去年6月起，3个月之内，极兔速递、顺丰控股以及菜鸟股份三家快递公司争先赴港上市。然而目前只有极兔速递于2023年10月成功在港股挂牌上市。
今年3月26日，阿里巴巴公告称，其物流子公司菜鸟智慧物流网络有限公司（简称“菜鸟”），已撤回在港交所的首次公开发行及上市申请。至于顺丰，港交所近期信息显示，顺丰控股于2023年8月21日在港交所首次提交的上市申请，目前为失效状态。
同一时期赴港申请IPO，为何极兔速递顺利敲钟，而菜鸟和顺丰迟迟未能上市？
谋求港股上市，志在国际市场
2023年，国内快递行业在价格与服务战上“内卷”不止。竞争激烈的市场也让各大快递公司加快开辟新的市场机会。而跨境电商市场的持续火爆，让苦于价格战的快递企业看到机会。
去年菜鸟、极兔、顺丰逐鹿资本，谋求港股上市均是剑指全球化市场。而且本次的“出海大战”将更多的聚焦在业务之争，是真正务实的抢市场、扩大国际化的业务。
在这个过程中，必须真刀真枪的干、真金白银的投，谁能获取更多的市场，赢得更多的客户，谁就能掌握竞争的主动权。反之，则有可能掉队。
直营还是加盟？资本只看利益
布局全球物流，除了资金和人力的投入，发展模式也至关重要。在更加复杂多变的海外市场，摸索出适合且稳定的模式直接影响资本对快递企业的信心。
此番出海布局全球化的业务能力，国内的快递巨头已有速卖通、Temu、SHEIN、TikTok等国内的电商巨头们趟路，也有他们的业务保驾护航。
其中极兔速递早早布局海外市场，开创了具备高度可扩张性的区域代理模式。由集团总部制定每个市场的整体营运策略及执行计划，区域代理根据对各自区域掌握的本地知识及业务经验作出促进业务增长及成功的决策。
菜鸟跨境快递采用一体化端到端的全链路跨境快递模式。在宣布菜鸟撤销IPO后的财报分析电话会上，蔡崇信坦言，若想实现包裹在72小时内完成任何两地之间配送的目标，需要对不同国家地方、不同环节链条上进行投入发展，因此对菜鸟的投资需要具备耐心，且须较长时间才能产生回报。
至于顺丰，国际业务一直是其追求的第二增长曲线。顺丰采用的是业务、资本双出海的发展模式。一方面，在鄂州花湖机场正式投产后，顺丰航空航线也不断拓展初步形成由鄂州向欧洲、南亚、北美辐射的航网布局。另一方面，顺丰近年对嘉里物流的收购是其海外最大的投资战略，嘉里物流将继续作为顺丰出海的重要支点，持续为顺丰深耕东南亚市场提供坚实的基础。
无论是直营还是加盟，在经济政治环境都难以预测的时代下，资本显然是趋于保守，追求短平快的收益。所以资本更倾向于轻资产，见效快的国际业务发展模式。
港股表现弱势，需等上市时机
实际上，近几年，港股市场表现较为弱势。如果从2021年初高点算起，港股的弱势已延续近三年，2023年初被寄予厚望的反弹也未能持久，反而在三季度创出新低。
2023年香港新股市场冷清，募资金额大减，年初以来恒生和MSCI中国分别下跌9.2%与8.0%，在全球各主要指数表现中再度排名末尾，尤其相对于今年表现强劲的美股与日本股市明显落后，其中估值收缩风险溢价上升为回撤主因。
极兔速递是2023年港股市值最大IPO，虽然成功上市，但股价也大幅波动。上市当天收盘，极兔总市值1057.46亿港元。经过一段时间上涨，2024年初极兔总市值已经超过1400亿港元，仅次于顺丰。
2024年1月5日，极兔股价最高达到每股16.54港元，总市值为1457亿港元。而截至4月5日，极兔股价已跌破发行价，总市值为881.2亿港元。
不止极兔速递，在港股的几家物流上市公司，近一年均出现一定程度跌幅。
一些企业在上市前做的融资估值非常高，比如市传菜鸟估值一度达150亿至200亿美元，是港股去年最大的IPO。这一估值往往是港股无法支撑和认可的，甚至包括一些上市对赌，也会形成上市障碍。在市场较为弱势的时候，达不到一定估值，可能还要赔给投资人。
在当下这种形势下，赴港上市的企业无疑会更加谨慎。接下来无论是菜鸟还是顺丰，都不免会对港股上市更加慎重，大家都在等待更好时机。等待，在很多情况下，都是最好的选择。
此外，从上市的迫切性来说，极兔无疑是“最有必要”上市的那一个。顺丰已经在A股上市，具备公开的融资渠道，即便在港股上市，也不过是增加了一个渠道而已，在当前市场估值不理想的情况下，顺丰对港股并非“非去不可”。菜鸟则有阿里巴巴上游商流的加持，对融资的迫切性也不是那么高。
因此，顺丰、菜鸟没能赴港上市成功，对他们的影响其实并没有那么大。