NO.25 搜特转债（072503）-2020年3月12日-谨慎申购
（图片来源于网络）
一、风险提示
本文仅为技术数据分析和参考，不作为投资建议。预测出现错误在所难免，据此操作，风险自负。
二、结论
1. 预计网上中0.12签；网下顶格8.6万元；
2. 目前预测价格为104—106元；
3. 抢权配售安全垫预测值：0；
4. “一手党”应持股数量：3800股，安全垫0；
5. 我会申购。
三、公司简介
$搜于特(SZ002503)$：服装的研发和销售、供应链管理、原材料销售。
四、转债情况
总体印象：口罩概念，镜花水月。目前已经做好了转股价下修准备。
存在风险：
1. 资金垫款压力大；
2. 存货跌价风险大；
3. 经营性现金流差。
控股股东认购情况：未明确。
转股价：5.36元，目前股价5.01元，转股价值93.47元。
（数据来源于集思录）
1. 评级：AA。
2. 票面利率：续存期6年，本息合计117.30元，票息尚可。
3. 转股价下修条件极宽松：10/30,90%
4. 行业对标：维格娜丝。
5. 申购测算
发行规模：8亿元
原股东占比：20%；
网下申购上限：7亿；
网下申购占比：20%；
网下申购户数：2400户；
网下顶格中签：8.6万元。
网上申购占比：60%（4.80亿元）；
网上申购户数：390万户；
网上单账户中签：0.12签
6. 定价分析
转股价值93.47元，给予11—13%的溢价，目前估值104—106元。
申购等级排序：积极申购——尚可申购——谨慎申购——无建议——放弃申购