$康华生物(SZ300841)$ 市场低迷的时候，谈一谈康华的逻辑：

1. 根据国家集控局的数据，2023年全国狂犬病的死亡病例是127人。从2014年开始，每年批签发了7000多万剂的狂犬疫苗，近30年来由于宣传和接种比较及时，每年狂犬病的死亡病例逐渐下降。80年代初，每年有记录的狂犬病死亡人数接近8000人，如果算上没有上报的病例，估计每年狂犬病死亡人数应该过万人以上。

2. 2023年我国城镇宠物犬猫数量达到12155万只，较2022年增加了500万只。其中宠物犬数量为5175万只，较2022年增长1.1%，宠物猫数量为6980万只，较2022年增长6.8%。

猫犬宠物市场保有量在不断的增长，每年猫犬伤的宗数也必定是增长的。宠物有跟人接触咬伤和抓伤必然会发生，而且作为一种发病死亡率百分百的病毒，接种狂犬疫苗就是必然的选择，谁都不敢冒这个死亡的风险。结论就是宠物增加——猫犬咬伤增加——接种疫苗增加。

3.康华的二倍体疫苗作为比Vero 细胞狂犬病疫苗更优的疫苗，世卫组织和大量的临床数据表明二倍体狂犬疫苗的副作用和中和抗体滴度都远远优于Vero 细胞狂犬病疫苗。对于一个增量市场，市场占有率空间还有很大。

4.由于人二倍体疫苗生产难度太高了，康华搞了10年，现在勉强每年的产量也才800万剂，每年狂犬疫苗的市场总需求量有7000多万剂。康泰的竞品要生产放量，要跟康华竞争，还需要很多年的时间，所以双方短时间内只会蚕食Vero 细胞狂犬病疫苗的市场，等市场饱和后才会兵戎相见。

综上，康华的疫苗增长的逻辑还是没有变的。