中证指数近期发布了好几个成分股的调整公告，涉及上证50、沪深300和中证100。

其中，上证50与沪深300略有槽点，比如上证50：调出浦发银行、山东黄金、工业富联、新华保险等价值股，同时调入北方稀土、恒力石化、华友钴业等高位资源股。

虽有追涨杀跌之嫌，但仍可接受，因为涉及的公司不多，像沪深300只更换了20多只股票，而且权重也不高，不太影响指数的底层结构。

但中证100简直离大谱：总共调整了45只股票，占比45％……这哪是指数调仓？搁这玩核按钮梭哈呢？完全把指数的底层架构彻底推倒！

具体调入调出列表见下图：

不光板块、风格迥异，新进股票的平均估值是被剔除的8倍左右，导致指数定位彻底漂移：从跟踪市值前100的公司，变为依据中证ESG指标排名，再按二级板块划分，选取总市值排名前100的公司。

所谓ESG，即Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的缩写，简单说就是越注重可持续发展、履行社会责任的企业，得分越高。

这套新方法其实没啥问题，而且覆盖更均衡：金融的占比大幅下降，资源、信息技术、制造业的占比大幅提升，更能代表社会经济的发展方向。

但问题是底层编制逻辑彻底改变，那还叫什么中证100呢？你可以设立个新指数，比如中证ESG100、或者中证成长100，这样原来100ETF的持有者不受影响，否则很多人可能因风格漂移而卖出，造成不必要的波动。

可能有人担心利空消费、银行、券商等白马股，其实不会：指数都是后验指标、定期更新，永远按照规则机械式调仓，那些被剔除的公司，将来符合指标还会被选进来，说白了，更多是一种地位的象征。

……

今天赛道股继续大爆发：整车、锂电中下游、芯片领涨，科创50大涨4.7％，板块多只20cm涨停。

科创板将引入做市商制度，所谓做市商，即在股票流动性丧失时（无人报价、没有成交），主动提供流动性：比如自己挂买单成交，跌停板买入，涨停板卖出等。

不过科创这种涨法，更多还是市场风格的体现：国内流动性充裕，偏概念、成长的主题更受青睐，大家都知道做一波就跑，那机构少、盘子小、政策鼓励、容易形成共识的板块自然买买买。

这种风格短期还会持续，或者说只要不差钱，市场的风险偏好就高，直到一个更大的因子打破共识：比如Q2业绩拉胯、政策转向、或者流动性拐点出现。

明天就是端午假期，无论怎样，股票的涨停跌停，都不如家人陪伴的温情，祝大家端午、周末快乐！