23个制胜投资习惯
投资大师
（1）相信最高优先级的事情永远是保住资本，这是他的投资策略的基石。
（2）作为习惯一的结果，他是风险厌恶者。
（3）他有他自己的投资哲学，这种哲学是他的个性、能力、知识、品位和目标的表达。因此，任何两个极为成功的投资者都不可能有一样的投资哲学。
（4）已经开发并检验了他自己的个性化选择、购买和抛售投资系统。
（5）认为分散化是荒唐可笑的。
（6）憎恨缴纳税款和其他交易成本，巧妙地安排他的行动以合法实现税额最小化。
（7）只投资于他懂的领域。
（8）从来不做不符合他标准的投资。可以很轻松地对任何事情说“不”。
（9）不断寻找符合他的标准的新投资机会，积极进行独立调查研究。只愿意听取那些他有充分的理由去尊重的投资者或分析家的意见。
（10）当找不到符合他的标准的投资机会时，他会耐心等待，直到发现机会。
（11）在做出决策后即刻行动。
（12）持有盈利的投资，直到事先确定的退出条件成立。
（13）坚定地遵守他自己的系统。
（14）知道自己也会犯错。在发现错误的时候即刻纠正它们，因此很少遭受大损失。
（15）把错误看成学习的机会。
（16）随着经验的积累，他的回报也越来越多……现在他似乎能用更少的时间赚更多的钱。因为他已经“交了学费”。
（17）几乎从不对任何人说他在做些什么。对其他人如何评价他的投资决策没兴趣也不关心。
（18）已经成功地将他的大多数任务委派给了其他人。
（19）花的钱远少于他赚的钱。
（20）工作是为了刺激和自我实现，不是为钱。
（21）迷恋投资的过程（并从中得到满足）；可以轻松摆脱任何个别投资对象。
（22）24小时不离投资。
（23）把他的钱投到了他赖以谋生的地方。例如，巴菲特的净资产有99%是伯克希尔·哈撒韦的股份，索罗斯也把他的大部分资产投入了量子基金。他们的个人利益与那些将钱托付给他们的人是完全一致的。
失败的投资者
（1）唯一的投资目标就是“赚大钱”。结果，他常常连本钱都保不住。
（2）认为只有冒大险才能赚大钱。
（3）没有投资哲学，或相信别人的投资哲学。
（4）没有系统，或者不加检验和个性化调整地采纳了其他人的系统。（如果这个系统对他不管用，他会采纳另一个……还是一个对他不管用的系统。）
（5）没信心持有任何一个投资对象的大头寸。
（6）忽视或不重视税收和其他交易成本对长期投资效益的影响。
（7）没有认识到对自身行为的深刻理解是成功的一个根本性先决条件。很少认识到盈利机会存在于（而且很有可能大量存在于）他自己的专长领域中。
（8）没有标准，或采纳了别人的标准。无法对自己的贪欲说“不”。
（9）总是寻找那种能让他一夜暴富的“绝对”好机会，于是经常跟着“本月热点消息”走。总是听从其他某个所谓“专家”的建议。很少在买入之前深入研究一个投资对象。他的“调查”就是从经纪人和顾问那里或昨天的报纸上得到最新的“热点”消息。
（10）认为他任何时候都必须在市场中有所行动。
（11）迟疑不决。
（12）很少有事先确定的退出法则。常常因担心小利润会转变成损失而匆匆脱手，因此经常错失大利润。
（13）总是“怀疑”他的系统——如果他有系统的话。改变“标准”和“立场”以证明自己的行为是合理的。
（14）不忍放弃赔钱的投资，寄希望于“不赔不赚”，结果经常遭受巨大的损失。
（15）从不在某一种方法上坚持足够长的时间，因此也从不知道如何改进一种方法。总在寻找“速效药”。
（16）不知道“交学费”是必要的。很少在实践中学习……容易重复同样的错误，直到输个精光。
（17）总在谈论他当前的投资，根据其他人的观点而不是现实变化来“检验”他的决策。
（18）选择投资顾问和管理者的方法同他做投资决策的方法一样。
（19）有可能花的钱超过他赚的钱（大多数人是这样）。
（20）以赚钱为目标：认为投资是致富的捷径。
（21）爱上了他的投资对象。
（22）没有为实现他的投资目标而竭尽全力（即使他知道他的目标是什么）。
（23）投资对他的净资产贡献甚微——实际上，他的投资行为常常威胁到他的财富。他的投资（以及弥补损失的）资金来自于其他地方：企业利润、薪水、退休金、公司分红，等等。
组合/配置
我只见过一种不仅能保住资本，还能提高资本长期购买力的设计巧妙的分散化投资策略。它的开发者哈里·布朗（Harry Browne）把它称为永久资产组合策略。布朗说，这种策略的目标“是保证你的资产在任何情况下都是安全的”。
布朗的前提假设是：任何投资的未来价格都是不可预测的。但预测不同经济条件对不同类型的资产的影响是可能的。例如，当通胀率较高的时候，金价通常是上涨的，而一般与高通胀率相伴的高利率会压低长期债券的价格。但在经济萧条中，利率通常是下降的，所以债券价格会上涨，有时候是急剧上涨，而黄金和股票倾向于贬值。
布朗提出了四种类型的投资，每一种都是永久资产组合策略的基础，因为每一种都与某种特殊经济环境存在一种明确而又牢固的联系。
股票：能在繁荣期中盈利；
黄金：能在通胀率上升的时候盈利；
债券：在利率下降的时候会升值；
现金：增强资产组合的稳定性；而且能在通货紧缩时增强资产购买力。
如果上述每一种类型各占资产组合的25%，那么几乎在任何时候都有某种资产在升值。当然，偶尔也会有任何资产都死气沉沉的时期，但这种情况是很少见的。
要让永久资产组合策略发挥作用，关键在于波动性。如果在每一种类型中都选择最具波动性的投资，那么1/4的资产所创造的利润可能高过其他三种类型的任何可能的损失。因此，布朗所推荐的股票类投资对象是高波动性的股票，投资于这类股票的基金或长期认股权证。在债券部分，他建议持有30年期债券甚至零息债券，因为它们对利率变化的反应要比几年后就到期的债券灵敏得多。
也可以用地理上的分散化来防范政治风险，也就是在海外（如一家瑞士银行）持有黄金或现金。
你每年只需做一次调整——让每类资产占资产组合的比例恢复到25%。在其余时间，你完全可以忘掉你的投资。
这种资产组合的年周转率很低，很少超过10%。因此交易成本和税额都非常低。而在有利润的年份，你可以扩充你的资产组合。根据永久资产组合策略，这通常意味着购买更多的价格已经下跌的投资对象。因此，在大多数年份里，你只需为债券、国库券和股票的利息和分红收入纳税。在退休之前，你很少需要交纳资本所得税。
这种投资的回报率高达每年9.04%（1970—2002年），同期内标准普尔500指数的年均涨幅也不过是10.7%。而且股市制造了许多不眠之夜，但永久资产组合的升值势头却似乎是永恒的。
现金的重要性
现金有一种潜在的期权价值。在市场崩溃的时候，现金为王。因为市价是最初买价的5~10倍的资产可能在一瞬间跌得一塌糊涂，你可以用它的重置成本的一个零头买到它。
高杠杆率的竞争者破产了，整个市场都留给了现金充裕的公司。
银行只愿把钱借给不需要钱的人——比如那些信用等级为AAA的公司和本来就有大把银行存款的人。
在这种时候，市场上挤满了必须不顾价格地将资产转化为现金的不情愿卖主。这就是靠充裕现金保护资产组合的投资者春风得意的时候：人们会争先恐后地冲到他的家门口，用他们的资产换来那种叫作现金的稀缺物。
完整的系统
一个完整的投资系统包含有关下列12个问题的详细规则：
1.买什么
2.何时买
3.出价多少
4.怎么买
5.买入量占投资组合的比例多大
6.投资后的监控
7.何时卖
8.投资组合结构和杠杆的使用
9.调查方法
10.对市场崩溃这样的系统性冲击的防范措施
11.处理错误
12.在系统无效时怎么做
你可能已经对其中的一些问题胸有成竹，当你对全部12个问题都胸有成竹时，你的系统就是一个完整的系统了。
