芬兰的邻国瑞典，虽然是北欧最大的国家，拥有1000万人口。
但在地理资源和产业链的打造上，跟芬兰却是十分相似。
首先，瑞典也有很丰富的森林资源，木材加工业发达，孕育了宜家家居、利乐包装两大巨头。
宜家家居是世界最大的连锁家居卖场，从设计、生产到零售端，一手包办，差异化明显，因此能独享较高的利润率。
宜家老板英格瓦·坎普拉德在2018年去世前不仅是瑞典首富，也是欧洲十大富豪之一。
利乐包装是世界最大的无菌食品包装企业，世界上大部分的牛奶、果汁和饮料的纸盒包装都是由利乐提供的。
1960年代的时候，利乐包装公司的老板鲁宾·劳辛投入了大量的金钱进行研发。
他通过高温杀菌技术+纸盒中添加铝箔防护层的方法，让牛奶在常温中也能保存更长时间，这被誉为是“食品加工技术在20世纪取得的最重要进步”。
当鲁宾·劳辛在1983年去世时，他已是瑞典富豪榜上数一数二的人物。
瑞典的第二大产业是通讯设备，这个国家同样有一家蜚声世界的龙头爱立信，鼎盛时通讯设备和手机业务与诺基亚互为瑜亮。
它1876年从电报机修理店起步，随后在电话机诞生没多久便跟进自主研发，从固话通信设备到移动通信设备，爱立信一步一个脚印，发展成行业巨头。
另外，和芬兰略有不同的是，瑞典有更多铁矿资源，已探明的铁矿储量大概有36亿吨，是欧洲最大的铁矿石出口国。
因此在二战中，德国不愿意得罪它，从瑞典进口了大量铁矿石。
有铁矿，有廉价的木材充当燃料，一战二战中又获得了中立国红利，瑞典的机械工业因此在20世纪上半叶获得了飞速发展。
那时候，瑞典的采矿、冶金、机械工业有多繁荣？
据说元素周期表上的118个元素中，瑞典科学家发现了其中20多个，仅次于大英帝国。
发明家诺贝尔一生有255种发明，其中129种是炸药，专为采矿而研发的。
直到今天，瑞典的机械产业仍是世界第一流的：
轴承龙头斯凯孚、空气压缩机龙头阿特拉斯·科普柯、卡车龙头沃尔沃、采矿设备龙头山特维克、锁业龙头亚萨合莱，家电龙头伊莱克斯，机器人龙头ABB的一半血统也来自瑞典。
这里重点说下斯凯孚和亚萨合莱。
斯凯孚是世界最大的轴承企业，在全球拥有80余家工厂，占世界轴承产量的20%。
这家企业完全就是靠并购做大的，自1907年成立以来，通过近百次并购不断进入各个细分领域，以及各个地区市场。
斯凯孚的创始人斯文·温奎斯特是个发明家，是双列自动调准式滚珠轴承的发明者。
但瑞典毕竟是个小国家，一家瑞典企业如何快速走向世界呢？
发明家温奎斯特选择了用资本的技巧来实现目标。
1916年，一战打得正酣，全世界都动荡不宁，温奎斯特将公司推向瑞典斯德哥尔摩交易所上市，然后用融来的钱一口气收购了4家企业。
其中有两家是位于美国费城的Hess-Bright制造公司和Atlas滚珠公司，让他成功实现了对美国市场的拓展。
不过，在此后的半个世纪里，斯凯孚仍然只是北欧轴承龙头，全球市场上仍然有德国的舍弗勒，日本的NSK、NTN、THK，美国的TIMKEN等企业跟斯凯孚激烈竞争。
轴承这个行业有两个特点：
第一是技术门槛较高，因此能获得不错的利润率。
轴承看起来不起眼，但它的质量和工艺往往决定了一个机械产品的耐用程度，被称为“高端产品的关节”，因此下游客户往往愿意选用大品牌的产品。
第二是产品种类极多，几乎每一类机械和交通产品都有对应的专用轴承。
因此市场上的轴承品种超过了十余万种，这么多的品种，必然导致市场的分散。
每一种产品，如果都通过自主研发来进入，效率将是十分低下的。
最好的办法就是收购，抓住周期低谷的机会，大量抄底各个细分领域的龙头。
1985年，Lennart Johansson出任斯凯孚董事长，Mauritz Sahlin出任CEO，在两人接下来十几年的合作中，斯凯孚实现了飞跃式的增长。
当年，斯凯孚在瑞士苏黎世证交所和美国纳斯达克两地上市，募了一笔大钱。
正是用这笔钱，让它得以抓住了1987-1994年之间全球资本市场的低迷机会全力抄底。
这段时间，全世界发生了什么？
让我们回忆一下：
1987年美国股灾，两个月内美股下跌了36%，造成全球资本市场被抛售。
1988年苏联从阿富汗撤军，社会主义阵营开始收缩。
1989年柏林墙倒塌，东欧各国政府纷纷垮台。
1990年波罗的海三国宣布脱离苏联独立，伊拉克入侵科威特。
1991年苏联解体，海湾战争爆发，南斯拉夫内战爆发，美国爆发战后第三次地产危机，日本房地产泡沫开始破裂。
1992年南斯拉夫解体，捷克斯洛伐克分裂，美国洛杉矶大暴动，抢劫和纵火持续一周，约1万人被逮捕。
1993年南斯拉夫内战进入最惨烈阶段，20多万人参战。
1994年卢旺达大屠杀，造成100万人死亡，俄罗斯第一次车臣战争爆发。
这是二战以后全球政治最动荡的八年，资本市场的波动也非常巨大，给了优秀的投资者以充分的机会去抄底。
1987年，斯凯孚一口气买了4家公司：瑞士Jacob AG公司、瑞典Transmatic公司、荷兰Ateco公司、意大利滚珠螺杆制造公司Gamfior。
1988，斯凯孚收购奥地利轴承公司SWG，和英国AMPEP公司，后者是世界著名的飞机用滑动轴承制造商。
1989年，收购美国公司Palomar，这是一家生产监测滚动轴承工作状态的设备公司。
1990年，连续收购了7家公司，包括两家密封件公司、一家钢材高速切割工具公司、一家激光测量仪企业、一家振动监控设备公司等。
1991年，收购了瑞士一家为纺纱机生产高速主轴的公司SMM，以及另外几家东德工厂。
……
这8年间，斯凯孚合计收购了20多家公司，进入了十几个不同的细分领域，从此跃升为全球品类最齐全的综合轴承平台企业。
低价抄底，不仅是轴承龙头斯凯孚切入细分领域的捷径，同样是锁具之王亚萨合莱长成跨国巨头的奥秘。
亚萨合莱是瑞典市值十强之一，市值200亿欧元，在全球60个国家拥有工厂，5万名员工，占有全球10%以上的锁具市场份额。
锁具是这样一个行业：
技术门槛不高，品牌效应不明显，市场极度分散，企业普遍缺乏成长性，主要依靠渠道优势在某个区域获得一定的市场份额。
你很难想象，这么一个看上去平庸的行业，也能诞生一个市值200亿欧元的跨国巨头！
并且在1994年之前，这还是一个业务主要集中在北欧的企业，仅仅20年时间，就将生产基地和渠道网络覆盖到了全球每个角落，成为锁具行业的巨无霸。
达成这一切的，依然是并购。
1994-2014年，该公司在全球并购了300多家公司，让亚萨合莱拥有了以下这些地方的龙头品牌：
瑞典的ASSA、BE-SAM，芬兰的ABLOY，挪威的VINGCARD，
德国的IKON、Eff-Eff，法国的VACHETTE、JPM，以色列的MUL-T-LOCK，
美国的YALE、SAR-GENT、HID，澳洲的LOCKWOOD，新西兰的Interlock，
韩国的BEST Metaline、iRevo、Gateman、Angel、King，
中国的固力锁具、盼盼防盗门、国强五金、保德安、神飞利益、多麦克司、北京天明、龙电、三和，
以及其它国家的数百个品牌……
大多数人或许都没有听过“亚萨合莱”这个名字，但是以上这些品牌或多或少都会接触过，不管你用的是什么品牌，最终的利润都会流入到亚萨合莱的账户中。
亚萨合莱认为，五金行业是一个很传统并且极度分散的市场，渠道阻力是最大的问题，要破解增长的瓶颈唯有依赖于并购。
并购的最佳时机就是在经济低迷和股市持续下跌的时候。
这时候，市场信心缺乏，企业老板很多想退出、转型的，投资者不仅可以捡到便宜货，而且可以轻易分辨出哪些是优质的便宜货——劣质的会自己死掉。
因此经济年景好的时候，亚萨合莱都会准备好现金，然后等到经济危机出现的时候，便全力出击。
我们以最近20年，亚萨合莱在中国的投资动作为例：
2001年1月，亚萨合莱收购固力（GULI），获得了在中国的第一个生产基地。
当时是亚洲金融风暴的第4年了。
中国经济GDP在1992-1997年间连续6年保持着9%的高增长，此后在1997年底遭遇金融风暴，GDP增速在接下来的4年都低于9%。
由于人口生育率高，经济增速低于8%便会有高失业率的风险，因此政府的一个重要口号便是“保8”。
但连续两年都没有实现目标，市场信心极度低迷，熬到2000年，固力最终选择了卖身亚萨合莱。
固力1992年成立，当时已是广东最大的锁具企业，获得了“中国十大锁王”的称号。
直至今天，这个公司依然是亚萨合莱在中国南方最大的生产基地，大约4000人左右。
接下来的几年，中国加入世贸，经济开始高速增长，亚萨合莱在中国的动作便停止了下来。
一直到2008年，金融风暴再次来袭。
当年，亚萨合莱收购了两个中型公司，北京瑞中天明和神飞。
2009年，买下中国最大的防盗门企业盼盼，让亚萨合莱在中国市场的营收直接翻倍。
现在，亚萨合莱在中国北方也拥有了一个庞大的生产基地，大约5000人左右。
接下来的几年，亚萨合莱继续买买买——
2010年，买下防火门企业深圳龙电科技。
2012年，买下山东省最大的门窗企业国强五金和粤东防火门龙头三和金属。
2013年，买下浙江锁具龙头保德安。
2014年，买下佳卫锁业、第吉尔等几家二三线锁具企业。
2008-2014年，是中国遭受金融危机后，经济从房地产向科技产业转型的重要年份。
几乎所有人都对房地产的前景失去了信心，认为这已是一个夕阳产业，潜力有限。
于是很多民营企业主都将工厂卖了，向高科技、互联网等行业转型。
当大家都在转型，抛售五金资产的时候，亚萨合莱趁机抄底，几乎将中国各地的门锁五金龙头企业全部搜罗了一遍。
就这样，它坐上了中国锁具之王的宝座。
它在其它各国的上位史，也大致如此——将逆向投资的法则在一个不起眼的行业做到极致，便成就了一个两百亿欧元的跨国巨头。
其实，瑞典的许多企业龙头，都是通过这种方式成长起来的，只不过一些抄底时间过于久远，很多人已经淡忘。
比如家电龙头伊莱克斯，这个企业在近百年时间里收购了全球400多个家电品牌，从一个吸尘器企业发展成为包罗万有的家电之王：
它1910年成立，1912年才生产出第一台吸尘器，1919年就抓住一战的机会收购了比它规模更大的Lux公司。
后者成立于1901年，已经有近20年历史了，是当时瑞典较大的煤油灯企业，也是伊莱克斯（Electrolux）名字中最后三个字母的来源。
伊莱克斯历史上的重要并购，主要发生在1970-80年代，尤其是石油危机后全球经济动荡的那几年。
这段时间的石油危机主要有两次：1973年和1978年。
1973年，伊莱克斯通过收购美国的National Union Electric、Eureka两家公司，打入了美国市场；
1978-1986年，伊莱克斯通过收购意大利家电龙头扎努西，和美国第三大家电企业White Consolidated，以及其它的数十家公司，飞速跃升为西方家电龙头。
不过，无论是伊莱克斯，还是爱立信、ABB、萨博、阿斯利康、阿特拉斯·科普柯这些瑞典百年名企，它的实际控制人都已不再是创始人家族。
而是换了一个主人，一个神秘的瑞典财阀：瓦伦堡家族。
许多资本主义国家都有只手遮天的财阀家族，韩国有三星财团，意大利有阿涅利家族，瑞典则是瓦伦堡家族。
在瑞典，有一句话这样描述瓦伦堡家族：
“瓦家跺跺脚，瑞典摇一摇”，说的就是这个家族无所不在的影响力。
据说，该家族势力最盛的时候，持有的瑞典上市公司股份占比高达三分之一，最值钱的瑞典核心资产几乎都掌控在它们手里。
但瓦伦堡家族又不像三星家族那么招摇，动不动就上娱乐版头条。
它们的座右铭是：
“存在，不被看见”。
低调到什么程度呢？在各种财富排行榜上，你都看不到“瓦伦堡”这个姓氏。
原来，根据瓦伦堡家族的规定，家族财富都和瓦伦堡基金捆绑在一起，由基金控股的几个投资平台来实现财富增殖。
至于家族子弟，每年只能领取限定的薪酬，通常在年薪100万欧元以内。
这样做的好处非常多，一来避税，二来保证资产都能交由专业人士打理，稳健增长。
正因为这样，这个家族才能绵延近200年而不衰，生生不息。
瓦伦堡家族目前的核心旗舰主要是两个：
第一个是瑞典北欧斯安银行（SEB），这是北欧最大的银行，也是家族财富的起源。
第二个是银瑞达（Investor AB）公司，这是家族的投资平台，大量持有瑞典上市公司的股权，部分以AB架构实现对上市公司的实控权。
另外，该公司旗下还包括私募股权公司EQT，这是欧洲第二大PE基金公司。
阿里巴巴的创始合伙人蔡崇信曾就职于Investor AB，正是在他的关系下，马云才拿到了早期创业关键的500万美元天使轮（高盛和Investor AB联合投资）。
虽然今天的瓦伦堡家族足够辉煌，但我们将时间线往回拨，这同样是一个励志的屌丝逆袭故事。
19世纪中期以前，家族生意的创始人安德烈·奥斯卡·瓦伦堡，是水手出身，也曾在海军中工作过。
1837年，他去了美国闯荡，在经济危机中押注航运业的前景，买下一条蒸汽船，成功在航运业的大周期波动中赚到第一桶金。
安德烈是个典型的冒险家，他有一句名言：
“经济不景气，生意才会好起来”。
说的就是在经济低迷时，逆向抄底的投资哲学。
1850年代，安德烈弃舟登陆，成立了瑞典第一家私人银行，这家银行后来发展成为了北欧斯安银行(SEB)。
金融业是百业之母，各行各业都需要跟银行贷款做生意，随着SEB银行的壮大，安德烈很自然的就跟那些企业建立起了密切的生意关系。
1857年，美国爆发了一次较大规模的经济危机，这次危机向欧洲传导，瑞典由于出口萧条，也出现了企业的倒闭潮。
SEB银行由于大量贷款难以收回，引发挤兑风波，群众连日排队取钱。
如果处理不好，银行随时面临着关门的风险！
安德烈不愧是一代巨贾，他临危不乱，靠“三板斧”不仅拯救了银行，还找到了一条精妙的抄底之路。
第一板斧，他让工作人员扛着装满硬币的麻袋不断进出银行，以向公众显示银行是有足够现金支付的（实际上都是最小币值的硬币）。
公众的焦虑情绪渐渐散去……
第二板斧，他通过特定关系，请瑞典国王出面，以国王的名义在银行存进了1万瑞典克朗。
有了国家信用的背书，挤兑风潮最终平息。
第三板斧，安德烈跟无法还贷的企业谈判，通过“债转股”的方式解决企业的现金流问题。
虽然最终有一部分企业还是破产倒闭了，但更多的企业活了下来，这些企业在经济回暖之后股权价值大幅上涨。
SEB银行不仅狠狠的赚了一笔，而且从此找到了一条在经济周期的波动中不断逆向抄底的金光大道。
随后数十年，经济危机一轮一轮的出现，每次危机过后，SEB银行的账户上都会增添几百几千家企业的股权资产。
就这样，瑞典的一大批核心资产企业的股权，像ABB、阿斯利康、爱立信、伊莱克斯等，便以很低廉的价格落入到了SEB银行手中。
1916年，由于瑞典出台了禁止银行拥有公司股权的法律，瓦伦堡家族于是将这些资产进行了重组，分拆成立了银瑞达（Investor AB）公司，作为专门的投资平台。
一百多年后，安德烈已经逝去，瓦伦堡家族的传奇却依然在持续。
其实，无论是冰岛、挪威，还是芬兰、瑞典，随着工业化的开展，各种产业的茁壮成长。
你会发现，最终它们都走上了依靠金融投资“滚雪球”的道路。
只不过，不同的国家有不同的方法：
冰岛就像个愣头青，冒冒失失的参与衍生品投资，最终在金融风暴中吃了大亏。
挪威就像个持重的老年人，靠着“指数式基金”的投资，实现了财富的稳健增长。
芬兰更擅长诺基亚式的风险投资，短期内快速做大，也在科技产业的激烈竞争中尝到了苦涩的味道。
瑞典则是群英荟萃，有着大量依靠逆向投资而上位的工业巨头，更有独孤求败一般的瓦伦堡家族。
当你们都在孜孜以求于企业的增长时，他向你贷款获得利润；
当你们在经济危机中挣扎求存时，他通过债转股的方式低价拿到了你们的控股权。
这才是投资界最高级的手段