$紫金矿业(SH601899)$  有色金属相对抗跌，新需求边际定价。我们在下半年大宗商品展望中相对看好有色金属，尤其是铜和铝，主要的逻辑起点是其需求增长显著受益于新能源和“风光”发电。在供需出现缺口，且供给弹性有限的情况下，铜可能持续大幅高于其边际生产成本，而电解铝也可能同样受益于基本面趋紧预期，行业利润改善。对有色金属而言，全球疫情反复对需求预期影响相对有限，且供应已经出现瓶颈，结构性牛市初露端倪，三件“旧事”驱动有色金属可能成为相对抗跌的品种。————摘自2021年8月中金报告《大宗商品：旧事重提，并非超级周期》