东方财富的营收主要是证券经纪业务和销售基金的收入。
前者主要是看每天的交易量和两融，市占率。后者是基金销售，竞争对手主要是腾讯和支付宝。现在证券行 业的投资逻辑就是看哪个公司的客户基数大？哪个能占领零售市场？就像招商银行一样，通过零售保持收入的稳定增长。这一点，其实总已经看到，也在一次讲话中，表达了这个意思，要做证券行业的财富管理，专业的财富管理，做证券行业的招商银行。最后是数据和广告，一年也就是2亿多的收入。这个收入看一下就可以。
从营业总收入方面来看，2021年上半年是57.8亿元，2020年上半年33.38亿元，能比增长73.17%。2020年下半年收入为48亿元，环比增长20.42%。
要比就要跟传统券商龙头比，也就是跟老大相比，才能体现东方财富的价值。根据中信证券的业绩快报2021年上半年收入为377亿元，同比增长41.01%。增长率方面相比，东方财富增长更快，跟自身相比，也有很大的增长。但是总营收数量级方面，今年上半年中信证券是东方财富的6.5倍。去年是8倍。差距在缩小，东方财富在进步。
收入在增长，那么增长的质量怎么样呢？来看一下扣非净利润这方面数据的变化。
东方财富2021年上半年扣非净利润为36亿元，去年同期为17亿元，同比增长108.91%，利润比收入增长更快，这就是网络边际效应的体现。2020年下半年利润为30亿元，环比增长20%。
中信证券2021年上半年扣非利润为121.44亿元，同比增长36.66%。从总量来说，中信证券是东方财富的3.4倍，去年同期是5倍。东方财富的利润质量更高。
下面来看一下东方财富2021年上半年的毛利润，净利润分别是好多？运营损耗是好多？看的运营质量怎么样？
2021年上半年营业总收入为57.8亿元，营业成本为3.4亿元，毛利润为97.12%。这个样子跟茅台有一拼。
2020年上半年营业总收入为33.38亿元，营业成本为2.8亿元，毛利润为91.61%。毛利润继续提高。
虽然研发和所得税费用增长很大，但运营损耗在从2020年上半年的41.43%降低到2021上半年的37.21%。净利润率从58.6%（51%，从净利润跟营收相比）上升到62.8%。由于网络效应，边际成本在逐步的降低，带来净利润率越来越高。通俗一点就是，十个人用东方财富的平台进行交易和一百个人进行交易，成本都差不多，多一点就是服务器的租金费用。
这里重点说一下基金销售收入。
这一块的净利润特别的高。随着天天基金销售的基金越来越多，销售提成也越来越多。最主要的是通过平台销售的基金，不是马上完事，天天基金平台不管，还要通过平台进行这些客户的维护，这部分也是要收费的，是通过基金公司进行收费的。这一部分收入也会越来越多，相当于聚沙成塔的效应。
我在研究天天基金销售的时候，发现其货币基金每笔销售额特别大。从2014年单笔平均销售额2.65万元降到2021年上半年的1.65万元，但总的交易额在增加，从最初每年263亿元的交易额到2021年上半年的4417亿元的交易额。说明很多人把大额暂时不用的资金放在在天天基金里面赚钱。通过这个方式进行引流，进行非货币性基金的销售。
非货币基金单笔平均销售额从2014年的1.13万元降到2021年上半年的0.35万元。但基金总的交易笔数从2013年的216万笔到2021年上半年的17990万笔。今年上半年相当于每一秒钟基金成交笔数为690笔。
总的基金销售额从2013年361亿元到2021年上半年9753亿元。今年基金销售额有可能达到2万亿。
在天天基金上，从成立到2021年上半年总共销售基金为5.18万亿元。基金销售2013年才开始。
证券业务，随着可转债的发行，两融业务逐步发展，收入会越来越高，2021年上半年同比增长56%。2015年才开始证券业务。证券业务收入每年都在增加。今年下半年证券收入预计达到65亿元以上。
半年报有很大的一个亮点。就是香港业务上半年收入0.88亿，去年全年才收入0.92亿元。业务开展起来，蛋糕越来越大。这也是变为哈富证券的由来，单独成立品牌进行打造。也许下半年国际业务会贡献利润，成为东财的第三增长极。
2021年预计总利润为80亿元。