现在新的物业股是个什么情况呢，就是收入和净利润增速比较快，估值并不是按2019年的市盈率来估值的，合景按2019年的估值市盈率就是70多倍（保利物业按2019年的估值来算是60倍左右的市盈率）。
现在新上的比如乐享（目前股价3块多，106倍的市盈率）、卓越（目前股价11块多，67倍的市盈率），还有现在的合景（估值中位数大概是74倍的市盈率），一看市盈率都非常高（我们看到的市盈率都是2019年的），但是上市公司觉得我们都是按2020年的估值来算的啊，市盈率不高啊。
那么按照2020年的估值，市场到底认可不认可呢，目前来看应该是不认可的。一个是因为今天刚上市的卓越，今天的恒指涨幅还不错的情况下，涨幅不及暗盘。还有就是今天仔细看了一下保利物业，有券商按照2020年的收入预期，给保利物业“买入”评级。（保利物业马后炮的话，中期报表也有券商是不看好的）
但是合景呢，的确比上述任何一家公司用2020年估值都更好。这个公司招股书仔细看，也有其优点。
一、公司简介 $合景悠活(03913)$
为中国的综合物业管理服务供应商。据仲量联行资料显示，于2019年，在提供商业 营运服务的物业管理公司当中，按总在管建筑面积计，在中国排行第七，在大湾区排行 第五。此外，据仲量联行所示，按总收入计，于2019年在中国提供商业营运服务的物业管理公司当中排行第六。同年，本集团占整体中国物业管理市场总在管建筑面积约0.09%。据中国指数研究院发布的2020中国物业服务百强企业，按综合实力（基于前一年度的关键因 素数据，如营运规模、财务表现、服务质素、增长潜力及社会责任）计，我们排名第17位。此外，于2019年12月31日，住宅物业总在管建筑面积为18.3百万平方米，分别占中国 及大湾区住宅物业管理市场的市场份额0.12%及0.85%。
二、财务状况
收入由2017年的人民币463.4百万元增至2018年的人民币659.1百万元，再增至2019年的人民币1,124.9百万元，复合年增长率为55.8%。净利润由2017年的人民币44.1百万元增至2018年的人民币79.7百万元，再增至2019年的人民币185.0百万元，复合年增长率为104.8%。
截止至2019年4月30日的人民币305.5百万元增加40.0%至截至2020年4月30日止四个月的人民币427.6百万元。我们的净利润由截至2019年4月30日止四个月的人民币38.8百万元增加97.4%至截至2020年4月30日止四个月的人民币76.6百万元。
整体的毛利率其实也在上升。算了 一下2017、2018、2019的毛利率分别为22.5%、27.76%、37.3%，以及截止4月30日止四个月的毛利率，2019、2020年分别为34.14%和39.2%
财报显示的话，不是其收入多，而是其增长快。
所以这家公司用2020的业绩增长来消化高估值的话，也不是完全没道理，比前面那几个会更好一些吧。
三、综合评价
这次满回拨甲组有95846手，货量还可以，一手中签率预计在10-15%之间，基石投资者按发行价为7.56港币，占国际配售的35.65%，高瓴资本为最大的基石投资者。先声的结果还没出，2020年高瓴做基石还是没有败绩的。
话虽如此，卓越表现不及预期，恐怕会造成一定的恐慌，建议认购20%甚至以下的仓位吧，可以现金认的账户可以用现金认认，少上一些融资吧。破发应该也不至于。涨幅预期绝对要降低了，30%就不要想了吧。
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