一、基础信息
1、管理人简况：
正圆投资成立于2015 年10月 28 日，于2015年12年2日在基金业协会登记备案，基协登记员工21人，管理规模90亿左右。投资交易团队11人，多数具备公私募投研背景。
基金经理廖茂林、华通以及戴旅京，均为正圆投资合伙人及基金经理。三位基金经理共享投研及股票池，但具体操作上相对独立。廖茂林10年以上证券从业经验，2008年西南大学计算机、金融双学士，上海大学硕士，曾任北京世经未来投资咨询有限公司研究员、广州金域投资有限公司研究经理、广州金骏投资有限公司研究副总监。具有十年以上证券分析、投资经验，善于发掘公司基本面拐点，多次获得私募排排网、格上多个奖项。
2、投资理念与策略：
廖茂林以产业研究为基础，以3-5年的经济和产业周期为框架，以核心壁垒或能力为上市公司标准，选择高弹性的投资机会。具体来讲，即对一些具备5年以上高成长逻辑的产业进行长期跟踪，理解其在国民经济的地位、划分不同的发展阶段并理解其核心价值环节。以2-3年期为周期，研判经济的主要矛盾，从持续研究的行业中选出处于景气上行周期的行业。选择高壁垒高弹性的产业上市公司进行投资。通过充分理解产业，选择具备市场预期差、具有较好安全边际，同时通过铸造高护城河获得核心市场地位以及超额利润的上市公司进行投资。对标的资质要求较高，如果不达预期会及时止损，如果涨幅透支会滚动操作。
在标的资质研判中准确率大概6-7成，会通过投资框架体系来弥补判断准确率的不足，即守正、专业及圆融，希望能借助体系达到涨多跌少。守正即投资方向的选择：符合国家政策导向，产业发展趋势向上，即有政策红利+时间红利，比如白酒、电子烟、地产等审慎。专业即对产业和公司的研究，成长前景明朗，发展时间较长，规模较大，具备组织创新性，有集中度优势，公司方面在产业链中处于核心低位，管理层有行业洞察力，激励机制明确，财务指标稳健无硬伤。圆融是更多体现在风控控制上，比如如果没有达到预期及时止损，涨幅透支则滚动操作，阶段性获利了结，切换另一个低估值机会。
具体投资过程中：长期高仓位，杠杆50%左右，当前规模大以后杠杆维持在20-30%。持仓个股5-20只左右，但对于个股持仓上限不设被动止盈线，除非达到预期涨幅水平。目前全是A股，没有港美股。偏左侧交易，年换手率10倍左右。
3、业绩表现（按累计收益计算）：
代表性产品直销系列正圆壹号，2016年7月14日成立，至2021年9月2日，累计收益率为1020.10%（同期沪深300为48.6%），年初至今收益率为89.97%（同期沪深300为-6.57%），年化收益率为60%（同期沪深300为8.01%），夏普为1.98，最大回撤为34.47%（同期沪深300为32.46%）。成立以来年化波动率29.52%。近12个月收益97.58%，全市场同策略处于前1%水平。
二、综合评测：
接下来从以下五个维度对正圆进行测评
1、公司实力
公司实力维度我们从以下几个角度：
1、净资产。正圆投资净资产水平优秀。
2、实控人的背景。正圆的实控人及第一大股东廖茂林，10余年证券从业经验，从2009年起先后任职北京金润禾投资管理有限公司研究员、广州金域投资有限公司投资经理、广州金骏投资控股有限公司研究副总监，2015年起正圆投资合伙人及投资总监。实控人是金融专业人士，实控人背景优秀。
3、管理基金数量和规模。正圆管理基金100余只，管理规模三个基金经理合计100亿左右，规模适中。
整体来看，正圆在公司实力层面打五星。
2、公司稳定性
公司稳定性我们从以下几个角度去看：
1、第一股东控股比例。实控人廖茂林，持股比例60%，公司股权结构的合理与稳定性优秀。
2、核心基金经理稳定性。正圆系列基金经理廖茂林为实际控制人，持股比例为60%，其他两位基金经理均为合伙制，并持有公司股份，目前看稳定性较强。
3、机构管理人员从业经验。运营负责人曾任职中信建投证券理财规划师。曾参与上市定增项目，熟悉金融市场各类产品运作模式，熟知各类基金产品、资管计划运作特点。具备极强的产品运营能力。本项较为优秀。
4、服务能力。正圆目前暂时没有月报或周报观点输出，管理人的信息披露、后续服务等服务能力表现一般。
综合以上四个角度，在本象限正圆得四星。
3、投研背景
投研能力维度考察共分为五个维度。
1、行业地位。本项主要考察该管理人在证券投资行业的业内地位。正圆目前规模100亿左右，尚未获得行业重磅奖项，公司行业地位处于一般水平。
2、研发与创新能力。本项主要考察投研覆盖领域丰富性、某一行业的深度研究能力等。正圆投研团队经验丰富，覆盖面较广，且研究较为深入，公司研究能力优秀。
3、营业收入。正圆营业收入水平良好。
4、投资团队的平均投资经验。正圆披露的投研团队成员平均从业年限超过10年，投研团队平均投资经验优秀。
5、公开业绩年限。2016年7月正圆壹号开始运作，截至2021年9月2日，已有5年1月，业绩时长较长。
综合以上，投研背景维度正圆得四星。
4、业绩能力
业绩能力维度考察分为两个小项。
1、产品历史业绩。主要考察其年化收益指标。正圆壹号成立以来截至2021年9月2日年化收益60%，年化收益优秀。
2、近12个月排名。主要考察其近12个月在同策略中的收益排名情况，正圆壹号近12个月收益全市场前10%分位，本项属于优秀水平。
综合以上两个小项，在业绩能力维度正圆得五星。
5、风控能力
风控能力维度考察分为三个小项。
1、风险管理。正圆风控制度健全、有专门风控团队，管理人风险管理相关制度建设优秀。
2、风险指标。正圆壹号成立以来年化波动率29%，波动率表现一般。
3、公司治理。正圆相关制度设立健全，成立以来公司运行稳定，管理人在公司整体管理、决策、监督、激励等方面的制度建设与执行表现优秀。
综合以上三个角度，在风控能力维度正圆得三星。
综合得分
综合以上五个角度，正圆（正圆壹号）初评星级：
公司实力：⭐⭐⭐⭐⭐
公司稳定性：⭐⭐⭐⭐
投研背景：⭐⭐⭐⭐
业绩能力：⭐⭐⭐⭐⭐
风控能力：⭐⭐⭐
综合星级：⭐⭐⭐⭐