挺少看调味品股票的，今天仔细看了看海天味业，真的是越看越觉得有意思。
海天总股本32.4亿股，截至上周，收盘价165.5元，市值5363。
截至2019年末公司总资产252.51亿元，净资产182.92亿元，营收197.97亿元，净利润53.56亿，PB35，PE93。
主营业务58%是酱油，然后17%是耗油，再就是其他酱什么的。
就这经营数据，5300多亿市值，道理在哪里呢？
看了下论坛，主要有以下几个方面：
1. 增长空间大，市场份额现在才15%，还有75%的空间，我国人均酱油量还有进一步提升的空间，且世界上还有几十亿人没有吃酱油。
当然，我觉得上面这点理由适用于任何公司，实际上海天最近十年，营收增长率平均也不过17%左右（可能还算高了），净利润增速20%多一点吧。何德何能就可推测他未来会高增长？老板换超人了？产业升级了？外部环境变了？烹调方式有重大创新？开发出了3纳米酱油？如果还是按照这个速度，十几年才能消化掉这93倍的PE。
2.酱油是刚需，海天品牌硬，占据渠道，可以涨价。
这个逻辑有点像茅台。但茅台品牌有强大的社交属性，请贵客吃饭你怎么也要到商店买瓶茅台，但我不知道大家是不是非要满超市找海天的酱油，没有海天就做不了菜。请客吃饭人家会在意你菜是不是用海天烧的吗？或者吃得出来今天的酱油不是用了海天？所以他的提价权在哪？感觉别的酱油卖20，他卖30，他就要瞎。品牌可能就值10块钱差价。
3.海天不光酱油，还可以开发其他综合调料啊，这个空间无限大。
首先这个逻辑也适合所有公司，其次，你一盘菜里面的调料基本是恒定的，你放了这，那就要少放点，不可能光吃调料吧。太咸了吧？
5300亿的海天确实太搞笑了，不管是横竖对比，都太虚高了，就说牧原股份今年要赚300亿，现在市值3000亿，就算牧原是周期股，就算海天空间再大，再增长，5年才能赶上牧原一年赚的钱，算现金流也是一样，五年才赶上牧原一年，但他现在估值比牧原大2000亿。一个把钱今年就赚到荷包里面去了，一个只是未来才有可能赚到。其他的还有伊利股份什么的，19年就900亿营收70亿净利，才2000亿市值，别说什么赛道不同，你这赛道也太贵了吧。
基本算你五年增长才能赶上这些公司，但五年还不知道世界怎么样呢，老干妈当年牛吧，现在都走下坡路了，没有什么长盛不衰的企业。
93倍PE买海天，也太笃定了吧，确实有意思。