在《季氏将伐颛臾》里，孔夫子曰：“有国有家者，不患寡而患不均，不患贫而患不安。”
我觉得，现在可转债的申购恰恰相反，现实是不患不均而患寡，不患不安而患贫。
平银转债网上17万户，给了0.3%的转债，网下4000户，却给了30%的转债，一时间群情激奋。究其原因还是网上、网下规矩不同，网上单户100万的额度，网下却有50亿，一户网下抵得上5000户网上，真有点一夫当关万夫莫开的样子了。
你吃肉总得让大家喝口汤。但网下A类账户获配400万元转债的时候，网上散户却连1签都不够，这确实让人质疑市场保护的到底是机构投资者还是中小投资者。
其实网上的要求也并不高，遇到AAA级转债能中签就行。我觉得最可行的办法就是建立回拨机制。
在网下：网上申购比例不超过1:5000的前提下，
如果网上中签率高于0.1%，不回拨；
如果网上中签率介于0.05—0.1%，回拨可申购总量的1%；
如果网上中签率低于0.05%，回拨可申购总量的2%。
这样的话，对网下没什么影响，对网上基本可以保证人手一签。
当然，上述回拨比例只是个大概思路。但是，我觉得可转债申购网上回拨机制推进势在必行。