集采背景下，一众医药、器械企业估值下杀严重。
这两年医药服务商CRO如鱼得水，CRO应该是医药行业近5年典型的成长性行业。同时也说明这个行业目前已经是高位。
CRO未来三五年的确定性是大的，但大家都知道了。那么有没有哪个行业像CRO那样即确定又还处于早期呢？
那就是今天标题的行业，医药科研服务商。
看CRO上游科研服务商，我们默认的是中国未来科研投入将持续增长。
在此默认前提下我们可以关注以下企业。
目前在A股上市的企业主要是：平台服务商—泰坦科技、实际供应商—阿拉丁、蛋白试剂供应商—义翘神州，实验动物供应商—集萃药康。
行业特点：
1、准入门槛高：目前该行业还是外资垄断。
2、早期且增速高：市场体量1500 亿元，科研经费保持 15-20%增速，行业增速略高于此。
从国际巨头的营收和市值来看，我国尚未形成科学服务商巨头。
3、研发越来越产业化：企业端的研发占比逐年提升，特点就是用户粘性高，追求性价比。
4、国产替代进行中：默克、赛默飞等企业从2017年起在中国的业务增速是在持续下滑，国产部分试剂具备了和进口一致甚至超越进口的品质凭借政策、价格优势逐渐替代进口份额。
一众国内科研服务商企业，从2017年至今年化业绩增速达到40%。
（赛默飞在华增速）
5、看好的企业：泰坦科技
一众科研服务商企业，我最看好的是平台型服务商泰坦科技。
商业模式：
阿拉丁和义翘神州是典型的试剂销售商，这类企业核心在于拓展产品品类，因为个别产品的壁垒是较低的，这种模式给与客户提供的是价值点。
泰坦科技：提供的是价值链，核心在泰坦基于科学服务综合解决方案式的价值链服务（科研试剂，仪器耗材，特种化学品及实验室建设和科研信息化服务）。
打个比方就是：泰坦科技类似京东，既有自营的产品，也能提供其他企业的优质产品。阿拉丁和义翘就是自己开了个独立网站卖自家的货。
2、体量：这种商业模式的差别带来的就是体量的差距和客户长久的粘性。
从21年3季度业绩来看，阿拉丁就存在增速动力不足的现象。
泰坦科技17-19年公司主营业务收入主要来源于华东地区，分别占报告期主营业务收入的 80.25%、78.07%和 77.01%，较为集中。但2021年起，泰坦科技在华南、华北、西部地区纷纷走了出来。
核心在于泰坦的模式易复制，后期只需要在各地建设仓库即可形成当地的服务链。
从泰坦科技的存货就能看出，泰坦在全国各地布局科研仓储。
例如，清华的仓库投入后，清北两院校带来了明显的收入促进。华北廊坊的仓库投入后，在华北当地的药企带来的增速都很大。
泰坦的核心在于很容易把华东区域的成功复制到全国，
后期的规模效益，基于平台带来的自营产品占比提升有进一步提升毛利率。
长坡后雪的行业，
泰坦的确能看个三五年！