中矿资源2022年有望成为牛股

一、中矿资源2021业绩预告情况

2021年公司预计实现归母净利润5-5.6亿元，同比增长186.92%-221.35%；扣非后净利润4.88-5.48亿元，同比增长221.10%-260.57%；预计实现基本每股收益1.56-1.75元。在整个行业高景气带动之下，公司2021年也做了很多的努力和突破，三四季度大幅度增长，2021Q4单季度预计实现归属于上市公司股东净利润1.98亿元-2.58亿元，同比增长167.57%-248.65%，环比增长53.49%-100%。公司新建2.5万吨锂盐产能的投产达产，实现了公司碳酸锂、氢氧化锂业务从“0”到“1”的突破，而公司自有矿山加拿大TANCO矿山12万吨锂辉石采选产能于2021年10月正式投产（目前已基本达产），公司成长性与盈利能力迈上新的台阶，进入业绩高增长期。

二、业绩预告详细解读

拆分来看我们业绩增长很快，尤其Q4单季盈利达到了2-2.6亿的区间，整体拉长来看，公司去年完成了从地勘型企业向以资源为主的加工型企业转型，明年开始公司就会上一个新的台阶。2018-2021年是我们转型期，期间完成了东鹏并购、Cabot流体事业部的收购，从而使我们一个地勘业务的服务型公司转变到现在以铯铷和锂电新能源资源为前端的加工型企业。在这4年中转型过程中，铯铷板块担当大任，是主要的利润来源。

2021Q4由于公司氢氧化锂顺利达产，有一定的产量，加之氟化锂四季度迎来业绩爆发，2021年我们锂电新能源板块和铯铷板块贡献利润基本相当（具体数据以年报为准）。

1、地勘板块
     2021年业绩约1.5亿元。现在地勘业务已转变为非以盈利为主，而是我们前端资源获取的保障。比如tanco矿山竞标中，当时我们和交易对手的竞标，地勘专业性反应在项目合理估值和判断上；昨天我们公告终止对Arcadia锂矿的包销，也是因为我们地勘团队在获取资源量和价格方面作出准确评价后我们决定放弃。
2、铯铷板块（铯铷盐+甲酸铯）
精细化板块发展比较稳定、增长明显，而公司的tanco矿山资源充分保障。甲酸铯板块有一定周期性，与油气价格吻合，随着2019年油气价格的提升，甲酸铯业务也在复苏，2021年有不错的表现，2022年也已经接到以往没有的大单，给2022年开了一个好头，预计今年甲酸铯板块会有不错的表现。铷产业目前整体尚未打开，去年全球用量只有5-10吨，前年只有20吨。铷的资源量不缺，云母、盐湖、铯榴石里都有，全球用量比较少、需求较少。
3、锂电新能源板块（氟化锂+氢氧化锂/碳酸锂）
从今年开始我们会进入锂电新能源的阶段，去年锂电板块贡献利润占比逐季增加，全年来算已经和铯铷板块贡献度基本相当，明年会远远的超出，因为2.5万吨的氢氧化锂/碳酸锂生产线，2021Q4是运行的第一个季度，尚未满产。今年预计2.5万吨产能将完全释放。今年氟化锂产能从3000吨增加到6000吨，这块也会给公司带来一个比较好的收入。
公司对锂电新能源规划有三个步骤：第一步，公司2.5万吨的锂盐制造生产线的投产，去年我们完成了公司锂盐业务从0~1的突破。虽然我们的团队以前都来源于江西锂厂，一直是行业从业人员，但是整个东鹏这几年是没有做从锂矿石到电池级的氢氧化锂、碳酸锂的，所以产线达产我们从理论到了实际。

      长性与盈利能力迈上新的台阶，再造一个中矿资源。此外，公司向上锂矿延伸积极寻矿保障锂资源供应，公司自有矿山加拿大 Tanco 矿的复产与扩产，签署津巴布韦 Arcadia 锂矿项目 28 万吨锂辉石精矿和 78.4 万吨透锂长石精矿的包销权，认购加拿大上市公司 PWM 5.72%股权与其签署 Case 湖项目全部锂、铯、钽产品的包销协议，将使公司锂矿自给率逐步提升，最终实现资源完全自给自足的目标。
      预计锂资源端真正的有效供给到 2023 年才能规模性放量，2022 年锂行业的资源紧缺仍将持续，预计 2022年预计锂行业的供应缺口将扩大至 4.7 万吨 LCE，2021 年底澳洲锂精矿库存与国内锂盐厂碳酸锂库存都也已处于低位。扰动与消费的季节性扩张，锂价在高位存在有进一步爆发性冲高的可能。
4） 投资建议：地勘、铯铷业务平稳发展，锂盐新建产能释放贡献巨大增量，公司加快向稀有金属采选加工与锂电新材料转型，未来业绩有望大幅增长。公司目前未来业绩预期下的估值要低于锂盐加工企业中的平均水平。而随着公司在锂资源领域布局开发的突破与 Tanco 矿山锂矿石的扩产，公司锂产业链一体化向上游延伸，未来锂资源自给率或将从 16%提升至 80%，由单纯的锂加工企业向锂资源采选加工企业转型，公司整体的估值也有望获得提升向估值水平更高的锂资源企业靠拢。预计公司2021-2023 年营业收入分别为 24.88、84.58、89.38 亿元，归母净利润分别为 5.56、16.69、19.70 亿元，对应 PE 38.69、12.91、10.93 倍，

   中矿资源2022年1季度经营情况如下：1.    电池级氟化锂800吨，售价56万 ，毛利率25% ，净利0.8亿；2.    自产精矿生产500吨锂盐，售价29万,吨完全成本6.5万， 净利0.8亿； 3.    采购精矿生产4千吨锂盐，售价29万, 吨完全成本16.8万(按精矿价2800美元)， 净利3亿； 4.    铯盐等增幅按25%(21年增幅150%),净利0.8亿。中矿资源1季度净利约5.4亿 , 每股1.65元。（单季度相当于21年全年水平）

重要说明：（1）6千吨氟化锂单季产能1500吨，爬坡阶段以800吨考量,没有多估；氟化锂价格一般是工碳的2倍，56万售价不算高；毛利率25%（半年报45%、12月份40%）可能低估。（2）锂盐1季度产销4500吨是总产能的72%，相对客观；锂盐29万，是以碳锂与氢锂综合考量；自产部分的500吨是按半个季度考虑（2季度开始季产至少1千吨）。（3）精矿价2800美元，是在去年11月份2300美元与今年1月份2700美元平均基础上，再上浮300美元考虑的（规模锂盐企业一般是提前2月采购精矿并付款；上浮300确保成本不会有失）。

     tanco矿山开发进展？tanco矿山是我们2019年收购的矿山，当时的收购很值，1.35亿美元收购4万吨铯金属当量的铯榴石资源，可开采28万吨LCE锂辉石，平均品位2.5%以上，品位很好。还有3万多桶甲酸铯，这也是甲酸铯业务利润很好的原因，收购的产品都是现成的，我们有员工费用、搬运费用、回收提纯的费用。由于当时更看重铯资源，交易对价很低，1.35亿美元收购了上述全部资源。去年锂资源的紧张程度提升，我们就进行了锂资源开发，由于项目有现成的坑道，开采非常便利。12万吨选矿厂搁置时间较长，去年10月份完成复产过程，经过一产能爬坡，现在12万吨产能已基本实现达产了。我们正在12万吨基础上再扩建18万吨产能，场地所限只能增加18万吨；在原有的基础上进行扩建，审批时间会短一些，计划半年内完成审批和建设，希望今年下半年能实现产能释放，下半年能形成总共30万吨的产能，以增加公司锂资源的自给率。对tanco矿项目的一个长远规划，不光是对锂的规划，还有铯的规划。我们进行了剥采的规划，因为现在都是坑采，导致一些比较好的资源无法利用，比如像矿柱、上顶板上有些品位还是非常高的，这块我们已经委托给外部公司进行设计、可研，预计用6~9个月的时间完成，结束以后会进行审批，以获得政府和当地原住居民的支持，进行后续的扩产。后期计划用两年 预计用6~9个月的时间完成，结束以后会进行审批，以获得政府和当地原住居民的支持，进行后续的扩产。后期计划用两年时间的完成建设。

    中矿资源（002738）有多项是全球稀缺而珍贵铯锂盐资源产业链大龙头在全球收购埋伏拥有95处优质矿权，矿源逐步开发投产自产自足成本低效益高，各项产品销售给国内及全球含特斯拉。1，加拿大TANCO最大矿山12万吨年锂精矿已在10月15日投产；另再建50万吨年锂精矿露天开采将投产。2，原产6000吨，再扩产2.5万吨／年（碳酸锂及氢氧化锂）已达产和原产3000现扩产至6000吨／年氟化锂龙头己精准达产。3，公司的铯铷铍盐占全球80％供应商。4，公司是全球甲酸铯唯一供应商。5，公司卡森帕矿业（含铜、钴、金、锌等）铜精矿已投产2022年一季度开始收益。6，公司在赞比亚拥有2个铍矿矿权面积约400平方公里属优质伟晶岩矿床。7，一已评为“专精特新”“小企人”；二被国际评为唯独“金奖”称号将成为独角兽可能。8，小盘3亿2干万股、公积金高达8元多、有高送转优势、今年业绩高速增长直接，随时暴发“中矿茅”。

      控股股东是国资委下的央企。造假违规的可能性很小很小。这也是让我最放心的地方。公司总股本仅三点二五亿。公积金和未分配利润达每股十一块多，上市后仅一六年送过一次股。今年年报有高送转之可能吧。根据现在的资料，新能源汽车至少在一二年以内是增长的，所以锂盐的需求增长的可能性大，而供给呢，虽然很多公司在扩充产能，但新产能周期应至少在二年以上。所以，一二年内，产品价格到底如何走势，虽无法预知，但大幅下降的概率不大。保持一二年吨净利五万左右以上，应是大概率事件。至于二年以后的事，我等只是股民，不是股东，应没必要想这么远吧.公司名为中矿资源。理应在找矿，选矿，方面有优势，而且从锂矿到碳酸锂，碳酸锂到氟化锂。公司都有产能，理应比其他公司更有优势一些吧。

2022 年1 月 29 日中矿资源集团股份有限公司召开的第五届董事会第十六次会议审议通过了《关于子公司签署<股份和债权出售协议>收购津巴布韦 Bikita 锂矿股权的议案》，同意全资子公司中矿（香港）稀有金属资源有限公司（以下简称“香港中矿稀有”）以基准对价 18,000万美元现金收购 African Metals Mangement Services Ltd 和 Southern AfricanMetals & Minerals Ltd（合称为“卖方”）合计持有的 African Minerals Ltd100%股权和 Amzim Minerals Ltd 100%股权。

2月25日晚间，中矿资源公告，公司董事会审议通过，同意公司下属全资公司江西春鹏锂业有限责任公司投资建设年产3.5万吨高纯锂盐项目，项目总投资额约10亿元人民币。新增产能的主产品为电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂，副产品为无水硫酸钠，项目建设周期约12个月。