目前债市持续走低，影响因素主要有：北上疫情明显好转，上海进入真实复工阶段；PMI好于预期，市场更加客观的认识稳经济大盘会议。
5月份，利率再次进入震荡偏强行情：一方面，疫情持续，市场对中期经济修复信心不足；另一方面，资金宽松持续性稳定性好。5月底市场对稳增长解读偏悲观，同时市场摆脱经济即将好转预期的压制，长端利率下行幅度较大。进入6月份，债市情绪再度出现反转，利率走出触底回升态势：一方面，随着利率下行，资金面中期宽松、5月数据偏弱的预期都已经计入，利率继续向下的赔率偏低；另一方面，疫情持续好转，复工复产稳步推进，经济修复加速，做多的时间窗口逐步关闭。
展望后市，疫情扰动背景下，经济经济整体复苏力度偏弱，政策宽货币与宽信用组合延续，利率继续呈现震荡市格局。短期内利率走势仍与疫情防控和复产复工进度紧密相关。本周利率反弹仅仅是针对前期过度乐观的修正，并未充分反映疫情可控下资金面逐步收紧的预期。目前观点维持偏空，如果疫情不出现意外反弹，复产复工将如期推进，资金面边际收敛，债市仍面临震荡上行压力。