$中煤能源(SH601898)$ $中国神华(SH601088)$ $陕西煤业(SH601225)$
摘要：拿得对，拿得多，拿得住
在股市亏钱，大多是盈利模式不对，赚小钱亏大钱。能够从市场获得较大收益的人，大多是追求的收益最大化。借用别人总结的一句话，就是努力做到三点:拿得对，拿得多，拿得住。
一，拿得对：就是指买入的确定性高的股票，个人觉得至少包含三点：1，概率确定性高。拿本轮行情来说，大能源方向要比有色、钢铁等工业金属走势强，原因就是盈利概率确定性高：能源短缺是本轮通胀主导因素；能源本身具有消费品属性；能源涨价会挤压有色、钢铁需求；有色、钢铁有社会库存，可以二次回收，供给弹性大；能源通胀推升货币利率，利率升高又压制工业金属价格；故煤炭板块的盈利概率确定性更高。2，时间确定性高。长期来看，很多投资，死拿盈利的概率挺高，但是时间成本也很高。一些投资者，在上轮能源景气周期结束时，就埋伏进了煤炭板块，付出了长达十余年的时间成本，最终尽管盈利出局，但总体年化收益率也不高。所以买入时间点的确定性很重要，要实现较高的买入时间确定性，需要对行业有深度的研究跟踪，对行情和消息有较高的敏感度。3，空间确定性高。本轮行情，同样是大能源范畴，海油涨幅好于石化，煤炭好于油气，陕煤好于神华，原因在于景气周期时的个股弹性差异，弹性高则盈利空间高，详见《能源投资思路浅谈》。 “拿得对”是投资的第一步，也是最重要的一步，概率、时间、空间三个方面的确定性，是一项投资的盈利基石。
二，拿得多：就是指集中持股，重仓持股，大多高手都倡导集中持股。某个大佬说过：“在一只股票上压5%的仓位和压身家相比，功力相差20年。”个人觉得可以粗略量化下，对于确信的投资机会，仓位每差5%，功力相差一年，这个功力包括认知水平、思维方式、投资心态等。为何要集中持股，因为集中持股安全且容易赚钱，分散持股危险且容易亏钱，这和很多人的感觉是相反的，人们往往畏惧集中持股，觉得分散持股安全踏实，这里犯了一个逻辑上的错误，亏损风险是由第一步“拿得对”决定的，而不是由第二步“拿得多”导致的。对于一项投资，如果第一步“拿得对”涉及的投资思路，是自己独立完成的话，重仓集中持股是比较容易做到的，也容易赚到钱。在第一步“拿得对”做的好的前提条件下，不同仓位的分配有这样的结果：（1）集中持股容易赚钱。个人投资者研究能力有限，往往只能把握少数几个方向的投资机会，所以在自己能力圈内集中持股，是最安全有效的盈利模式，不是特别懂的不要去碰。（2）分散持股容易亏钱。部分人为了感性上的所谓安全感，往往对于一些确定性较弱的方向也进行分散仓位配置。这部分仓位属于无效配重，轻者拉低整体收益率，重者会拖垮资金池造成亏损。
三，拿得住：买股票是为了赚钱，如何才能赚钱，是卖出赚钱？不是，是通过持有赚钱。一笔投资，决定最终受益大小的，是持有期的升值幅度。当做好充分的盈利确定性研究，又集中重仓持有，反而在获得少量收益后就获利出局，这种投资模式很难盈利，也是危险的，因为：1，机会成本很高。一个人接触到的信息有限，认知水平有限，所以能看懂的投资机会是很少的。市场每年的大机会不多，每个人一生中接触到的大机会也不多，每浪费一个，整体机会成本就增加一些。所以碰到能看得懂的机会，应当牢牢把握，不宜轻易丢弃。2，风险成本高。从一项优质资产撤出资金，就意味着进入一项垃圾资产的风险升高，资金往往不会闲置的，要么在优质股里待着，要么在垃圾股里待着。所以卖出优质资产放弃盈利机会，和买入垃圾资产获得亏损机会，是一回事，往往同时发生。市场做空工具少，靠看空、做空赚钱很难，应尽量寻找做多的确定性机会，好好把握。对于如何提高持股能力，后面有单独篇章论述。
四，追求收益最大化：对于上面的三点，很难每项都做到极致，应根据每个人的风险偏好不同，在能力圈内，追求整体收益最大化，用下面公式表达：
收益期望 = 盈利概率 x 持有市值 x 升值幅度
对于不同资金量的投资者，追求的目标不同，对于大机构来说，流动性和市值容量很重要，因此需要平衡市值和弹性权重的比例。有些朋友买股票是资产配置，平时不怎么关注交易的，买点稳定性高的，弹性小的大体量公司，也是明智的。对于追求收益率，博取高额收益的人来说，会选择弹性大的标的，放弃部分稳定性。我们不可能赚走市场上所有能赚的钱，在符合自己投资风险承受力的条件下，尽量提升盈利概率、持仓市值、升值幅度，平衡各项权重，追求收益最大化，是较为合理的投资模式。
五，如何提升追求利润最大化的能力：1，提高自己的认知水平，包括自然科学、社会科学、经济学、哲学思维方面；2，向别人学习，看别人的投资逻辑和思路，而不是持仓；3，多总结经验教训，有人错一次就能前进一步，有人错十次还在原地踏步；4，不断挑战自己，脱离舒适圈，心灵鸡汤让人放松，却不能让人盈利。能证明这种能力的方式，就是完成一只五倍收益以上的投资，是投资人的毕业礼，从发现投资机会，到重仓介入，再到坚定持有至价值兑现，是一场完整的投资长途苦行，考验了投资人的眼力、魄力、毅力。在这过程中，会经历各种困境，政策风险、剧烈波动、利空轰炸、套现冲动、恐高心理、热点诱惑等等，走完这场征途抵达终点，投资思维会得到升华。
总结：对于个人来说，看空、空仓和卖出总是容易的，因为卖出没有资金损失风险。但也忽视了机会成本，市场每年大的机会很少很少，每个人能接触到的就更少，轻易放弃错过，就再难赚到钱。大部分人亏钱的原因，就是赚小钱亏大钱，最好的方式是赚大钱亏小钱。也就是碰到好的投资机会，要拿得对、拿得多、拿得住，提高这方面的能力，需要提高认知水平，积累投资经验，磨练交易心态。心志有多强大，能从市场拿走的利润也就有多大。追求收益最大化，是投资人挑战自我，提升进步，牟利生存的目标和途径。
风险提示：本文仅作为投资感悟分享，不作为投资建议。请读者独立决策，理性投资，控制风险。相比之前就坐牢牢坐在煤炭板块的煤友，后面追高的朋友，无论从对煤炭板块的理解，还是成本上，都没有先手优势，更需要提高对煤炭行业的认知，增强自己对煤炭板块趋势把控能力和风险控制能力。