我说个自己的理解，就是韵达和申通的边际变化，方向是不一样的。现在看韵达我也觉得是估值合理偏低，但是你要给个和申通一样的估值，我觉得是不可能。
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申通的正向变化有目共睹，管理层从董事长变成了职业经理人，拆网点也一步步在做，叠加菜鸟的潜在期权。
韵达 ① 疫情期间暴露出来的管理问题，② 被迫捡起低价件，安全垫和盈利能力都走下一个台阶。
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现在申通PB比韵达高25%，我觉得是基本合理；未来也许压缩到10%，但理性看也就这样了，除非韵达能被抖音收购。
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最后，我觉得还是理性看估值。如果真的从拿分红的角度看，真的去买下这家公司，你愿意给一家快递公司15倍以上的估值吗？快递公司的商业模式，重资本投入的先天属性，长期看能分70%利润出来吗？
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我觉得还是很难的。中低端快递走到今天这一步，就是个没梦想的行业了。圆通有国际化，中通有快运，申通有淘系的梦想，韵达有什么呢？
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所以韵达应该是最贴近现实的公司，估值也应该是最骨感。