宽货币+宽财政+经济低迷，FAANG，酒茅，酱茅，药茅，中美股市都越来越有当年漂亮50的味道了。

上一次泡沫的终结者是高通胀带来的利率上行。但是随着技术进步，马太效应凸显，贫富差距不断扩大，通胀开始分层。

富人买的东西，股票，房产，奢侈品，快速通胀。穷人买的东西，价格却上涨很慢。传统的CPI统计方式，对这种情况根本无法反映，结果就是继续的宽货币，宽财政，富人的消费品继续通胀，传统日常消费品根本不涨。

从这个逻辑出发，对于黄金投资，价格上涨也就只有两种可能。要么富人开始喜欢实物黄金，要么通胀上行。

对于第一种，投资需求大量进入了衍生品领域，衍生品交易并不必然产生真实的黄金需求，投资需求和实物需求错配。金价的上涨很可能是脉冲性的，要有类似于原油的交割危机出现，才有带来真正的价值发现。

对于第二种，贫富差距仍然在扩大，传统消费品的价格上行目前似乎很难出现。全球性的贸易脱钩是可能导致通胀上行的大概率引爆点。

黄金投资注定是一个漫长而曲折的过程。