瑞财经 邓如菲2023年下半年开始，A股IPO环境生变，审核趋严、财务硬指标提高，亏损企业上市环境发生变化，内地企业纷纷赴港，港股一下子热闹起来。
今年1月，现制茶饮品牌古茗递表拉开港交所IPO序幕，截至2024年5月30日，港交所共有89家企业IPO申请正在处理中，其中有45家企业未实现盈利或经调整后亏损，占比50.56%。
从亏损规模来看，从事自动驾驶技术研究的地平线在统计期内累计亏损最多，达175.23亿元，是唯一一家亏损过百亿的企业；黑芝麻、曹操出行、KKV三家企业亏损在50亿-100亿元之间；另外还有12家企业亏损在10亿-50亿元之间；同为汽车产业链企的龙蟠科技（603906.SH），在2023年巨亏15.14亿后，报告期内累计亏损0.51亿元。
2021年-2023年期间，龙蟠科技从宁德时代取得的销售收分别为11.6亿元、74.87亿元和26.48亿元，占公司收入比重达到28.6%、53.2%、30.3%。
汽车市场竞争激烈，资本投融赛道同样火热，智能驾驶、充电桩、锂电池汽车产业链企业因此分羹，今年上半年，地平线、黑芝麻、重塑能源、纵目科技、佑驾科技、博雷顿、国富氢能、挚达科技、龙蟠科技先后冲击港交所IPO，其中不乏从A股而来的企业。
亏损规模最大的地平线，2015年11月以来共融资11轮，总融资额达到23.63亿美元，2023年12月最后一轮融资过后公司估值达到87.10亿美元，按当前汇率约合人民币630亿元，有望成为年内港股最大IPO。
业绩方面，2021年-2023年地平线营收分别为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，2022年和2023同比分别增长94.05%、71.32%。但受制于高额研发费用，地平线同时持续亏损，各期净利润分别为-20.64亿元、-87.20亿元、-67.39亿元，累计亏损175.23亿元。去除股权激励、优先股及其他金融负债的公允价值变动等影响因素后，其经调整净利润（非国际财务报告准则计量）分别为-11.03亿元、-18.91亿元、-16.35亿元，累计亏损46.30亿元。
同为自动驾驶芯片供应企业，黑芝麻与地平线“同台竞技”，竞争“自动驾驶芯片第一股”，其亏损规模也是紧随地平线之后。
2023年6月30日，黑芝麻曾有过一次递表，彼时，黑芝麻已经面临短期现金流量收缩、负债骤增、资不抵债等多重压力，时隔9个月后的2024年3月再度递表，其累计亏损从2020年-2022年的58.71亿元，扩大至2021年的-2023年的99.66亿元。
递表前，黑芝麻共进行10轮投资，累计吸收6.95亿美元融资，2021年最后一轮融资后，投后估值达到22.18亿美元，折合人民币约160亿元。
2021年-2023年，黑芝麻实现收入分别为6050.4万元、1.65亿元、3.12亿元持续增长；为支撑业务运营及扩张计划，黑芝麻产生大量的研发开支和销售开支，亏损持续扩大，经调整后亏损25.68亿元。
地平线和黑芝麻的毛利率有着巨大差异。前者毛利率分别为70.9%、69.3%、70.5%，后者仅36.1%、29.4%、24.7%。