拆解PDT-a

$普达特科技(00650)$ 从23FY/H1财报（截至09/30日）探究，且尽量用通俗易懂的方式：PDT分两条业务线，分别是a、半导体及泛半导体产业；b、油气及其他「联营及投资」；

a、半导体及泛半导体产业；

先看半导体设备，23/H1营收为2.48亿，同比下降25.5%「22/H1营收3.33亿」，-8.5千万，看下官解理由，「因报告期内确认为收入的设备数量减少」；

再看销售成本，23/H1成本为2.26亿，同比下降28.7%「22/H1成本3.17亿」，-9.1千万，即「成本降速大于营收降速」；

那营收减少的原因是什么？因官解为「报告期可确认为收入……减少」，那可确认为收入的标准是什么？公告中只备注为某一时间点（通常为经客户验证后）；但注意：报告期内设备订单量和发货量同比都是增加的；

但这样看不够全局，让我们从"0"看其转型半导体之路，如下图及重要的时间节点；

22/01/14日上海普达特成立

22/02/22日徐州普达特成立

22/08/18日收购德国瑞纳太阳能业务

22/08/18日徐州芯凯成立

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…………转型后首份22/H1半年报，发现了什么规律？

a、太阳能和半导体订单数量是分列式的（此后财报再无分列，可能性原因后讲）

b、当期订单量合计31台，确认收入为3.3亿（而23/H1订单量同比剧增至64台，但当期确认收入不增反降至2.48亿）

注：22FY财年总订单数88台（即22/H2净增订单数57台），但确认收入为3.57亿（仅比22/H1略增2.4千万）

疑答：当时有种解释为，因刚收购Rena有部分其订单流转（可能不计入订单量但算收入）。

至于a疑，因初期出货以Rena标准化的原太阳能清洗设备为主，后随PDT自研的CUBE系列、NIAK4双层链式、OCTOPUS平台晶圆清洗及水平链式铜电镀等多种产品快速商业化并量产。尤其是半导体设备应因不同客户的不同产品配置（如工艺要求/性能/产能等），定制化特征明显，具体价格不同，且行业惯例更不会披露售价，因此不再分列了。

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预测数月后公布的23/FY：有几个关注点……

ａ、订单数量（按业务进展公告看，即使撇除Rena原高基数同比增长应是）

ｂ、单机价值（随着高值新品不断商业化，单台价值同比必定递增）

ｃ、单机毛利（随着供应链优化和产能利用率提高，毛利率必增）

上述是PDT半导体的业务线，要预测业绩还需续探究其23/H1同比亏损的细节、及其历史留存的投资金融资产业务，如九丰能源等数家金融资产，留待（拆解PDT-b）有空再码了，但可先看九丰的投资损益状况；

2017/7/28日，PDT全资附属公司价值谷以1.15亿港元认购九丰IPO后2.06%股本，其2021/05月上市；

于九丰禁售期结束后价值谷售出大部分股权，截至2023/03/31日，所得约2.7亿港元；

2023/09/30日，余2.05百万股以22.69均价清仓；

…………慢慢聊吧，想那写哪如有错漏之处，请指正！既不是大V更不做V，又不是研报，别催啊

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一更：回应「WEIPIN的投资亏损和LNG的亏损还没出清。原油还没算呢」

Weipin出行平台：

2019/11/15日注资2亿人民币（控股35%），2021/06月退出管理层，不再作为子公司合并报表，转为联营的投资权益「因不再合并报表，21财年对其进行了大额计提」

23/H1：计提了1.1千万港元投资损益

注：这笔投资目前是失败的，但背靠如滴滴出行等大平台所谓的聚合流量平台商业模式，以后能否行通不知道；

准时达能源：

2018/09月投资6.1千万港元（占股39%），位于舟山码头的LNG物流业务；

注：就是你说的LNGL了，粗看了下这倒是笔好投资，可惜因疫情影响终止业务，预计23/第四季度完成核心资产出售，不玩了；

即：上述两项资产，一由并表的控股子公司转股权投资，另一出售资产；这两项在23/H1财报亏损1.4亿中，贡献了约-1.5千万港元的损益，风险可控。

原油没什么好谈的，宏博采油成本46刀/桶，23/H1财报期间恰逢油价低迷，造成其营收减少，后两季国际油价飙升……

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😂起楼不算更