@今日话题 本文重點：
· 四家尖端科技公司笑傲美股
· 互联网泡沫时期的旧四巨头
· 纳斯达克再次出现过热迹象
振奋的时代
天启四骑士——《启示录》中描绘了末日审判，在世界终结之时，将有羔羊解开书卷的七个封印，唤来分别骑着白、红、黑、灰四匹马的骑士，将瘟疫、战争、饥荒和死亡带给接受最终审判的人类，届时天地万象失调，日月为之变色，随后便是世界的毁灭。
圣经中描绘的四骑士拥有可怕的力量，而今天要说的是同样是在全球科技股中呼风唤雨的四巨头FANG。关心美国股市的 投资者对这个名词想必不陌生，它代表了纳斯达克指数里四家被认为是最有前景的跨国企业——脸书（代码：FB）、亚马逊（代码：AMZN）、奈飞（代码：NFLX）以及谷歌（代码：GOOGL）。在美股十年牛市中，四只股票高歌猛进，连股神巴菲特也在股东大会上承认自己没有买入亚马逊和谷歌很“愚蠢”。
从科技发展角度看，这几家公司无疑囊括了最热门的领域：电子商务、云计算、流媒体、人工智能等。随着数字媒体的崛起，脸书和谷歌几乎垄断了全球广告行业，而WPP和阳狮等传统4A巨头日渐式微；亚马逊在电子商务领域一骑绝尘，在云计算领域稳坐全球老大；流媒体则重新定义了娱乐产业，传统付费电视和唱片等遭到极大冲击，奈飞则是这股浪潮中的佼佼者。
沉痛的历史
把时间拨回去十几年，纳斯达克就有了“四骑士”——微软、英特尔、思科和戴尔，占据纳斯达克资本市场超过一半的总市值。回想一下，那个时候拨号上网、个人电脑和办公自动化颠覆了人类的工作生活方式，为信息时代的来临打下了坚实基础。尽管如此，人性的贪婪使得当时科技股出现越来越严重的泡沫，市盈率上百的企业随处可见。投资银行会推销他们明知毫无前途的互联网公司，被“疯牛”冲昏头脑的客户深信不疑。
然而就如圣经中的情节一样， “天启四骑士”成为了毁灭的始作俑者。领头羊微软被联邦政府指控垄断，成为了纳指此后滑坡的导火索。思科、微软、戴尔等数十亿美元的卖单碰巧同时在2000年3月10号周末之后的第一个交易日早晨出现。在短短6天内，从3月10日的5050大跌至3月15日的4580，并一发不可收拾。就像巴菲特说过的，“当潮水退去才知道谁在裸泳”。
一晃眼到2019年， FANG正引领美国走过历史最长的牛市，于是很多分析师开始担忧，新的“四骑士”会不会再次奏响丧钟？
宿命的轮回？
去年全球股市几乎集体进入熊市，其中美国股市录得十年来最差表现。在中美贸易战和特朗普政府财政刺激效果衰退的作用下，美国经济增长出现放缓迹象。与此同时，美联储坚持不断提高利率和缩减资产负债表，致力于撤出2008年次贷危机后出台的非常规宽松，显然享受廉价杠杆的市场难以快速适应金融环境的变化。值得注意的是1999年至2000早期，美联储加息6次，而2018年美联储加息了4次，预期今年还会加息2次。
从下图可以看到，如果从标普500指数的远期市销率来计算，现在的美股为历史上最贵，甚至比上次科技股泡沫危机时期还要夸张！为了追逐高回报，华尔街对FANG的热爱溢于言表。根据Business Insider的数据，FANG里任意一家公司都获得了接近或者超过100只ETF的重仓。如果美股再次崩溃，那么巨量抛售很可能会由新的“天启四骑士”带领。
股市有一条真理——没有永远的牛市，也没有永远的熊市。至少在目前阶段，市场有充分的理由对FANG感到警惕。就算美国股市不会像《启示录》中那样走向绝对意义上的末日，投资者的账户却完全有可能因在牛市末期大举追高而血本无归，最终成为“四骑士”脚下的众多亡魂。最后给那些执着于刀口舔血的猛士一个建议，一定要注重投资组合的风险对冲（比如加入公用事业和电信行业股票作为防御），从而增加自身的存活率。
你认为FANG是否到了强弩之末？