NO.104 明阳转债（783615）-2019年12月16日-积极申购
图片来源于国家地理中文网
对于可转债网下申购者来说来说，明阳转债应该是个标志性事件。
一、风险提示
本文仅为技术数据分析和参考，不作为投资建议。预测出现错误在所难免，据此操作，风险自负。
二、结论
1. 预计网上中0.47签；网下顶格18.7万元；
2. 目前预测价格为111- 113元；
3. 我会申购。
三、公司简介
$明阳智能(SH601615)$： 通用设备制造业。主要销售风力发电机组。
存在风险：
1. 风电补贴政策变化；
2. 公司负债规模较大；
3. 回款和存货金额大。
四、转债情况
总体印象：经营稳健，今年来公司利润保持稳定增长。
控股股东认购情况：承诺认购总发行量的9.65%。
转股价：12.66元，目前股价12.71元，转股价值100.39元。
1. 评级：AA。
（数据来源于集思录）
2. 票面利率：续存期6年，本息合计113.3元，票息低。
3. 转股价下修条件宽松：15/30，90%
4. 行业对标：迪森转债。从估值上明阳应高于迪森。
（数据来源于集思录）
5. 申购测算
发行规模：17亿元
原股东占比：25%；
网下申购上限：4亿；
网下申购占比：36.5%；
网下申购户数：4000户；
网下顶格中签：18.7万元。
网上申购占比：38.5%（6.55亿元）；
网上申购户数：140万户；
网上单账户中签：0.47签。
6. 定价分析
转股价值100.39元，给予11—13%的溢价，目前估值111—113元。
申购等级排序：积极申购——尚可申购——谨慎申购——无建议——放弃申购