读巴菲特2009年股东信要点体会
公司在2009年净值，增加了218亿美元，每股A股或B股帐面净值，都较去年成长了19.8%。过去45年以来，每股净值从19美元成长到现在的84487美元，平均年复合成长率为20.3%。同期标普500指数年复合增长率为9.3％。
【如何衡量自己】
2009年股市的大反弹，大盘指数强于伯克希尔公司。但巴菲特强调他们一直坚持的原则，有一个理性和坚定的标准，就是不受短期业绩为目标的诱惑。股市每一年的市场价格可能会极不稳定，即使涵盖时间长达十年的评估，也可能被衡量期首尾时间愚蠢的高价或低价极大的扭曲，所以需要较长的时间才可以衡量标准。
伯克希尔公司的股票，他在意的是每股内在价值的变动，但是这种方法很难计算精确，所以还是用账面价值。公司账面价值多数时间都低估了内在价值，即使这样，从1965年成立以来到现在的年复合增长率为20.3%。
巴菲特认为他们在市场向好的几年中会落后于标普500指数，在指数业绩消极时会超过他。所以他们的防守好于进攻，但他相信随着时间的推移，将继续创造好于平均水平的业绩。
【关于有所不为】
巴菲特和查理避开不能评估其未来的业务，无论他们的产品是多么的激动人心，比如1910年的汽车，1930年的飞机，1956年的电视机，这些行业的蓬勃发展，连普通人也能预测其未来有多么的快速而美好。然而，未来也包含会扼杀所有进军这些行业的公司的竞争动力，即使幸存者也会鲜血淋漓的离开。对于这些成群的竞争者争夺主导权，巴菲特选择回避。
他能够明确预见某个行业未来会强劲的增长，但并不意味着能够判断其利润率和资本回报会是多少。在伯克希尔公司坚持从事其未来数十年的利润前途可以合理预测的行业。
巴菲特重视公司的现金流。通过量多和多样化的业务所得的收益不断的注入公司，获得新的流动性。虽然他们大量现金的资产带来的收益有时候不多，但他们睡得很安稳。
巴菲特让公司的很多分支自主经营，不对他们有任何程度的监视和监督。这些企企业的大部分决策都在经营层做出，巴菲特和查理将自己的决策仅限于募集资本、控制企业风险、挑选经理人和制定他们的薪酬。
他希望合作伙伴是因为对自身理解的企业进行长期投资，并认可这个企业所遵循的政策而加入的。
巴菲特公司自1967年到2009年，他们的浮存金从当时的1600万美元上升到620亿美元。这些流动资本将是免费的，可以在不必支付利息的情况下，使用这部分资金进行投资，为他们带来利润。在未来的大部分时间里，他们仍将保持承保盈利的骄人局面。不过，巴菲特强调，免费使用浮存金并不是整个财产险行业的普遍现象，在大部分时间里，保险费并不足以支付客户要求的索赔及公司运营的费用。伯克希尔公司取得这样的成绩，仅仅是因为他们拥有众多出色的经理人，完成了那些非比寻常的业务。
巴菲特曾规避资本集中的产业，比如公共事业。一直认为最好的投资是那些投入少、回报高的企业，但随着伯克希尔公司规模的日益强大，他们也有意投资部分大资本运营企业。在未来几十年中虽不能取得巨额收益，但是应该可以超过平均水平。