$紫金矿业(SH601899)$ $洛阳钼业(SH603993)$
紫金矿业和洛阳钼业是有色金属的龙1龙2，不过洛阳钼业这个龙2的位置最近不稳，有时候被华友钴业超过，有时候被赣锋锂业超过。本文比较一下紫金和洛钼的估值。估值比较是个很复杂的问题，角度很多，尤其是周期股，直接看市盈率简直没法看。而这些矿业企业，资产净值也很难估算。我觉得不如简单点，直接去$同花顺(SZ300033)$ 看最主要的资料吧。上图:
这是紫金a股的历史估值，可见当前市盈率和市净率都处于高估区域。
这是洛钼a股的历史估值，当前市盈率和市净率都没进入高估区域。
结论:紫金的估值处于相对历史高位，尤其是周期股更加需要重视的市净率。
再看看股价走势。
这是紫金的股价周k线，这不是周期股了，这就是抱团股的走势了。
这是洛钼的股价周k线，这是一个叠加了铜和小金属主要是钴的价格周期的周期股走势。
结论:紫金作为一个周期企业，由于存在发展性，已经不被市场在年线级别当成周期股了。洛钼是实实在在被按照周期股被对待，虽然洛钼也在发展。这和两家的发展速度和兑现速度有关，可能也和龙头位置不同有关。还有就是持有金属的差别。铜是两家都有的，但是紫金特有的金，价格较为稳定，给了市场可以稳定看待的基础，而洛钼特有的小金属钴价格波动太大。
最后看看它们两家的港股，紫金的a股相对港股溢价20%，洛钼是30%，从这点看，港股对优质成长的抱团尤甚。
提示:凡事都有相对性，有成长性的周期股不能只按照周期去估值。但是在周期来临时，再大的成长性也不能无视估值变化的周期性，尤其是该周期和行业周期叠加时。