$中国神华(SH601088)$ $陕西煤业(SH601225)$ $中煤能源(SH601898)$
兵法家云：知己知彼，百战不殆。开始一项资产的投资，须从了解这项资产的基本投资属性开始。对于煤炭，个人总结了如下几个基本投资属性：
一，煤炭的必需品属性
食物是人类第一必需品，人类自从学会使用火，能源就成了第二位必需品。在现代社会，能源已是每一个人离不开的基础消费品，煤炭作为三大化石能源之一，目前依旧是人类重要的能源来源途径。特别是近年来能源危机频频爆发时，煤炭的必需品属性更加明显，可以说是仅次于粮食的必需品。我们眼中大多时候只看到奢侈品的风光，而忽略日常必需品的爆发力，实际上必需品一旦发生短缺，其价格弹性要远远超过奢侈品。2020年底我预言一吨煤炭价格超一瓶茅台，海外市场已经兑现，一年多的时间翻升近乎3倍。
二，煤炭的消费品属性
不同于有色金属或者钢铁，煤炭是一次性消费品，不可再生、不可回收。每年挖出来的煤炭，烧掉变成二氧化碳，就永远消失了，来年想用得继续挖。因此，我通常将煤炭归为消费品，随着人类普遍生活水平的提高，其拥有连续、增长的需求基础，具备长期成长性，而其成长性要比大多数商品成长性好。因为每个人每天的能耗需求是没有上限的，但吃掉的食用油是有限的。
三，煤炭的减量属性
翻开我们国家煤炭主产区演变史，从东北到华北再到三西地区，现在逐渐开发新疆煤炭资源。说明廉价方便可开采的煤炭资源越来越少，尽管我们号称富煤少油，但是再富裕的煤炭资源也有开采完的时候，何况本已不富裕了。煤炭作为矿产，本身自带减量属性，是天然的比特币，又较比特币有着天然的使用价值。
四，煤炭的不可迭代属性
煤炭由基本元素构成，不需要研发的持续投入以保持其价值，也没有被技术迭代淘汰的风险。当然，这得加一个限定，就是在当前文明发展水平下。如果将来类似可控核聚变的能源渠道开发出来，煤炭也只有被淘汰的命运。这并不妨碍安心持有煤炭，毕竟技术的发展不是一朝一夕的事情，也不是悄无声息的秘密活动，有足够的时间去发现应对技术变革，不用担心明天一早醒来，全世界已经切换成核能社会，煤炭变得一文不值。
五，煤炭的同质化属性
虽然煤炭有焦煤、无烟煤和动力煤之分，但同种品级的煤种几乎是均质化商品。相比于服装、箱包等商品，煤炭是基于元素组成的能源载体，只有热值区别，没有品牌效应。这意味着煤炭很难享受品牌溢价，神华一吨5500大卡的动力煤并不能比山煤同样一吨动力煤卖得高价。享受不到品牌溢价，同样也没有品牌灭失风险，投资者不用担心自己的煤炭上315晚会，也不用担心市场经济竞争下品牌衰落的风险。
六，煤炭的通用性属性
在我的投资体系里，对于那些仅在部分地区流行的，而未被世界大多数人所认可的商品，一直保持着很高的警觉性。比如普洱文玩，不是说这类资产不好，只是长期来看，赌性太大，不确定性太高。这类商品有些能够成长成全球通用商品，比如可乐，那其价值会急剧放大；但如果不能破圈，大部分就都会淹没在历史长河里。煤炭在世界范围内长期得以普遍利用，具有普世价值，是国际硬通货。这点从俄乌战争就看得出来，真正的全球硬通货的威力，比飞机大炮都厉害。题外话，谁能想到2022年的上海，可乐成了硬通货，我家闺女喝了瓶可乐，就定义为了最幸福的一天。
七，煤炭的不易灭失属性
如果列举A股让人整天提心吊胆的股票，应有獐子岛一席吧，其核心资产动不动就出去旅游，真是动产典范。煤矿作为矿产，属于不动产的范畴。同为不动产，房产的价值是外界赋予的，而且还受折旧侵蚀；而煤炭的价值是天生的，深埋于地下，沧海桑田的变迁，都很难将其价值泯灭，可谓不动产之王。从这点上看，我个人觉得煤矿的价值要超越大多数城市的房产价值，因为大多数城市的发展都有产业更替，时代变迁，房产价值起起伏伏。昔日温州房价曾比肩北上，而今已辉煌不再。
八，煤炭的流动性属性
煤炭作为能量载体，其价值在于能源，与其本身的形态无关。因此其价值可以通过多种渠道提取，比如转化成电力输送，制成煤化工产品售卖，或者通过高耗能产业转化为商品输出。基于这种特性，煤炭在国际上有良好的流动渠道，甚至好于货币，因为其可以转化为各种能量载体进行流通，其价值很难在一个地区被长期压制。禁止茅台出口，很容易办到；禁止煤炭出口套利却很难，煤炭可以转化为高耗能产品，如工业硅、电解铝、PVC、甲醇、硅铁等进行国际贸易套利。
将煤炭的上述基本投资属性组合在一起，我个人觉得，这几乎是一个完美的投资品，一个全球范围通用、流动性良好、总量递减、不可迭代、不易灭失的均质化必需消费品，如果说有什么硬伤的话，那就是这资产不能为我们完全掌控。后面的章节将基于煤炭基本投资属性，从现阶段社会供需角度出发，以及和典型资产的基本属性对比，进行现阶段煤炭投资价值的论述。
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