守债如守寡

一只可转债，上市后能像泉峰转债那样一往无前的，毕竟是少数。大多数可转债都会经历一个调整期后再突然发力，今天几只表现突出的可转债就是这样。

先说说湖广转债(SZ127007) 。

今天湖北广电地天板，湖广转债则从下跌9%到上涨9%，全天振幅18%。牛叉如斯的湖广转债一个月前，价格也就100元出头。历史上交易价格长期在面值边缘疯狂试探。从上一次高点算起，大约要等两年的时间才能解套。

再看看飞凯转债(SZ123078)（见下图）。

这只转债我曾在2021年初95元左右专门点名买入，之后又第一个提出它将下修。今天交易价格冲上200元，但我早已负心离开了她……

塞力转债(SH113601)（见下图）。

上市的时候我还买过它，随即被套，最惨的时候交易价格跌破90元。拿了一年多时间，去年下半年轮动的时候卖出去了，估摸着当时还亏了一点。看到今天最高冲到了132.88元，手里的孚日霎那间就不香了。

至于祥鑫、岭南转债，也和前面说的三只转债类似。不过从去年初拿到现在的究竟有几个人？我觉得百里挑一，没有坚定的信仰，没有摊大饼的策略，我觉得很难拿到现在。

说到这里，不得不提到可转债投资三个最重要的因素：一是信仰，二是摊大饼，三是择时，其中第一点最重要。

信仰不是凭空产生的，也不是迷信，而是来源于历史数据，来源于对概率的认识。概率告诉我们：信仰来源于两个“95%”：

1.大约95%的可转债，历史最高价格会达到130元或以上，其平均值约为150元；

2.大约95%的可转债，会以强赎的方式退市；

3.强赎退市的可转债，平均耗时1.6年。

如果说信仰是“道”，那么摊大饼则是“术”。摊大饼意味着在不确定性中寻找确定性，不求网网丰收，但求网网有鱼。这一块的内容在《攻守》里，定风波已经说得非常清楚，这里就不再赘述。

最后，提一下择时。可转债不是脱离正股独立存在的，在转股价值较高时，股性突出，其价格受正股价格波动影响；在转股价值较低时，债性突出，其价格受正股信用、到期收益率影响，在此过程中，我个人是倾向于要择时的。当年阿土哥中行转债10倍杠杆就是在可转债低价叠加低溢价时的神来之笔。未来可转债市场过热出现大面积“双高”转债（高价+高溢价）时，可转债也应该大幅度减仓以等待下一个轮回。

文章写完之际，兴业银行(SH601166)公布2021年度业绩快报，我的感觉是，业绩太好，明天跌停，以便将来低价买入转债

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