从营收还是市值体量,中升都是国内豪车赛道的NO.1。在消费升级及头部整合等较为确定性趋势之下,将仁孚中国收入囊中的中升,可借此迅速做大其基本盘,并进一步扩大领先优势。
(来源:公司公告)
翻看仁孚中国这几年核心的财务数据,会更直观地感受到,这就是一块妥妥的类现金资产。营收和盈利虽然微增,但仍是上升趋势,到2021年3月末,有息负债为0,账面上躺着26.6亿港币的现金。
以仁孚中国2020年的税前盈利估计,中升最初披露的收购价(13亿美金)的估值PE仅为10x左右,放在当前极端弱市下也不算高,加上整合开局顺利,吸引力可见一斑。此外,值得留意的是,此次最终收购价更是较之前预估低约1400万美元,更具性价比。
新故事已徐徐展开
并购成长之路向来崎岖艰险,但作为站上更大舞台的“捷径”,从来都不乏孜孜以求者,即便折戟的昙花一现者甚多,但那些取得巨大成功的经典传奇也常为人所称道。
比如在国内消费领域的安踏,从昔日“洋品牌”代工厂,到如今的国货之光。回到2009年,安踏以3.3亿元从百丽国际手中接过FILA中国全部股权后,成功解救深陷困境的FILA中国,令其焕发新生,并创造了股价与业绩双升的长牛格局。根据安踏2021年中报显示,FILA中国为安踏贡献了近五成营收和超过一半的经营利润,毫不夸张地说,等于再造了一个安踏。而在FILA被收入囊中后,安踏股价也一路高歌猛进。从2010年初的11.52港元/股,最高上涨至191.9港元/股。
又比如汽车领域的自主品牌吉利,2010年3月,吉利与福特公司正式签署协议。十年过后来看,这场联姻虽曲折,但成绩还是令人欣慰的。2020年沃尔沃汽车全球销量是收购前的两倍,吉利也已逐步打开“深陷低端红海”的局面,直至坐上自主阵营的王座。
“风物长宜放眼量”。不论是安踏借力FILA,还是吉利收购沃尔沃,相似命运走向的背后,都有着时代的深刻烙印。2007年,美国次贷危机爆发,引爆全球金融危机,破产潮席卷全球。各种资产遭遇史诗级抛售暴跌,但也为一些充满敏锐嗅觉、独到眼光与格局的资本提供了绝佳的抄底布局时机。
究竟是时势造英雄还是英雄造时势?答案见仁见智。至少对于如今刚被点燃“凤凰火”的仁孚而言,正焕发着新的生机,彼此间的新故事也已经徐徐展开。未来一切,还是未知数。但顺畅的开局,无疑也为双方未来发展的坚实敲下的一记重音,相信市场也有了新的判断。